攜程調(diào)查背后：控制70%市場(chǎng)毛利率80%美資控股

單日股價(jià)狂泄超兩成，兩天內(nèi)千億市值憑空蒸發(fā)，攜程這波操作直接把旅游圈震懵了。

穩(wěn)居行業(yè)頭把交椅多年的巨頭，為何突然被監(jiān)管部門(mén)盯上？

這場(chǎng)反壟斷風(fēng)暴的背后，藏著多少不為人知的行業(yè)潛規(guī)則？

攜程的壟斷版圖，從來(lái)不是靠單打獨(dú)斗拼出來(lái)的，而是用資本的畫(huà)筆一點(diǎn)點(diǎn)描摹而成。

過(guò)去十幾年里，它像個(gè)野心勃勃的布局者，在在線(xiàn)旅游賽道上瘋狂并購(gòu)入股。

2014年砸下2億美元投資同程旅行，成為其第二大股東。

2015年拿下去哪兒網(wǎng)45%股權(quán)，隨后又將藝龍網(wǎng)收入麾下，最終推動(dòng)同程與藝龍合并為“同程旅行”。

途家、途牛、如家等知名品牌，也紛紛被其納入“攜程系”版圖。

這套資本組合拳打下來(lái)，攜程的市場(chǎng)控制力瞬間拉滿(mǎn)。

2024年數(shù)據(jù)顯示，其自身市占率達(dá)56%，加上同程旅行的15%，直接掌控了超70%的市場(chǎng)份額。

手握絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)后，攜程的霸權(quán)手段也逐漸浮出水面，對(duì)商家和消費(fèi)者展開(kāi)了雙向收割。

對(duì)商家而言，隱性“二選一”成了逃不開(kāi)的枷鎖，特牌商家必須獨(dú)家入駐，金牌商家定價(jià)需低于其他平臺(tái)5%。

不然就面臨搜索降權(quán)、流量屏蔽的懲罰，中小商家陷入“合作虧利潤(rùn)、不合作沒(méi)客源”的絕境。

傭金更是水漲船高，表面宣稱(chēng)15%左右，實(shí)際疊加隱性支出后，部分商家承擔(dān)的比例竟高達(dá)30%。

更過(guò)分的是，攜程還通過(guò)“調(diào)價(jià)助手”擅自修改商家定價(jià)，既不提前通知，也不明確規(guī)則，完全剝奪了商家的自主定價(jià)權(quán)，而對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，“大數(shù)據(jù)殺熟”早已是家常便飯。

有用戶(hù)實(shí)測(cè)，鉆石VIP會(huì)員訂房?jī)r(jià)格比酒店掛牌價(jià)高出一倍，同一航班黑鉆貴賓報(bào)價(jià)比金鉆會(huì)員貴1400余元，十分鐘內(nèi)價(jià)格暴漲千元再回落的戲碼頻頻上演。

值得注意的是，此次立案調(diào)查并非突發(fā)，早在2025年，鄭州、貴州兩地市場(chǎng)監(jiān)管局就已先后約談攜程，要求其整改突出問(wèn)題。

云南旅游民宿協(xié)會(huì)和安徽黃山民宿協(xié)會(huì)也公開(kāi)發(fā)聲，控訴合作中遭遇的約束條款和單方面改規(guī)則等問(wèn)題。

全國(guó)黨媒信息公共平臺(tái)指出，這些前置事件早已暴露攜程壟斷亂象，此次調(diào)查只是監(jiān)管部門(mén)精準(zhǔn)發(fā)力，撕開(kāi)了在線(xiàn)旅游平臺(tái)壟斷的遮羞布。

立案調(diào)查消息一出，攜程立刻啟動(dòng)緊急“滅火”模式。

官方第一時(shí)間發(fā)布公告，表態(tài)會(huì)積極配合監(jiān)管部門(mén)調(diào)查，全面落實(shí)監(jiān)管要求。

隨后便成立了由CEO牽頭的專(zhuān)項(xiàng)合規(guī)小組，試圖挽回局面。

為了平息爭(zhēng)議，攜程還推出“陽(yáng)光定價(jià)計(jì)劃”，承諾開(kāi)放API接口，讓商家定價(jià)更透明，以此緩解商家和消費(fèi)者的不滿(mǎn)。

