晶科能源子公司引30億戰(zhàn)投還債 行業(yè)周期底部徘徊虧損39億負(fù)債率74%

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

光伏組件龍頭企業(yè)晶科能源（688223.SH）大手筆引戰(zhàn)投。

日前，晶科能源發(fā)布公告，公司控股子公司晶科能源（海寧）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海寧晶科”）擬實(shí)施增資擴(kuò)股，引入興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“興銀資產(chǎn)”）等戰(zhàn)略投資者，合計(jì)以現(xiàn)金增資不超過(guò)30億元。

本次增資擴(kuò)股完成后，晶科能源仍然直接間接持有海寧晶科不低于68.94%股權(quán)。

海寧晶科屬于晶科能源的核心資產(chǎn)，2025年前三季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.61億元，凈利潤(rùn)2882.63萬(wàn)元。

獲得30億元資金用于還債，海寧晶科的財(cái)務(wù)狀況將大幅改善。

當(dāng)前，光伏行業(yè)仍在周期底部徘徊，出現(xiàn)整體性虧損。晶科能源也未能獨(dú)善其身，公司預(yù)計(jì)，2025年全年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，這將是公司近10年來(lái)的首個(gè)年度虧損。2025年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)虧損39.20億元。

晶科能源財(cái)務(wù)承壓明顯。截至2025年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)74.48%，前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用約為6.26億元。

核心子公司引進(jìn)30億戰(zhàn)投

晶科能源積極進(jìn)行資本運(yùn)作，為核心子公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

根據(jù)公告，為增強(qiáng)海寧晶科資本實(shí)力，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資源配置，提高公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，晶科能源擬對(duì)海寧晶科實(shí)施增資擴(kuò)股。

海寧晶科本次增資擴(kuò)股，通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者方式進(jìn)行，擬引入的戰(zhàn)略投資者為興銀資產(chǎn)、中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東方資產(chǎn)”）等。

截至2025年6月30日，海寧晶科經(jīng)審計(jì)所有者權(quán)益為86.72億元。經(jīng)以第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告為基礎(chǔ)，綜合考慮海寧晶科市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及增資擴(kuò)股過(guò)渡期損益等因素，并與戰(zhàn)略投資者協(xié)商，本次擬以增資擴(kuò)股前海寧晶科股權(quán)估值91.57億元，向海寧晶科合計(jì)增資不超過(guò)30億元，預(yù)計(jì)合計(jì)取得海寧晶科增資后的股權(quán)比例不超過(guò) 24.6771%，增資方式為現(xiàn)金，增資款項(xiàng)主要用于海寧晶科償還金融機(jī)構(gòu)負(fù)債等。

公告顯示，興業(yè)銀行的投資平臺(tái)興銀資產(chǎn)擬出資10億元參與增資；東方資產(chǎn)為中國(guó)四大資產(chǎn)管理公司之一，其擬與其他戰(zhàn)略投資者合計(jì)出資20億元參與增資。

增資完成后，興銀資產(chǎn)、東方資產(chǎn)等戰(zhàn)略投資者將合計(jì)持有海寧晶科約24.68%股權(quán)，晶科能源仍然直接間接持有海寧晶科不低于68.94%的股權(quán)。

海寧晶科成立于2017年12月15日，注冊(cè)資本35.70億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為新興能源技術(shù)研發(fā)、光伏設(shè)備及元器件制造、光伏設(shè)備及元器件銷(xiāo)售、高性能纖維及復(fù)合材料制造、有色金屬合金制造等。

興銀資產(chǎn)等戰(zhàn)略投資者愿意參與增資擴(kuò)股，與海寧晶科持續(xù)盈利相關(guān)。2024年及2025年前三季度，海寧晶科實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為213.95億元、167.61億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為10.44億元、2882.63萬(wàn)元。2025年前三季度，公司仍然處于盈利狀態(tài)。

2024年，海寧晶科盈利超10億元，當(dāng)期，晶科能源的歸母凈利潤(rùn)為0.99億元。由此可見(jiàn)，海寧晶科是晶科能源的核心子公司。

對(duì)于本次海寧晶科增資擴(kuò)股，晶科能源稱(chēng)，是基于海寧晶科未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃做出的審慎決策，有利于優(yōu)化海寧晶科資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，充實(shí)現(xiàn)金流，把握光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

寒冬依舊經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)雙承壓

為核心子公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，是晶科能源抓住光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)、應(yīng)對(duì)時(shí)下困境的明智選擇。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，晶科能源是一家全球知名、極具創(chuàng)新力的太陽(yáng)能科技企業(yè)，公司戰(zhàn)略性布局光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，聚焦光伏產(chǎn)品一體化研發(fā)制造和清潔能源整體解決方案提供，銷(xiāo)量領(lǐng)跑全球主流光伏市場(chǎng)。公司產(chǎn)品服務(wù)于全球近200個(gè)國(guó)家和地區(qū)的數(shù)千家客戶(hù)。

2025年前三季度，晶科能源實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)品總出貨量67.15GW，其中組件出貨量為61.85GW。據(jù)索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，公司繼續(xù)蟬聯(lián)全球組件出貨量第一。

光伏行業(yè)是資金、技術(shù)密集型行業(yè)，晶科能源積極投身研發(fā)。2022年至2024年，公司研發(fā)投入分別為56.15億元、68.99億元、44.07億元。2025年前三季度，公司研發(fā)投入約為18.50億元。

晶科能源的技術(shù)不斷突破。根據(jù)財(cái)報(bào)披露，截至2025年6月，公司N型TOPCon電池量產(chǎn)效率突破26.5%，其中高效產(chǎn)品量產(chǎn)效率已達(dá)27.1%。晶科能源早在三年前就已布局光儲(chǔ)一體化，儲(chǔ)能團(tuán)隊(duì)超1000人，預(yù)計(jì)從2025年開(kāi)始進(jìn)入收獲期。

2025年11月，晶科能源在2025年三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司目前擁有12 GWh集成和5GWh電芯產(chǎn)能，并在制造端穩(wěn)步推進(jìn)。市場(chǎng)端多點(diǎn)開(kāi)花，尤其海外業(yè)務(wù)占整體訂單約80%，重點(diǎn)覆蓋大型儲(chǔ)能和工商業(yè)項(xiàng)目，交付周期較長(zhǎng)但需求旺盛，儲(chǔ)能有望成為公司第二增長(zhǎng)曲線。

不過(guò)，受制于激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行，晶科能源業(yè)績(jī)承壓。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入924.71億元，同比下降22.08%；歸母凈利潤(rùn)為0.99億元，同比下降98.67%；扣非凈利潤(rùn)為-9.32億元，為近10年來(lái)的首度虧損。

2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為479.86億元、-39.20億元，同比下降33.14%、422.67%。

根據(jù)最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年全年，晶科能源預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為虧損。

光伏行業(yè)持續(xù)反“內(nèi)卷”，硅片、組件等產(chǎn)品價(jià)格有回升趨勢(shì)，2026年，晶科能源能否走出虧損困境，備受期待。

值得一提的是，晶科能源財(cái)務(wù)承壓。截至2025年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)74.48%。期末，公司貨幣資金275.91億元，對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債為361.45億元。2025年前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)6.26億元。

伴隨著子公司海寧晶科30億元增資擴(kuò)股落地，晶科能源的財(cái)務(wù)壓力將得到一定程度緩解。