乘用車“失血”，商用車“穩(wěn)贏”

資金正從宏大敘事，流向價(jià)值洼地。

2026年第3周，中國(guó)汽車業(yè)上市公司的股價(jià)表現(xiàn)，將“結(jié)構(gòu)性行情”演繹到了新高度。

本期榜單，將進(jìn)入汽車行業(yè)分蛋糕的美團(tuán)和京東美股、港股納入經(jīng)銷商/零售/后市場(chǎng)板塊，《汽車K線》統(tǒng)計(jì)在冊(cè)的汽車股增加至134只，股價(jià)平均上漲1.15%，整體漲多跌少，總市值約14.22萬億元。

其中，商用車板塊以4.76%的平均漲幅“一騎絕塵”，成為各板塊中最亮眼的風(fēng)景；而乘用車板塊依舊低迷，平均下跌1.03%，跌幅較第2周進(jìn)一步擴(kuò)大，繼續(xù)在六大板塊中墊底。

敏感的資本市場(chǎng)，似乎正在將資金從喧囂的概念炒作中抽離，轉(zhuǎn)而投向具有明確復(fù)蘇邏輯或政策扶持的細(xì)分領(lǐng)域。

對(duì)于那些仍深陷“內(nèi)卷”泥潭、盈利前景模糊的板塊，投資者已逐漸失去耐心。

01

上周，總榜漲幅TOP1桂冠被美東汽車以13.39%的周度漲幅摘得，令人頗感意外。

緊隨其后的雅化集團(tuán)，周內(nèi)股價(jià)穩(wěn)步上行，周漲12.61%。近日，雅化集團(tuán)公布津巴布韋鋰礦已批量運(yùn)回國(guó)內(nèi)，并用于生產(chǎn)。

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，作為鋰鹽重要供應(yīng)商，鋰礦自供率提升伴隨近期鋰價(jià)持續(xù)走高，加之儲(chǔ)能接棒電動(dòng)車成為鋰需求第二增長(zhǎng)曲線，雅化集團(tuán)未來產(chǎn)能或?qū)⒌玫綌U(kuò)張。

本周漲幅TOP10中，直接受益于客車市場(chǎng)的復(fù)蘇預(yù)期，商用車板塊強(qiáng)勢(shì)占據(jù)三席。其中，金龍汽車周漲11.95%，漲幅位列板塊首位、總榜第4。而作為商用車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，濰柴動(dòng)力雙股延續(xù)近期上漲走勢(shì)，周度漲幅分別為12.23%和8.84%，A股市值突破2000億元。

濰柴動(dòng)力此番上漲，核心動(dòng)力來自電力能源戰(zhàn)略升級(jí)帶來的業(yè)務(wù)邊界拓展，其積極轉(zhuǎn)型為數(shù)據(jù)中心“主用電源（SOFC）+備用電源（大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)）”核心供應(yīng)商，共同推動(dòng)了股價(jià)走強(qiáng)。

值得關(guān)注的是，佑駕創(chuàng)新周漲11.29%，在智能化/出行板塊中異軍突起，躋身總榜漲幅第5。

最新消息是，該公司獲得某知名車企的項(xiàng)目定點(diǎn)通知，為后者面向國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)的廣泛車型開發(fā)并提供一系列先進(jìn)的智能駕駛產(chǎn)品。

02

總榜跌幅TOP10，多被乘用車與智能化/出行板塊個(gè)股占據(jù)。

美股上市的極星汽車，成為本周“跌幅王”，周度跌幅超24%。市場(chǎng)傳言其2025年四季度交付量不及預(yù)期，且面臨軟件問題、供應(yīng)鏈瓶頸及在中國(guó)等關(guān)鍵市場(chǎng)銷量低迷等挑戰(zhàn)，加劇了投資者對(duì)其現(xiàn)金消耗的擔(dān)憂。

或許，吉利控股下一個(gè)要內(nèi)部重組整合的對(duì)象就是極星汽車。

令人意外的是，前一周表現(xiàn)不俗的華晨中國(guó)和科大訊飛，本周股價(jià)雙雙走低，直接淪為總榜跌幅TOP3。

華晨中國(guó)在2026開年連續(xù)上漲后，出現(xiàn)獲利回吐；而科大訊飛作為人工智能龍頭，其股價(jià)回調(diào)可能意味著市場(chǎng)對(duì)部分前期熱門科技題材的短期炒作熱情已有所降溫。

此外，小鵬汽車港股、和諧汽車也出現(xiàn)在跌幅榜前5中。除了資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的憂慮外，這家汽車經(jīng)銷商在經(jīng)過一輪上漲后，似乎也進(jìn)入調(diào)整周期。

03

整個(gè)乘用車板塊，猶如近期席卷全國(guó)的寒潮般寒意刺骨。

29只乘用車個(gè)股中，上周僅13只個(gè)股上漲且普遍漲幅有限，只有江淮汽車漲幅突破5%，板塊整體情緒低迷。

除前文提及的極星汽車大跌對(duì)板塊形成明顯拖累外，以吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)為代表的傳統(tǒng)巨頭股價(jià)普遍下行；新勢(shì)力方面，小鵬汽車雙股、小米集團(tuán)、蔚來美股、零跑汽車等股價(jià)亦走勢(shì)偏弱。

