債市修復延續，分化加劇空間收窄 | 機構要評

一創固收：資金拖累中短券走勢，尾盤30年獨自下行

今日，央行公開市場7天OMO投放1505億元，到期1583億元，凈回籠78億元。今天央行轉為凈回籠，資金維持一個均衡略偏緊的狀態，各期限回購收益率邊際都有所上行。今天日內消息不多，資金偏緊拖累中短券情緒，利率曲線走平。超長端日內受股債蹺蹺板影響偏震蕩，但尾盤在TI帶領下走強，30年現券收益率下行1BP左右。

現券方面，10年期國債活躍券250016 收益率下行0.4BP至1.826%，30年國債活躍券25特6收益率下行0.45BP至2.2415%，10年期國開活躍券250215收益率上行0.2BP至1.943%。

中信固收：央行凈回籠資金偏緊，債市現券期貨漲跌互現

今日主要股指震蕩調整最終收跌，債市低波震蕩。今日央行公開市場操作凈回籠疊加跨月擾動，資金面整體偏緊，不過滬指日內圍繞上周五收盤點位反復拉鋸，深指高開后全天震蕩走弱，長債開盤后偏強震蕩，午后漲幅隨基金買入力度增強而小幅擴大，中短端則受制于資金偏緊全天多有走弱。全天看，現券期貨漲跌互現，尾盤10年期國債、國開債活躍券收益率分別為1.825%、1.944%，較昨日收盤變動-0.5Bps、+0.3Bps，“10年-1年”期限利差有所收窄。

公開市場操作方面，今日央行開展1505億元7天逆回購，同時有1583億元質押式逆回購和2000億元MLF到期，實現流動性凈回籠2078億元，明日將有3240億元逆回購到期。

金信基金固收：寬松預期托底債市，利率信用債走勢分化

上周（1.19-1.23）債市在政策寬松預期與充裕流動性支撐下整體回暖，利率債走強、信用債行情延續但內部分化，市場博弈加劇。利率債收益率下行，核心支撐為央行重申降準降息空間的政策預期，以及9000億元 MLF 操作對沖擾動的流動性呵護；但受政府債供給、股市資金分流影響，多空制衡呈震蕩格局，10年國債接近區間下沿，追漲性價比下降，可波段操作或搭配中短久期信用債與長久期利率債。信用債一級發行放量、二級收益率下行，成交活躍度提升，但品種、行業區域、期限分化加劇，攤余成本法債基增配為重要支撐。后市信用債大幅調整風險低但利差壓縮空間有限，可關注3-5年期銀行資本債，市場將聚焦跨月資金面與最新經濟數據。

東吳證券：債市震蕩修復，收益率下行空間收窄，后市關注供給與權益市場影響

上周（1.19-1.25）債市延續震蕩修復走勢，利率債方面，不同期限收益率多數下行，其中1年期品種上漲3.95bp，10年期品種下跌1.26bp，30年期品種下跌1.65bp。信用債收益率也多數下行，中長端表現略優于短端。

展望后市，短期超調后債市迎來修復行情，但收益率繼續下行的空間或有限，長債的供給壓力持續存在，權益市場雖然略有降溫但整體市場人氣和活躍度仍保持較高狀態，債市進入新區間窄幅震蕩的概率更大。

蜂巢基金：配置需求支撐債市偏強，后續下行空間收窄

上周（1.19-1.23）債券市場在配置需求下，延續偏強情緒運行，前期滯漲品種超長債補漲，收益率下行較多。債市消息面增量信息不多，經濟數據和潘行長新華社采訪基本處于預期內，債市反應不大，但在年初銀行、理財子和保險等機構配置需求下，疊加基金倉位整體較低，供需結構較好，使得政府債一級發行較好，帶動債市依然處于偏強狀態，債券收益率持續下行，其中靜態收益較高的品種下行較多。不過隨著債市收益率持續下行，10年國債已接近1.8%的位置，短債收益率也接近政策利率，后續空間大概率有限。

中信建投基金：債市修復行情延續，期限利率下行趨緩

臨近春節，央行在調降結構性貨幣政策工具利率的同時不斷釋放貨幣仍有一定空間的寬松預期，呵護態度堅決，疊加匯率升值帶來的結售匯資金供給，銀行間資金面整體維持寬松態勢，此外監管對股市降溫態度明顯，壓制股市上漲斜率，受此影響債市迎來一波修復性行情，其中短端的確定性更高，收益率曲線整體趨于陡峭。

上周（1.19-1.23）利率債方面，就一級市場而言，發行9341億元，日均發行量處于較高水平。上周國債一級招標情緒較好，國開一級招標情緒較好，全場倍數和邊際倍數較高，國債一級博邊熱情較好。二級市場方面，上周債市上漲，十年國債活躍券250022中債估值收益率累計下行1.4bp。