ETF市場首現萬億機構 超百只“迷你”ETF或陷清盤危機

資料圖。本文來源：經濟參考報

ETF市場首現萬億機構 超百只“迷你”ETF或陷清盤危機

中國ETF市場在2025年年末正式迎來6萬億時代，近期又誕生了首家ETF管理規模超萬億元的機構。同花順iFinD數據顯示，截至1月15日，全市場1399只已發行上市的ETF產品規模合計6.24萬億元，華夏基金旗下ETF管理規模達到10077.78億元，成為國內首家完成萬億門檻跨越的基金公司。

16家機構包攬近九成市場

2025年，ETF市場在年初時規模為3.73萬億元，4月首次突破4萬億元關口，8月突破5萬億元，12月突破6萬億元，年內接連跨越三個萬億級整數關口。基金公司ETF管理規模也水漲船高，多數基金公司近一年內ETF管理規模呈增長態勢，增長超百億元的基金公司有24家，超千億元的有8家。

具體來看，華夏基金就以3444.99億元的增量位居首位，易方達基金以3014.75億元的增量緊隨其后，位居第三名的南方基金增長了2015.30億元，管理規模增量前十的基金公司近一年內合計增長17177.33億元。國聯安基金等19家基金公司出現管理規模的縮水。不同機構之間ETF管理規模差距顯著。

目前，ETF市場58家基金公司的平均管理規模約為1076.35億元，只有16家基金公司的管理規模超過千億元級別，這16家規模合計為5.59萬億元，占ETF市場規模比重達到89.58%。與此同時，ETF管理規模在千億元到百億元之間的基金公司有15家，百億元到十億元之間的有8家，十億元以下的有19家。

16家頭部機構包攬了近九成的市場份額，42家中小機構爭搶剩下的一成市場，ETF市場“強者恒強”的馬太效應十分明顯。前海開源基金首席經濟學家楊德龍向記者表示，投資者更傾向于交易比較活躍的ETF產品，規模過小也就意味著流動性較差，機構的頭部效應必然會出現。

競爭加劇之下，仍有不少基金公司試圖入場。2025年，興證全球基金、創金合信基金、鑫元基金、長城基金新入局，分別發行了旗下首只ETF產品。對比首次募集規模份額，創金合信中證國有企業紅利ETF、興全滬深300質量ETF、長城中證紅利低波100ETF的當前基金份額均出現大幅下降。

與機構之間競爭加劇相呼應的是，ETF規模也在向頭部產品集中。目前，全市場共有7只ETF產品的規模超千億元，依次為華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF、易方達創業板ETF，合計為16132.58億元。

易方達創業板ETF等126只ETF產品的規模在100億元到1000億元之間，50億元到100億元之間的有79只，10億元到50億元之間的有275只，1億元到10億元之間的有608只，規模不到1億元的“迷你”ETF有304只，規模最低的博時可持續發展100ETF僅為0.07億元。

126只ETF規模低于5000萬元

ETF市場“規模為王”的吸金效應持續得到驗證。近一年以來，7只“千億基”ETF產品規模增量均超過300億元，合計增長4213.49億元；126只“百億基”ETF產品合計增長15413.84億元，僅12只出現規模縮水；304只規模不到1億元的“迷你”ETF產品規模合計下降243.30億元，規模縮水的有202只，占比66.45%。

“ETF產品畢竟都是跟蹤指數的被動基金，同類產品業績拉不開差距，投資者又有什么理由不去選擇規模更大、流動性更好的ETF產品呢？”在楊德龍看來，ETF市場中小型基金的生存空間持續被壓縮，規模大的ETF產品在市場上有更強的抗風險能力，反觀那些規模小、業績好的“迷你”ETF則有清盤風險。

記者注意到，2025年以來，全市場已有7只ETF產品終止上市，其中，國聯安中證新材料主題ETF、摩根中證碳中和60ETF在上市期間跌幅較大，分別下跌36.36%、24.88%；景順長城MSCI中國A股國際通ETF、浦銀安盛MSCI中國A股ETF在上市期間獲較大漲幅，分別為45.82%、32.57%。

具體來看，國聯安中證新材料主題ETF首發募集規模為2.99億元，截至基金最后運作日（2025年8月5日），規模僅余0.12億元；景順長城MSCI中國A股國際通ETF首發募集規模為15.34億元，截至基金最后運作日（2025年6月19日），規模僅余0.49億元。

根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資產凈值低于五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露；連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會報告并提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等。

部分基金合同則規定了，若基金資產凈值連續若干工作日低于5000萬元情形，將根據基金合同的約定進行基金財產清算并終止。目前，全市場已有126只ETF規模跌至5000萬元以下的“清盤線”，不少產品的管理人來自華夏基金、匯添富基金等龍頭機構。■