人民幣“破7”釋放什么信號

逄錦華

近期，離岸與在岸人民幣對美元匯率相繼升破7.0這一心理關口，高盛更是給出了“2026年底美元對人民幣匯率將升至6.85”的預測，傳遞出對中國經濟的樂觀預期。這也印證了，今天人民幣匯率的變動并非簡單的數字游戲，而是多重宏觀力量交織、市場預期演變與政策邏輯共同作用的復雜結果。

人民幣此次走強，首先源于清晰的內外因素合力。從外部看，眼下全球貨幣周期迎來轉折點。隨著市場對美聯儲降息預期不斷強化，以及美國財政與貨幣政策前景不確定性的增加，美元指數自高位趨勢性回落，為非美貨幣創造了普遍走強的外部環境。從內部看，中國經濟展現出基礎性支撐力量。盡管面臨復雜挑戰，但穩健的貿易結構、持續深入的金融市場開放，以及宏觀政策的精準發力，共同增強了人民幣資產的底層吸引力與匯率的市場韌性。

要深入理解人民幣匯率變動的影響，需要超越“升值等于利好”或“貶值等于利空”的簡單二元敘事。對于廣大居民而言，升值直接意味著海外購買力的提升，教育、旅游、海淘等跨境消費成本顯著降低。對于依賴進口原材料和技術設備的企業，成本壓力也將得以緩解，改善利潤空間。當然，出口導向型企業則要直接面臨產品價格國際競爭力的考驗與匯兌收益潛在的縮減。

在全球產業鏈加速重構的背景下，傳統依靠本幣低估來維持出口競爭力的模式效用正在遞減。人民幣匯率的適度強勢，反而可能促使產業資源從單純追求規模成本優勢，轉向專注于技術創新、品牌建設與附加值提升。這與中國經濟邁向高質量發展的內在要求是深度契合的。

將視線放遠，人民幣匯率走勢始終與中國經濟的結構性轉型進程緊密相連。當前，中國正處在從要素驅動全面轉向創新驅動的關鍵時期。源于市場對經濟轉型升級積極預期的匯率強勢表現，將與科技創新、產業升級形成正向循環。一個典型例證是，在新能源汽車、綠色科技等優勢領域，匯率波動對企業國際競爭力的邊際影響正在減弱，因為這些企業的優勢更多建立在技術、供應鏈和市場規模之上，而非單純的價格。這提示我們，經濟的長期健康與貨幣的長期價值，最終取決于全要素生產率的進步和“投資于人”所積累的創新能力。

在全球化市場中，匯率是瞬息萬變的。美聯儲政策的實際路徑、全球地緣經濟事件的沖擊，以及國內經濟復蘇的穩固程度，都將為人民幣匯率走勢提供變量。因此，“雙向波動”將是必須面對的常態。中國貨幣政策的核心理念，始終是“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，這意味著政策層面擁有充足的工具箱來應對市場的短期“超調”，其根本目標是維護金融市場的穩定，為實體經濟創造適宜的貨幣環境。

超越短期波動，從國際貨幣體系的長期演進視角觀察，人民幣的穩健表現與其國際地位的提升是一體兩面的過程。近年來，人民幣在跨境貿易結算、官方外匯儲備等領域的使用深度和廣度穩步拓展。這一進程并非旨在直接挑戰任何現有貨幣，而是順應了全球經濟多極化的內在需求，為世界提供了更多的公共產品與選擇。全球儲備貨幣格局的多元化是一個緩慢但確切的趨勢，人民幣國際化的每一步，都建立在服務實體經濟、促進貿易投資便利化的堅實根基之上。

?因此，人民幣升破7.0，是一個具有象征意義的市場信號，但絕非終點。它標志著市場對中國經濟中長期基本面及政策框架的再確認，同時也呈現出復雜的調整壓力與轉型機遇。當一個更加市場化、更具彈性、更由基本面驅動的人民幣匯率形成機制，將為中國與世界的經濟連接，構建起一座更為堅固和順暢的橋梁。（作者是財經評論員）