周末閑思 | 星星人接棒Labubu：泡泡瑪特的新一代頂流IP如何改寫潮玩市場格局

一群臉蛋紅撲撲的小星星，正掀起潮玩市場的新一輪狂歡，也映照著市場從瘋狂回歸理性的必然軌跡。

濟南萬象城泡泡瑪特門店內(nèi)，新品陳列區(qū)前圍滿了年輕顧客。“今晚10點線上統(tǒng)一發(fā)售，現(xiàn)在還不能購買。”店員一遍遍重復著同樣的話術，指向那些戴著兜帽、臉蛋紅撲撲的星星人新品。

1月22日晚上10點，泡泡瑪特線上首發(fā)“星星人怦然星動系列”，毛絨掛件89元/個，搪膠毛絨公仔禮盒899元。開售數(shù)秒內(nèi)，所有商品宣告售罄。社交平臺上，“根本搶不到”“付款排隊秒無”的吐槽刷屏。

二手市場迅速反應，隱藏款“一起白頭”“一起變老”成交價最高飆升至699元，溢價達6.8倍。常規(guī)款“心動信號”也從89元漲至289元，溢價2.2倍，整盒轉賣價突破千元。

一、IP新老交替，潮玩市場迎來格局重塑

曾經(jīng)一娃難求的“Labubu”顯現(xiàn)出市場退熱跡象。去年底以來，“Labubu二手價崩了”登上熱搜，部分款式二手價格大幅回落。

原價594元的Labubu坐坐派對系列，去年7月二手均價曾超1400元，如今已回落至630元左右；99元的單只盲盒在二手市場最低成交價已跌至60元，跌破發(fā)行價。

泡泡瑪特小程序中，此前極難搶購的Labubu“前方高能”系列搪膠毛絨掛件，如今已可輕松直接購買。曾經(jīng)溢價超41倍的前方高能系列隱藏款“本我”更是從4200元跌至400元至500元區(qū)間。

相比之下，星星人IP正迅速崛起。這一IP源自插畫師大欣與阿力的繪本《夢之島》，由一群戴著兜帽、臉蛋紅撲撲的小星星組成，共同講述關于勇氣、思念和愛的故事。

自2024年被泡泡瑪特簽約后，憑借溫暖治愈的風格和情感共鳴，該IP迅速積累大量粉絲，已成為品牌旗下成長最快的新銳IP之一。

潮玩行業(yè)與投資分析師普遍認為，這是潮玩市場從非理性的“投資品”預期，回歸到“消費品”本質(zhì)的必然調(diào)整。當泡泡瑪特為了滿足需求而大幅提升Labubu的月產(chǎn)能，曾賴以維持溢價的“稀缺性”被打破，直接導致其二級市場價格崩盤。

二、情感共鳴與Z世代，星星人走紅的底層邏輯

星星人采用“銀河萌寵”的設定，將星際元素與治愈系表情完美融合。最引人注目的是其磁吸式星空面罩設計，玩家可自由切換“星冕”與“素顏”兩種形態(tài)，這種交互式玩法開創(chuàng)了盲盒產(chǎn)品的新維度。

泡泡瑪特設計團隊在星星人項目上投入了前所未有的研發(fā)資源。僅面部表情就設計了108種原型，最終精選出12種最具感染力的表情投入量產(chǎn)。這種精益求精的態(tài)度，使得每一款星星人都能精準觸發(fā)消費者的情感共鳴。

星星人的成功在于契合了當下年輕人的情感需求。潮玩作為典型的情緒消費，不同時期的暢銷IP反映出消費者的情感投射。星星人設計理念誕生于黑暗之中，為那些依然懷揣童心的成年人營造出一個充滿浪漫的童話世界。

Z世代貢獻了潮玩市場超40%的份額，他們的“為取悅自我”的消費動機推動潮玩賽道狂奔。星星人憑借獨特設計語言和強社交屬性，在小紅書、抖音等平臺形成自發(fā)傳播效應，初步驗證其破圈潛力。

星星人藝術家大欣表示：“創(chuàng)作星星人的初衷，是希望傳遞一種簡單而堅定的陪伴，給依舊擁有童心的人創(chuàng)造一個有趣的童話世界，在每一個不同的星星人身上發(fā)現(xiàn)自己不曾注意到的閃光點。”

