特朗普登機前，中國大規模拋售美債，游戲結束？美國勢必求華

美國總統特朗普今年4月份要訪華，在他登機訪華前，一份來自美國財政部的數據悄然流出：中國持有的美債規模已降至2008年國際金融危機以來的最低點。當全球多國增持美債時，中國卻連續數月“逆勢減持”，這一動作不僅引發華爾街的緊張，也引發了美國政府的擔憂，中國為何要拋售美債？這對特朗普4月訪華計劃會受影響嗎？

一、中國拋售美債

美國財政部最新發布的數據揭示了一個令人不安的趨勢：去年11月，中國將美國國債持有量削減至2008年以來最低水平。同一時期，挪威、加拿大和沙特等國的持倉卻在增加，全球范圍內美國國債的外資持有總額創下歷史新高。

中國持續減持美債的動作，與全球趨勢形成鮮明對比，凸顯了中方對美國債務風險的獨特判斷。在特朗普的威脅之下，美聯儲主席職位被政治化的前景日益明顯，這加深了中方對美國債務敞口的擔憂。市場預期中國將繼續減持，這一預期本身已經開始影響全球債市格局。

經濟學家近年來反復警告：美國的巨額債務積累越來越類似于一場龐氏騙局。龐氏騙局通常具備三個特征：承諾不合理的高回報、缺乏真實商業基礎、信息高度不透明。當前的美國債務體系正顯現出這些危險跡象。

美聯儲主席鮑威爾日前透露，白宮已對他啟動刑事調查，原因是他拒絕按照特朗普偏好設定利率。這一事件暴露了美國貨幣政策的政治化傾向，美聯儲的獨立性正在遭受前所未有的侵蝕。一旦鮑威爾被替換，特朗普將任命更順從的人選擔任美聯儲主席。屆時，美聯儲可能被迫推行快速降息和大規模量化寬松，人為制造流動性泡沫，特別是支持包括人工智能在內的“未來產業”。在這種政治干預下，美債逐漸演變為一種金融工具，以相對高回報率吸引他國購買，實則將美國的債務危機轉嫁給全球。摩根大通首席執行官戴蒙近日發出警告：美國高達38萬億美元的債務將反噬自身。他指出，“美國和全球的財政赤字都非常高，遲早會對經濟造成沖擊”。越來越多的分析認為，美國債務的不可持續性正在加劇，債務上限的頻繁調整已經成為華盛頓的政治鬧劇，但背后隱藏的是美元信用根基的動搖。中國減持美債的決定正是基于這一判斷，在美國債務崩盤前逐步減少風險敞口，避免成為最終買單者。這一戰略決策不僅關乎外匯儲備安全，更關乎國家金融主權。

總的來說，中國不斷減持美債，是出于三方面的考慮。

第一是風險分散。過度依賴美元資產使中國外匯儲備面臨巨大匯率風險和政策風險。減持美債、增持黃金和其他貨幣資產，是優化儲備結構的必然選擇。

第二是戰略自主。在中美博弈日益復雜的背景下，減少對美元體系的依賴等同于增強戰略自主性。美債不僅是一種投資工具，更是美國對持有國施加影響力的金融杠桿。

第三是信號釋放。通過拋售美債，中國是向美國表明：中國的金融決策將基于自身利益，而非配合美國的債務游戲。這一信號的接收方不僅是華盛頓，也包括全球正在觀望的各國。

二、美國不愿放棄訪華

盡管中美在金融領域的博弈日益激烈，但美國商務部長盧特尼克仍表示，特朗普4月訪華計劃保持不變。為什么？

無論特朗普如何高調對抗，稀土供應和糧食出口等被中國“卡脖子”的問題，都是他必須面對的課題。《紐約時報》指出，特朗普發動了一場“一直在輸的貿易戰”，中美達成的休戰協議實際上是以中國掌握主動權、削弱美國影響力的形式收場。

這意味著，中美貿易協議再拖下去，吃虧的可能是美國。現在急于將貿易戰“暫停鍵”變成“停止鍵”的，不是中國，而是美國。

特朗普去年在韓國會晤后曾告訴媒體，美國可能很快與中國簽署貿易協議，“我們沒有太多障礙”。盡管兩國既沒有聯合聲明，也沒有正式簽署協議，但分析人士認為，雙方發布的貿易談判成果加起來，就是未來協議的底稿。

游戲沒有結束，但玩家已經改變了策略。在未來的中美博弈中，金融武器將成為與貿易、科技同等重要的戰場，而中國已經在這場無聲的較量中，贏得了初步勝利。