光伏圈再現重磅整合！硅片老大擬牽手組件“黑馬”，二線廠商洗牌或開啟

來源：華夏時報

光伏行業又迎來一起重磅交易。

1月16日晚間，TCL中環新能源科技股份有限公司（下稱“TCL中環”，002129.SZ）宣布，擬投資一道新能源科技股份有限公司（下稱“一道新能”）以發揮技術、規模、效率等相對優勢，加速公司適度一體化戰略推進。

據了解，一道新能是國內知名的組件企業，InfoLink的數據顯示，2025年上半年，一道新能組件出貨量排在全球第七，和老牌光伏企業阿特斯并列。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強告訴《華夏時報》記者，接下來兩年光伏行業的并購案例應該會越來越多。現在行業基本觸底，不少企業現金流承壓，熬不住的就會被并購，而上述兩家企業業務互補性強，這次并購大概率是雙贏的局面。

需要指出的是，本次交易方案尚不確定，預計不構成關聯交易，不構成重大資產重組，具體尚待各方協商后確定。

補齊業務短板

一道新能成立于2018年8月，其法定代表人為劉勇，公司注冊資本為52,910.62萬元。公司主要從事高效太陽電池、光伏組件及系統應用的研發、制造和銷售及電站投資、建設、運營等業務。

雖成立不久，但一道新能卻堪稱“光伏黑馬”，發展十分迅猛。2023年至今，其N型組件中標量全國排名靠前，在不同應用場景、BC電池技術等領域積累了多年的研發儲備。

1月16日，TCL中環披露《關于籌劃對外投資暨簽署合作框架意向書的公告》，公司與劉勇、衢州智道企業管理合伙企業（有限合伙）簽署《意向書》。

據公告，一道新能主要股東衢州智道企業管理合伙企業（有限合伙）持股17.4597%、劉勇持股12.6048%、蘇州睿索斯環保科技合伙企業（有限合伙）持股8.1042%、北京京國管股權投資基金（有限合伙）持股5.9407%等。

此次，投資方擬通過受讓股份、接受表決權委托、增資等方式對標的公司進行投資，本次交易中，主要股東擬轉讓其持有的全部或部分標的公司股份，具體轉讓價格和交易方式等由相關方后續簽署協議另行約定。

至于為何投資一道新能，記者注意到，公告指出，TCL中環光伏硅片出貨綜合市占率保持行業第一，積極發展電池組件業務。本次投資通過整合優化存量產能，實現公司產業鏈的縱向延伸和橫向拓展，快速補齊業務短板；本次投資將協同公司控股子公司的BC專利技術和標的公司BC電池組件制程及產能。

一道新能官網顯示，早在2023年，該公司已經建成了30GW高效電池和30GW高效組件產能，而到了2025年，該公司N型高效電池和組件產能均提升至40GW。這一數據遠超投資方。

為進一步了解一道新能BC技術發展及量產情況，《華夏時報》記者向公司相關人員發送了采訪問題，遺憾的是，該人員表示近期不接受采訪。

另外，值得一提的是，本次簽署的《合作框架意向書》僅為意向性框架協議，具體的投資方式及投資條款以各方簽署的正式協議為準。

光鮮背后現隱憂

作為近幾年光伏行業殺出的一匹“黑馬”，一道新能雖然在產能、出貨量和技術上表現亮眼，但背后也藏著不少隱憂。

首先，公司負債很重。光伏行業是一個資本密集型行業，需要大量資金持續投入。到2023年年底，一道新能資產負債率高達86.89%。彼時，公司應付賬款和應付票據分別高達56.82億元和79.52億元，短期借款達22.96億元。雖然賬上有110.16億元資金，但這難以覆蓋公司債務，公司償債壓力大，面臨流動性風險。

更麻煩的是，公司上市這條路行不通了。

一道新能原本可以通過謀求上市緩解資金壓力，但受光伏行業周期波動及資本市場融資環境收緊等影響，公司IPO最終失敗。2023年12月29日，一道新能IPO獲受理，2024年1月24日被交易所問詢，但到了2024年8月16日，因保薦人國金證券主動撤銷保薦申請，深交所隨即終止了一道新能創業板IPO審核。上市失敗，意味著公司失去了從資本市場“輸血”的一大機會，在行業寒冬中處境更顯艱難。

此前，招股書顯示，2023年，一道新能最大的客戶是三峽集團，銷售金額為69.74億元，占公司總營收的30.69%。這意味著，公司客戶集中度高，依賴三峽集團。只要三峽集團減少采購，公司業績就會大幅波動。好在2023年，一道新能還是盈利的，歸母凈利潤約4.6億元。

但進入2024年，整個光伏產業鏈陷入價格戰，光伏組件和電池片企業經營業績普遍下滑，面臨虧損困境，一道新能作為二線廠商，很難獨善其身。

事實上，自2024年以來，光伏行業協會、政府等層面多次呼吁行業兼并重組，但企業層面真正落地的案例不多。當前，在供應鏈虧損背景下，有企業愿意投資，對于一道新能而言，或許是“一線生機”，既能引入資金緩解債務壓力，又可能通過“被龍頭整合”實現曲線上市或穩定發展。