德祥地產增發方案：引入立法會議員吳杰莊，瑞凱集團持股沖刺31%

雷遞網 樂天 1月22日

港股上市公司德祥地產（00199.HK）近日發布增發公告，披露了一項涉及引入新戰略股東及既有股東大幅增持的資本計劃。

公告顯示，德祥地產擬向香港立法會議員吳杰莊博士配售新股，同時，2025年11月入股的戰略股東瑞凱集團（Reynold Lemkins）擬通過特別授權進一步增持。

雷遞網拿到的一份資料顯示，若此次認股權完全行權，瑞凱集團的持股比例將從目前的10%提升至約30.90%。

根據香港證監會相關規定，30%是觸發全面要約收購的監管紅線，德祥地產此次股權結構的變動引起了市場高度關注。

行權價1.704港元 瑞凱集團鎖定“溢價”入場

德祥地產此次披露的交易結構較為復雜，包含正股認購與遠期權證。

公告顯示，瑞凱集團此次認股權證的行權價設定為1.704港元。該價格較公司當前市價有明顯溢價。知情人士透露，瑞凱此次增持成本除行權價外，還涉及每股0.1港元的期權費。

分析人士認為，在港股地產板塊估值普遍承壓的背景下，戰略股東選擇以高于市價的成本鎖定增持權，通常意味著其對公司中長期資產溢價及控制權價值有更高維度的判斷。此次增發股份及權證行權所得股份均設有12個月的鎖定期。

吳杰莊入股，強化RWA與數字化戰略背景

此次定增的另一核心增量是引入了香港立法會議員吳杰莊博士。

吳杰莊在香港政商界及科技領域擁有多重身份，不僅是立法會議員，更是香港Web3.0及數字化轉型的代表人物。雷遞網獲悉，吳杰莊此次以個人名義參股并承諾鎖倉一年。

德祥地產公告中明確提到，募資凈額將主要用于融入Web3生態系統，推動傳統地產業務向數字化轉型，并投資有利于資本架構優化的策略性項目。

行業觀察家認為，吳杰莊的入局，不僅是單純的財務投資，更被視為德祥地產在RWA（真實世界資產數字化）合規賽道上的“背書”。在香港積極推動虛擬資產合規化的邏輯下，德祥地產正試圖通過引入具備政策理解力的專業人士，加速其從傳統地產持有商向數字化資產管理平臺的角色轉換。

資本架構優化，估值體系面臨重構

德祥地產近期在資本層面動作頻頻。

此前，德祥地產曾披露通過出售倫敦及香港部分非核心物業套現。雷遞網獲悉，這一系列“騰挪”動作，疊加此次瑞凱集團沖擊30.9%持股比例的布局，顯示出公司正在進行深層次的資本重組。

目前，德祥地產的市凈率（P/B）仍處于較低水平。此次定增引入瑞凱集團與吳杰莊后，公司試圖通過“地產+科技金融”的敘事，打破傳統地產股的估值天花板。

1. 核心戰略定位：從地產開發商到“數字化資產發行平臺”

在最近兩次的增發公告中，德祥地產明確提出了“轉型及升級傳統地產業務”的目標。不同于以往的收租或買賣地皮，德祥現在的定位是融入Web3生態系統。

RWA（真實世界資產數字化）路徑： 德祥利用其持有的香港、海外優質實物資產，計劃通過代幣化（Tokenization）手段，將重資產轉化為數字化證券。

估值重塑邏輯： 在資本市場看來，地產股的PB（市凈率）通常不到0.3倍，但如果轉型為“數字資產管理平臺”，其估值模型將向金融科技公司看齊，這正是瑞凱（Reynold Lemkins）與吳杰莊入局的核心利益點。

2. 資產端的“騰籠換鳥”：剝離非核心，預留數字化空間

雷遞網注意到，德祥地產在過去一年完成了密集的資產處置，這被視為轉型的前哨戰：

回籠資金： 陸續出售了位于倫敦的辦公樓、香港半山的住宅單位等非核心物業，累計變現近10億港元。

清空債務： 通過資產處置大幅降低負債率，使上市平臺變得極其“干凈”。這種財務上的輕量化，是為了讓新注入的數字化業務能夠快速跑通，不被歷史債務包袱所拖累。

3. 合規與生態鏈布局：吳杰莊入局的深層意義

德祥的轉型并非空喊口號，而是有極強的“合規補丁”：

政策卡位： 香港正在打造全球虛擬資產中心，RWA是重頭戲。引入立法會議員吳杰莊，被解讀為德祥在拿到了數字化轉型過程中的“合規入場券”。

資源整合： 公告提到，募資將用于“投資有利于核心業務發展及資本架構優化的策略性項目”。

據知情人士透露，德祥正在接洽全球頂尖的數字化證券交易所和托管技術服務商，意圖打通從資產篩選、合規發行到鏈上流通的全產業鏈。

市場預期：尋找港股的“數字化資產標桿”

陳國強作為香港資深資本大佬，其長項在于優質資產的獲取與架構搭建；而瑞凱集團長于二級市場運作及數字化金融結構設計。

轉型接力： 分析指出，陳國強完成了德祥地產1.0（地產開發）到2.0（資產套現）的跨越；現在交給瑞凱，是為了開啟3.0（資產數字化）時代。

管理層迭代： 隨著瑞凱主席劉浩然進入董事會，德祥的治理層正從傳統的地產背景向具有全球化視野的專業投資管理背景偏移，這從管理層結構上確保了轉型的持續性。

目前港股市場缺乏真正的、有優質底層資產支撐的RWA標的。德祥地產在公告中反復強調“資本架構優化”，實際上是在向外界傳遞一個信號：德祥要做香港RWA合規化的樣板間。

分析認為，德祥地產的這一輪轉型，表面上看是股權的變動，深層次看是底層商業模式的徹底重構。對于投資者而言，關注點應從“它有多少地”轉向“它能數字化發行多少資產”。當傳統的1.7元行權價變成RWA平臺的起跑線，德祥地產的估值邊界將被徹底重置。

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