新年伊始的“價(jià)格戰(zhàn)”大有愈演愈烈之勢(shì)。多家主流車企通過改款增配、官方降價(jià)、加大終端優(yōu)惠等方式搶奪市場(chǎng)份額。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，疊加上游成本提高，這將嚴(yán)重侵蝕行業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而導(dǎo)致板塊估值承壓。

此外，1月前兩周的終端銷售數(shù)據(jù)未見“開門紅”，加劇了市場(chǎng)對(duì)2026年車市增長(zhǎng)疲軟的擔(dān)憂。顯然，逐利的資本市場(chǎng)資金從競(jìng)爭(zhēng)白熱化、盈利前景不明的整車板塊流出跡象明顯。

04

與乘用車形成鮮明對(duì)比的是，商用車板塊無疑是上周的最大贏家，板塊內(nèi)僅2只個(gè)股下跌，普漲格局明顯。

2026年作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，多地傳出重大基建工程項(xiàng)目加速開工的消息，疊加關(guān)于“以舊換新”政策可能繼續(xù)向商用車領(lǐng)域延伸的討論，共同強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)商用車行業(yè)，尤其是重卡和客車市場(chǎng)，將在2026年迎來周期性復(fù)蘇的預(yù)期。

作為行業(yè)龍頭，股價(jià)迅速做出反應(yīng)，金龍汽車、福田汽車、中國(guó)重汽等多只個(gè)股周度漲幅超5%。

另外，五菱汽車錄得9.28%的周度漲幅，躋身總榜漲幅TOP10，投資者對(duì)輕型商用車需求同步回暖，似乎已做出樂觀判斷。

05

零部件板塊上周整體收漲2.17%，濰柴動(dòng)力強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈情緒。除了行業(yè)龍頭，部分在細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位的上市公司同樣表現(xiàn)不俗。

其中，內(nèi)飾件主要供應(yīng)商寧波華翔以9.16%的周度漲幅位列板塊第2并躋身總榜漲幅TOP10。

總體看，該板塊中那些具備全球競(jìng)爭(zhēng)力、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)、受益于諸如線控底盤、空氣懸架等技術(shù)的零部件企業(yè)，已經(jīng)愈發(fā)受到投資者青睞。

新能源板塊上漲2.01%，但內(nèi)部繼續(xù)分化。贛鋒鋰業(yè)、森特股份、江特電機(jī)等個(gè)股漲幅居前。而包括寧王在內(nèi)，部分電池及材料中游公司上周表現(xiàn)平淡，或許資本市場(chǎng)仍在觀察產(chǎn)能過剩問題的出清進(jìn)度。

06

經(jīng)銷商/零售/后市場(chǎng)板塊上漲1.53%，走勢(shì)穩(wěn)健。中升控股、汽車之家美股等板塊內(nèi)龍頭股保持上漲態(tài)勢(shì)。

傳統(tǒng)意義上，年初多為汽車消費(fèi)旺季，雖然今年受多重因素影響，情況略有不同，但經(jīng)過2025年年末沖刺，經(jīng)銷商庫(kù)存結(jié)構(gòu)整體尚處健康狀態(tài)，且豪華車消費(fèi)顯現(xiàn)一定韌性，都對(duì)板塊近期表現(xiàn)發(fā)揮了支撐作用。

智能化/出行板塊本周整體表現(xiàn)略顯低迷，平均下跌0.19%。除佑駕創(chuàng)新等有具體利好支撐的個(gè)股外，如祺出行、黑芝麻（參數(shù)丨圖片）智能等個(gè)股跌幅較大。

在缺乏短期業(yè)績(jī)驗(yàn)證的情況下，前沿科技公司的“故事”似乎已不再如此前那般受到投資者的追捧。冷靜思索之后，投資者的投資邏輯，正從“看理想”“看遠(yuǎn)景”向“看訂單”“看業(yè)績(jī)”轉(zhuǎn)變。

Views of AutosKline：

上周汽車股的走勢(shì)印證了《汽車K線》此前的判斷——普漲行情難現(xiàn)，分化成為常態(tài)。

資本市場(chǎng)仿佛正在進(jìn)行一場(chǎng)嚴(yán)格的“壓力測(cè)試”，檢驗(yàn)每一家汽車業(yè)上市公司在行業(yè)劇變中的真實(shí)成色。

對(duì)于投資者而言，追逐短期熱點(diǎn)或許不如堅(jiān)守長(zhǎng)期邏輯，那些能夠真正形成技術(shù)壁壘、優(yōu)化商業(yè)模式、改善財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的上市公司，才值得投資者去追逐。

附：汽車股六大板塊周度走勢(shì)（01.19-01.23）

文字為【汽車K線】原創(chuàng)，內(nèi)容參考素材源自上市公司公告和行業(yè)公開信息（相關(guān)公司和機(jī)構(gòu)應(yīng)有義務(wù)對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)）；部分圖片來源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有。

本號(hào)文章，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，違者必究。同時(shí)，文章內(nèi)容不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議！股市風(fēng)險(xiǎn)大，投資需謹(jǐn)慎。