量質齊升蓄力長遠，牧原股份2025預計盈利151億至161億元

在供需矛盾加劇、政策密集調控與行業深度轉型等多重因素的共同影響下，生豬價格的低迷貫穿整個2025年。

“旺季不旺”的行業寒冬已成共識，但逆風翻盤的火種仍未熄滅。就在近日，牧原食品股份有限公司（下稱“牧原股份”）發布2025年度業績預告，以全年實現凈利潤151億元至161億元的盈利水平領跑生豬養殖板塊。

亮眼成績單的背后，是牧原股份在成本管控、產業鏈延伸與全球化布局三大維度的系統性突破。該公司在過去的一年中持續提高精細化管理水平、推動屠宰肉食業務發展，以“技術輸出+本地化運營”的國際化戰略也卓有成效。

這些創新實踐不僅重塑了牧原股份自身的抗風險能力，幫助其構筑穿越行業周期的堅實“護城河”，同時也為養豬行業提供了從“被動承受波動”走向“主動管理風險”，在新周期中鍛造價值新范式的轉型思路。

一、利潤根基穩固，降本增效成果顯著

根據Choice數據，截至2025年12月末，全國生豬均價為12.13元/公斤，與2024年同期的15.72元/公斤相比每公斤已下跌3.15元。若按頭均120公斤出欄計算，單頭豬的利潤蒸發378元，導致不少豬企面臨虧損。

在低谷震蕩的“豬周期”中，牧原股份卻逆勢實現了穩健盈利。2025年業績預告顯示，該公司預計全年實現歸母凈利潤147億元至157億元；扣非后凈利潤151億元至161億元；基本每股收益2.73元/股至2.93元/股。

為何牧原股份的盈利水平能夠領跑行業？答案藏在該公司的精細化運營管理之中。面對外部環境變動挑戰，牧原股份持續優化生豬健康管理體系，借助科學飼養、疫病防控和流程優化等措施，推動了生豬養殖成本的持續下行。

一方面，牧原股份從生物安全的角度出發，專注提高后備豬進群標準、改善能繁母豬健康狀況，在藍耳病、PED等核心疾病防控方面取得顯著進展，從源頭改善豬群健康水平，為其生產穩定性奠定基礎。

另一方面，牧原股份遵循“防大于治”理念，通過智能空氣過濾、智能環控系統為豬群打造健康整潔的生活環境；同時減少人豬直接接觸，有效降低人工勞動強度和疫病傳播風險，實現了豬群生長效率的提升與運營成本的壓降。

根據公開信息測算，牧原股份預計其2025年全年平均生豬養殖完全成本在12元/公斤左右，較2024年14元/公斤的成本下降2元/公斤，降幅約為14.3%，生豬養殖業務的長期盈利空間得到有效釋放。

針對即將到來的強冷空氣，牧原股份表示，該公司會努力做好冬季疫病防控，保持整體生產情況穩定，提升豬群健康水平，在此基礎上通過育種、營養、智能化應用等方面的持續發力，進一步優化運營成本。

二、屠宰量利齊升，挖掘垂直生態潛能

在央視財經頻道近期播出的《對話》節目中，牧原股份董事長秦英林分享了自己對豬肉消費市場的見解。在他看來，豬肉市場存量穩定，但大眾對美味和品質的需求增長沒有邊界，因此企業需要降低消費隱性成本，創造更多隱性價值。

牧原股份的垂直一體化的經營模式，恰恰能夠與消費者的多樣化、高標準需求耦合。在集飼料加工、種豬育種、商品豬飼養、屠宰肉食為一體的豬肉產業鏈中，該公司得以將食品安全做到全程可知、可控、可追溯，保障食品質量。

其中，牧原股份的屠宰肉食環節能夠聚焦市場需求洞察，將消費者對豬肉品質的偏好精準傳導至養殖端，推動養殖端生豬育種、生產，通過養殖和屠宰的聯動管理，從而產生協同效應、提升產品價值，為消費者提供更多高品質豬肉。

牧原股份透露，該公司的屠宰肉食業務正圍繞“規模、效率、渠道”三大方向重點布局，其根據市場需求穩步推進已規劃產能落地，同時通過智能化生產調度、數字化管理升級與精細化成本管控，持續降本增效。

在渠道與產品策略方面，牧原股份積極優化渠道結構與產品矩陣，重點開拓商超、新零售、餐飲及食品加工企業等大客戶群體，并聚焦客戶需求開展定制化服務與高附加值產品開發，提升分割肉產品占比，實現產品的價格分層與價值提升。

2025年前三季度，牧原股份共計屠宰生豬1916萬頭，同比增長140%，產能利用率88%，并于當季實現了單季度盈利，在發揮產業協同效應、創造利潤新增長點的同時，也有助于該公司平抑豬周期波動帶來的風險，構建更穩健的經營模式。

牧原股份預計，其2025年的屠宰量超過2800萬頭，同比實現翻倍增長，產能利用率也將顯著提升，且屠宰業務量級亦將在2026年保持增長態勢，企穩新階段。

三、財務質量優化，揚帆出海穩步前行

在銷售端取得顯著成效的同時，牧原股份的財務結構和資產質量也同步優化，其截至2025年9月末的總負債規模較2025年初減少97.96億元；資產負債率為55.50%，亦較年初下降3.18個百分點。

值得注意的是，牧原股份截至9月末負債總額中包含應付股利50.04億元，而該公司已在10月完成了半年度權益分派。在考慮十月應付股利的情況下，牧原股份的實際負債已減少近百億，達成年初制定的負債規模壓降100億元目標。

牧原股份的現金生成與儲備能力也得到提升，2025年前三季度該公司經營活動產生的現金流量凈額約285.80億元，截至9月末在手的現金及現金等價物余額為172.69億元，為企業運營提供了堅實的資金“安全墊”。

另據最新公告，牧原股份的控股股東牧原實業已將其持有的4750萬股牧原股份全部解除質押，占其自身持股比例5.60%，董事長秦英林家族旗下合計持有55.11%的股份正式進入零質押狀態，財務狀況進一步優化。

國際化方面，牧原股份同樣取得實質性成效。2025年該公司先后與越南BAF公司、泰國正大集團簽署合作協議，聚焦東南亞市場養殖業務布局，借助“技術輸出+本地化運營”的海外發展模式，切入具備高增長潛力的海外市場。

同時，牧原股份的港股發行項目已順利獲得中國證監會備案并完成港交所聆訊。作為全球化戰略的重要落子，牧原股份的“A+H”布局不僅將拓寬其融資渠道，更有助于該公司構筑全球范圍內的供應鏈網絡，在國際舞臺上開辟新增長曲線。

我們有理由期待，在“市場+技術+資本”的協同布局下，牧原股份將繼續憑借其業績規模優勢和產能結構優化，持續引領生豬養殖行業的效率革命與生態轉型，為投資者和消費者創造長期、可持續的商業價值與社會價值。