三、跨界營銷與IP運營，泡泡瑪特的打法升級

泡泡瑪特為星星人部署了升級后的營銷矩陣。品牌首次嘗試“元宇宙先行”策略，在新品發(fā)布前兩周，就讓星星人虛擬形象登陸各大元宇宙平臺。據(jù)統(tǒng)計，超過300萬用戶提前在數(shù)字空間與星星人互動，為實體產(chǎn)品積累了巨大勢能。

2025年12月，喜茶與泡泡瑪特星星人推出了全球同步聯(lián)名活動，此為喜茶首個全球同步上線的聯(lián)名活動。聯(lián)名產(chǎn)品上線即受熱捧，限定周邊瞬間售空，原價78元套餐附贈的茶碗套裝，轉手被賣到140元。

星星人還入駐泡泡瑪特城市樂園，在首都機場甜品快閃店、阿那亞等場景設有巨大展幅。2025年9月，該IP與上海國際光影節(jié)進行聯(lián)動，在外灘設置了巨型氣模并舉辦“星星點燈”夜景活動。

去年12月28日，泡泡瑪特超人氣IP星星人重磅亮相2025抖音美好驚喜夜，以「抖音美好跨年季特邀大使」的身份，演繹一曲《小小星光》。這也是星星人首次受邀參與大型跨年晚會，在千萬級流量的舞臺盛宴中，展現(xiàn)出除了“靜態(tài)收藏”以外的獨特IP魅力。

泡泡瑪特首席運營官司德直言：“IP和產(chǎn)品同樣重要。”沿著這條思路，泡泡瑪特也逐步實現(xiàn)從“產(chǎn)品－銷售”到“IP開發(fā)－多元化運營”的轉變。星星人的產(chǎn)品宇宙正在不斷擴容，毛絨掛件、冰箱貼、水杯、手賬本等產(chǎn)品陸續(xù)出現(xiàn)，而這也是泡泡瑪特IP運營的關鍵——打造差異化的運營思路，為不同的IP找到最適合的發(fā)展路徑。

四、理性回歸與未來挑戰(zhàn)，潮玩市場的再思考

潮玩行業(yè)正在經(jīng)歷從非理性的“投資品”預期，回歸到“消費品”本質(zhì)的必然調(diào)整。當泡泡瑪特為了滿足需求而將Labubu的月產(chǎn)能大幅提升，曾賴以維持溢價的“稀缺性”被打破，直接導致其二級市場價格崩盤。

資本市場對潮玩行業(yè)的態(tài)度也趨于謹慎。數(shù)據(jù)顯示，從2025年8月底的高峰至今，泡泡瑪特的市值已蒸發(fā)超1600億港元。盡管泡泡瑪特公布2025年第三季度業(yè)績報告顯示整體收益同比激增，但股價不漲反跌。

潮玩市場的這種變化也反映在消費行為上。閑魚平臺上的“以玩養(yǎng)玩”模式日益盛行，過去一年，在閑魚潮玩圈層“既買又賣”的用戶規(guī)模增長了4倍。消費者態(tài)度的分化也日益明顯：一方面，不少擁躉堅持“情感價值優(yōu)先”，認為星星人的治愈系設計“千金難買心頭好”；另一方面，越來越多理性消費者開始抵制炒作。

有網(wǎng)友直言：“潮玩本質(zhì)是消費品，為溢價7倍的盲盒買單，不如等官方補貨”。

信達證券指出，泡泡瑪特的核心壁壘是可復制的IP孵化閉環(huán)，而非單一IP。LABUBU、CRYBABY的成功已驗證體系有效性。從IP生命周期規(guī)律看，潮玩行業(yè)高度依賴“爆款輪動”維持增長，LABUBU熱度回歸理性屬正常現(xiàn)象。

盤古智庫高級研究員江瀚認為，當下潮玩市場已進入“理性消費”階段，泡泡瑪特需在“明星式包裝”之外，強化星星人專屬的獨立世界觀與社群文化，方能實現(xiàn)從流量IP到長青IP的躍遷。

截至2025年上半年，星星人營收達3.9億元，首次納入財報就躋身泡泡瑪特IP營收第七名。二手市場上，星星人“美味時刻系列”隱藏款“現(xiàn)烤小餅干”成交價由59元上漲至929元，溢價14.7倍，刷新了該IP的溢價峰值。

星星人能否真正接棒Labubu，成為泡泡瑪特的下一代常青IP？當潮玩市場告別瘋狂炒作，當消費者回歸理性判斷，真正具備情感價值與藝術價值的產(chǎn)品，才能在市場的浪潮中站穩(wěn)腳跟。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。