從海信東芝到TCL索尼，中國企業重塑電視產業版圖

彩電行業的版圖正迎來一場深刻變革。TCL電子1月20日晚間發公告稱，集團擬與索尼成立合資公司，集團持股51%、索尼持股49%。業內人士認為，這意味著TCL將重組并購索尼彩電業務，這是中國電子產業發展的里程碑事件。

這并非中國家電企業第一次牽手日韓品牌，海信收購東芝電視后助其扭虧為盈，TCL也曾接連收購三星、LG的液晶面板產線。可以看出，日韓品牌的技術積淀與中國企業的效率規模，正通過資本與戰略的靈活結合，重塑全球電視產業的競爭格局。

TCL擬重組并購索尼彩電業務

據TCL電子公告顯示，集團與索尼訂立不具法律約束力的意向備忘錄，其中包括可能成立一家承接索尼家庭娛樂業務的合資公司，并在全球范圍內開展包括電視機和家庭音響等產品在內的，從產品開發、設計、制造、銷售、物流到客戶服務的一體化業務運營。合資公司將由集團持股51%，索尼持股49%。

據悉，雙方計劃2026年3月底前就訂立具有法律約束力的最終協議進行磋商。在最終協議簽署并取得相關主管部門批準等條件滿足后，新公司預計2027年4月開始運營。

索尼家庭娛樂業務的價值幾何？2024年索尼全球電視業務收入大約282億元人民幣，出貨量大約為480萬臺，位居全球第7，雖然與TCL的2900多萬臺的銷量相比差距較大，但索尼目前最有價值的是其優秀的畫質和超高端的品牌定位，均價位居行業第一。

中信建投家電首席分析師馬王杰認為，索尼的電視經營情況并不樂觀，規模持續萎縮，雖有優秀的產品和品牌定位，但運營端效率較低，在索尼內部被邊緣化。并且目前顯示面板基本掌握在中國供應鏈手里，中國企業具有更強的競爭優勢。

TCL電子是TCL集團港股上市公司，業務涵蓋電視、消費電子、智能穿戴等。1月18日，TCL電子發布公告，預計集團2025年度經調整歸母凈利潤23.3億港元-25.7億港元，同比增長45%—60%。歸因于集團全球業務盈利能力增強，其中大尺寸顯示業務中高端化成效兌現，互聯網業務盈利增高。

對于此次合作，TCL電子董事會主席杜娟表示，這是整合優勢資源，共同打造支撐業務進一步增長的一個契機。未來雙方借助業務戰略互補、技術經驗共享與運營深度協同，有望實現品牌躍升，規模效應提升與供應鏈優化。

在奧維睿沃總經理陳慧看來，索尼產品線得到TCL制造能力加持后，性價比可能提升，將直接沖擊韓系品牌在中高端市場的地位，分流三星、LG在高端的用戶。同時，索尼品牌能幫助TCL在日本快速擴大市場，TCL聯手索尼在2026年或有機會超過三星，成為世界第一。

“后續索尼和TCL的合作中若能形成高端和中端的品牌矩陣，將直接增加并表收入，也有助于提升利潤率（優秀的產品嫁接更高效的供應鏈和運營體系）以及公司的估值水平。”馬王杰對此研判。

國際品牌與中國企業探索合作新范式

近十幾年來，全球家電行業經營毛利整體下行，歐美、日韓等家電企業紛紛轉型，并尋找買家脫手業務，而中國家電企業承接了不少品牌。實際上，這些國際家電品牌定位高端，技術有代差，結合中國企業的運營效率與規模效應，不少國際品牌煥發新機。

從TCL公司發展來看，這并不是第一次與日韓企業的合作。單從TCL近年來在顯示面板領域的布局，也能看出TCL的戰略意圖。2025年，TCL科技以超134億元完成了對韓國LG顯示在廣州設立的液晶面板工廠的收購。

在此之前的2021年，TCL華星以超76億元收購蘇州三星項目，12萬片月產能的8.5代線和350萬套的月加工能力的模組工廠都被收入囊中。對于投入高、回報周期長半導體顯示行業而言，整合并購有利于提升產業鏈回報率。

日韓家電企業仍有技術優勢，在2026年初的中韓商務論壇上，TCL創始人、董事長李東生就表示，“面對新一輪科技變革與產業革命浪潮，中韓兩國在人工智能、半導體顯示、新能源汽車、生物科技等新興領域合作潛力巨大。通過加強技術研發合作與創新生態共建，能夠加速科技成果轉化，共同開拓全球市場新藍海?！?/p>

馬王杰預計，全系列索尼BRAVIA電視，保留索尼高端定位，結合TCL供應鏈優勢提升成本效率；合資公司將融合Sony長期以來在音視頻領域培育積累的先進技術，品牌力及供應鏈等運營管理力，發揮TCL的顯示技術、全球化規模優勢，完善產業布局，端到端成本效率及垂直供應鏈優勢，推進業務發展。

從彩電品類來看，海信與東芝電視也是一個案例。2017年底，海信視像收購東芝映像95%股權，轉讓金額為129億日元。根據海信視像2019年半年報，東芝映像在上半年還是虧損狀態。到了海信視像2020年年報披露，東芝映像經營大幅改善，并實現扭虧為盈。

此次TCL與索尼牽手更是榮辱與共的強綁定。陳慧認為，TCL和索尼與當年海信和東芝模式截然不同。TCL與索尼明確繼續使用并做強索尼（Sony/BRAVIA）品牌，TCL自有品牌與之并行，可能形成分層搭配。海信與東芝模式中，海信獲得了東芝電視的控股權、業務和品牌授權（最初40年），整合主導權完全在海信手中。

日韓品牌與國產品牌還在深度交融中，松下電視市場份額持續下滑，近期市場傳聞創維可能獲得松下電視除日本以外的品牌授權。

“TCL、海信、創維不同的并購合作模式，可能成為未來國際品牌與中國制造企業合作新范式，即在保留原有品牌價值的基礎上，深度融合創新，持續提升中國企業在電視產業的話語權?！标惢郾硎?。

新京報貝殼財經記者 陳維城

編輯 楊娟娟

校對 王心