一周之內2家科創板IPO終止，主動撤單背后藏何隱憂？

財聯社1月23日訊（記者 趙昕睿）一周內，2家科創板IPO相繼終止審核。

沁恒微電子IPO終止

1月20日，科創板IPO沁恒微因主動撤單被上交所終止審核，而這是公司第二次沖擊科創板上市?；厮萆鲜袣v程，首輪IPO于2022年9月完成輔導備案，后續輔導備案工作推至2023年4月，因未提交申報材料，首輪上市計劃便終止。

2025年6月30日，沁恒微再次遞交申請并獲上交所受理，官網信息顯示，公司已于同年7月20日進入問詢階段，不過相關問詢文件并未對外披露。此次主動撤單導致歷時半年多的上市進程以失敗告終。

亞電科技也因撤單終止審核

一周內，另一家科創板IPO亞電科技也因撤單終止審核。受理與問詢時間與沁恒微處于同一時間段。

盡管2家科創板IPO終止直接原因為主動撤單，但結合市場分析及當前監管審核態勢來看，科創板對企業的核心競爭力要求正持續凸顯。即便是身處戰略新興產業的企業，也需具備過硬的科技實力，業務布局更要深度契合國家戰略方向?；久嬖鷮?、核心競爭力突出的優質標的，則更能在IPO進程中順利推進。

沁恒微二次沖擊IPO，芯片單價逐年下滑

沁恒微是一家主營業務為接口芯片和互連型MCU芯片的研發、設計與銷售的集成電路設計企業。公司從2022年至2025年上半年，營收分別實現2.38億元、3.08億元、3.97億元、2.49億元。業績持續上漲趨勢下，此次撤單，仍有不少問題受到市場關注。

其中，接口芯片以 USB、藍牙、以太網三大接口為主，USB收入占比為最多。但隨著公司產品體系多樣性增強，USB占比逐年下降，同時，MCU芯片成為增長較快的產品，從2022年的10.1%升至2025年上半年的21.19%。

不過，芯片作為公司主營收產品，卻有單價下滑趨勢的風險。公司在行業相關風險中提到，報告期內，芯片產品平均單價為1.79元/顆、1.42元/顆、1.36元/顆和1.46元/顆，雖2025年上半年有所回升，但仍存在價格競爭風險。

同時，報告期內，公司主營業務毛利率分別為63.32%、58.82%、57.51%和60.46%，同樣是在2025年上半年有所回升，但毛利率整體呈現下降趨勢，這意味著公司在成本控制與經營業績也面臨著一定的壓力。

收到市場關注點的另一焦點則與募資金額相關。據披露，公司此次擬募資9.32億元，投向USB芯片、網絡芯片、全棧MCU芯片研發及產業化項目。不過，發行人報告期內貨幣資金充足，資金余額分別為1.14億元、2.37億元、0.9億元和1.06億元，占流動資產比例為27.99%、47.62%、13.50% 和14.38%。為提高資金使用效率，使用閑置貨幣資金購買結構性存款及理財。這一情況下，募資9.32億元是否合理與必要受到市場討論。

亞電科技現金流由正轉負，背后原因為何？

針對此次撤單，亞電科技表示，是結合自身業務發展規劃、戰略布局調整，同時參考交易所審核建議后作出的審慎決策。盡管如此，公司依賴大客戶隆基綠的隱憂、突發的專利糾紛都成為撤單后被聚焦的核心方向。

亞電科技是家濕法清洗設備供應商，主要從事硅基半導體、化合物半導體及光伏領域濕法清洗設備的研發、生產和銷售。2022年至2025年上半年，分別實現營收1.21億元、4.42億元、5.8億元、2.67億元，業績表現呈增長趨勢。

客戶結構的高度集中，成為亞電科技經營的首要風險點。數據顯示，隆基綠能從2023年營收占比的23.16%逐步增長到2025年上半年的51.91%，最新占比已過半。此外，公司2025年上半年現金流凈額顯示為-7134.16萬元，2024年度還是7350.86萬元。半年時間，現金流為何由正轉負？

公司應收賬款賬面余額顯示，2024年末為1.64億元，到2025年上半年增長到2.02億元。針對這一余額增長，公司表示，是受到部分客戶自身資金安排、付款流程審批時間較長等因素影響。而隆基綠能2025年上半年的應收賬款和合同 資產期末余額占比為54.07%，顯著高于其他客戶。

在光伏行業，設備商以更慢的回款速度與更長的信用賬期往往能獲得頭部客戶的大額訂單。應收賬款攀升，現金流入不足，或是引發現金流由正轉負的核心原因之一。

與此同時，據市場消息，在亞電科技進入問詢階段后，光伏濕法清洗設備領域企業捷佳偉創，以亞電科技及核心客戶隆基綠能侵害其知識產權為由，已向法院提起訴訟。不過，三方回應不一，捷佳偉創方面表示相關信息需要進一步內部核實，以后續公司公告為準；亞電科技與隆基綠能則均予以否認。

因此，有關專利訴訟信息還未能完全確認，但有業內人士稱，光伏設備行業屬技術密集型領域，若確認侵權，將對公司經營產生一定的影響。