但這套組合拳下來(lái)，市場(chǎng)反應(yīng)依舊冷淡，股價(jià)并未出現(xiàn)明顯回升。

這場(chǎng)調(diào)查釋放的監(jiān)管信號(hào)，遠(yuǎn)比事件本身更有分量。人民網(wǎng)評(píng)指出，這標(biāo)志著我國(guó)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管進(jìn)入法治化、常態(tài)化的新階段，反壟斷執(zhí)法正持續(xù)向旅游、出行等民生領(lǐng)域深化。

行業(yè)內(nèi)的震動(dòng)也隨之而來(lái)，同程、美團(tuán)等平臺(tái)紛紛保持低調(diào)，暗自調(diào)整自身合規(guī)策略。而中小商家和民宿從業(yè)者則多了幾分期待，終于有望擺脫被流量裹挾的無(wú)奈。

攜程的暴利神話(huà)，早已是行業(yè)公開(kāi)的秘密。

2025年前三季度，其營(yíng)收470億元，凈利潤(rùn)卻高達(dá)290億元，61%的利潤(rùn)率遠(yuǎn)超同行業(yè)水平，同程旅行15%、美團(tuán)10%的利潤(rùn)率與之相比相形見(jiàn)絀。

2024年其毛利率更是達(dá)到81%，僅低于茅臺(tái)，這樣的盈利水平就連騰訊、阿里都要羨慕。

要知道，這巨額利潤(rùn)的背后，是全行業(yè)的“供血”支撐。

華住集團(tuán)2024年向攜程支付了3.2億傭金，而攜程還持有其7%的股份。國(guó)內(nèi)10家上市酒店企業(yè)的利潤(rùn)總和，僅為攜程的三分之一。

2025年前三季度A股旅游相關(guān)板塊企業(yè)利潤(rùn)總和不足200億，還不及攜程一家的凈利潤(rùn)。

更讓人意外的是利潤(rùn)的最終流向，攜程股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，百度作為第一大股東僅持股6.67%，而7家美國(guó)資本機(jī)構(gòu)合計(jì)持股接近30%，貝萊德、先鋒領(lǐng)航等巨頭均在列。

創(chuàng)始人梁建章持股比例即便算上間接持股也不高，卻在2025年通過(guò)拋售股票套現(xiàn)5.3億，加上分紅一年躺賺近6億。

若攜程被查實(shí)壟斷，將面臨年度營(yíng)業(yè)額1%-10%的巨額罰款，按照其營(yíng)收規(guī)模，罰款金額可能達(dá)數(shù)十億元。

這也將徹底重構(gòu)OTA行業(yè)格局，抖音等新玩家有望憑借流量?jī)?yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)份額，酒店也會(huì)加速建設(shè)直訂渠道，擺脫對(duì)平臺(tái)的依賴(lài)。

2026年1月國(guó)務(wù)院反壟斷辦對(duì)於外賣(mài)平臺(tái)的調(diào)查，也印證了平臺(tái)經(jīng)濟(jì)常態(tài)化監(jiān)管已成趨勢(shì)。

人民網(wǎng)評(píng)強(qiáng)調(diào)，反壟斷不是要打倒平臺(tái)，而是要遏制濫用優(yōu)勢(shì)地位的行為，讓平臺(tái)回歸服務(wù)本質(zhì)，構(gòu)建“水大魚(yú)大”的共生生態(tài)。

未來(lái)在線(xiàn)旅游行業(yè)，公平競(jìng)爭(zhēng)將取代“贏者通吃”，商家和消費(fèi)者將成為最大受益者。

中小商家無(wú)需再為高傭金和流量控制妥協(xié)，消費(fèi)者也能告別“大數(shù)據(jù)殺熟”，擁有更多自主選擇權(quán)。

行業(yè)資源將重新分配，創(chuàng)新活力有望被進(jìn)一步激發(fā)。

攜程壟斷事件警示所有平臺(tái)企業(yè)，流量和規(guī)模從來(lái)不是肆意妄為的資本。

平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是服務(wù)，唯有敬畏規(guī)則、堅(jiān)守底線(xiàn)，才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展，旅游行業(yè)也將在公平競(jìng)爭(zhēng)中煥發(fā)新生。