招股書與問詢回復數據打架，兩保代遭追責，上市已2年

財聯社1月23日訊（記者高艷云）深交所近日披露罰單，保薦代表人周家明、王瑋被采取約見談話自律監管措施。上述兩人為仁信新材創業板IPO的萬和證券保代，事涉仁信新材未充分披露其預測數據與第三方數據之間存在的差異及原因。

這起看似常規的監管處罰，實則折射出注冊制背景下創業板IPO審核的痛點，第三方數據引用規范缺失、中介機構核查責任落實不力等問題，正成為監管聚焦的重點領域。

事實上，監管對于保代執業質量的要求向來態度鮮明。近三年已有282名保代遭到處罰，涉及49家券商；另有16名保代曾被暫停執業。值得關注的是，監管于去年末修訂并發布證券公司投行業務質量評價辦法，市場普遍認為此舉進一步厘清投行執業的“合規底線”與“功能導向”，意味著單純追求項目數量的粗放式發展模式將難以為繼。

“選擇性披露”致信披不準確、不完整

回溯此次違規事件，仁信新材創業板IPO進程脈絡清晰。2021年4月30日，深交所受理了仁信新材首次公開發行股票并在創業板上市的申請。周家明、王瑋為項目保薦代表人，萬和證券為保薦機構。2023年7月3日，仁信新材股票在創業板上市。

經深交所核查，仁信新材在招股說明書、審核問詢回復中引用第三方行業研究數據對未來行業產能擴建、產能利用、供需情況等進行預測分析時，未充分披露其預測數據與第三方數據之間存在的差異及原因，相關信息披露不準確、不完整。

保薦代表人對發行人相關信息披露未予充分、全面的核查驗證，核查程序執行不到位。

深交所明確要求，周家明、王瑋應當引以為戒，嚴格遵守法律法規、保薦業務執業規范和本所業務規則的規定，誠實守信、勤勉盡責，認真履行保薦職責，切實提高執業質量，保證招股說明書和出具文件的真實、準確、完整。

業內人士指出，約見談話雖屬自律監管措施中的較輕形態，但對保薦代表人執業聲譽及后續項目承接將產生實質性影響。這一處罰也向市場釋放強烈信號，監管對中介機構履職不到位問題始終保持“零容忍”態度。

中證協官網從業人員基本信息公示顯示，周家明于2020年10月16日登記為萬和證券保代，王瑋于2020年11月4日登記為萬和證券保代，

上市公司及董事長、總經理等一同遭罰

值得注意的是，此次信披違規事件中，除保代外，上市公司及相關責任人也難逃監管追責。

今年1月16日，仁信新材披露監管函，深交所上市審核中心對仁信新材，公司實控人、董事長邱漢周，實控人、副董事長楊國賢，董事、總經理陳章華采取約見談話的自律監管措施。

與兩保代的罰單披露的違規信息一致，仁信新材在招股說明書、審核問詢回復中引用第三方行業研究數據對未來行業產能擴建、產能利用、供需情況等進行預測分析時，未充分披露其預測數據與第三方數據之間存在的差異及原因，相關信息披露不準確、不完整。

邱漢周、楊國賢、陳章華未能保證申報文件的真實、準確、完整，對仁信新材的違規行為負有重要責任。

深交所上市審核中心強調，仁信新材及相關當事人應當引以為戒，嚴格遵守法律法規和業務規則的規定，誠實守信、規范運作，保證發行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整。

近3年有282名保代被罰

從行業監管數據來看，投行執業質量監管正持續加碼。

中證協保薦代表人分類名單C（處罰處分類）顯示，近三年內受過證監會行政監管措施、行業自律組織紀律處分或自律管理措施的保代有280人，其中2025年被罰保代有84人，其中4人年內遭2次處罰；2024年有131人，其中有4人先后在2024年、2025年兩次被罰，15人在2024年內遭到2次甚至以上處罰；2023年有76人，其中7人當年年內遭2次處罰。

上述萬和證券2名保代尚未更新錄入C類名單，若疊加起來，則2023年以來有282名保代被罰。

上述282名曾被罰的保代，分布在49家券商中，其中最多的是中信建投，有26名保代此前被罰；其次是華泰聯合，有25名保代被罰；國泰海通與國聯民生緊隨其后，均有22名保代被罰；中信證券有20名保代曾被罰，東方證券、中金公司有11名保代被罰；廣發證券、國信證券有10名保代曾被罰。

保薦代表人分類名單D（暫停業務類）顯示，近3年被暫停業務保代有16人，其中2025年有8人，2024年有3人，2023年有4人，此外有1名保代曾于2020因康美藥業增發案被暫停營業。

其中，國金證券、廣發證券、中金公司、中信建投均有2名保代被暫停業務，其他均有1名保代被暫停業務，分別是第一創業承銷保薦、國聯民生承銷保薦、東海證券、財信證券、東吳證券、開源證券、中天證券。

行業將告別“粗放式”發展

近年來，監管對投行業務質量的關注程度持續提升，正從多個維度強化投行業務質量管控。

去年12月30日，中證協發布修訂《證券公司投行業務質量評價辦法》通知。業內觀點認為，此次修訂進一步明確投行執業的“合規底線”與“功能導向”，通過細化指標、強化內控、聚焦戰略，將推動券商歸位盡責。

華創證券發表研報稱，單純追求項目數量的粗放式發展模式面臨挑戰，行業競爭重心將加速向專業定價、合規風控及綜合金融服務能力轉移。