九毛九面臨的中年危機(jī)：太二轉(zhuǎn)向“鮮活”模式

九毛九大舉收縮門(mén)店規(guī)模，翻臺(tái)率和同店日均銷售額數(shù)據(jù)雙雙下滑。

文/每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)

九毛九2025年第四季度經(jīng)營(yíng)狀況浮出水面。近日，九毛九發(fā)布公告顯示，截至2025年末，公司門(mén)店數(shù)量為 644家，其中太二門(mén)店數(shù)量為499家。盡管太二門(mén)店數(shù)量有所減少，但是模式升級(jí)為其提供新的發(fā)展動(dòng)力。

太二正在持續(xù)探索新業(yè)態(tài)，將“鮮活”模式門(mén)店作為突破點(diǎn)。尤其在2025年9月被消費(fèi)者質(zhì)疑為預(yù)制菜后，九毛九加快升級(jí)“鮮活”模式門(mén)店，2025年末相關(guān)門(mén)店數(shù)量增加至243家，覆蓋全國(guó)60個(gè)核心城市。

九毛九表示，太二于中國(guó)內(nèi)地的同店日均銷售額同比已實(shí)現(xiàn)回正，反映前期經(jīng)營(yíng)調(diào)整及門(mén)店模式升級(jí)成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。期內(nèi)，“鮮活”模式門(mén)店表現(xiàn)尤為突出，為太二整體經(jīng)營(yíng)提供了有力支撐。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，九毛九還加強(qiáng)海外市場(chǎng)擴(kuò)張。一方面，其在北美、東南亞等地區(qū)經(jīng)營(yíng)太二餐廳，聚焦于華人聚集的國(guó)家和地區(qū)；另一方面，其收購(gòu)北美連鎖餐廳品牌Big Way Hot Pot的股權(quán)，以此快速切入北美市場(chǎng)。

160余家門(mén)店關(guān)門(mén)，

經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)下滑

2025年生意不好做，九毛九在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)不斷收縮門(mén)店規(guī)模。九毛九披露最新公告顯示，截至2025年末，其各大品牌門(mén)店數(shù)量合計(jì)644家，較2024年末減少164家，降幅為20.20%。其中，四個(gè)季度門(mén)店數(shù)量分別減少27家、51家、43家和42家。

九毛九旗下主要品牌門(mén)店數(shù)量均下降，其中太二降幅最大。截至2025年末，太二門(mén)店數(shù)量為499家，同比減少135家；慫火鍋和九毛九門(mén)店數(shù)量分別為62家和63家，分別同比減少18家和8家。

從經(jīng)營(yíng)質(zhì)量來(lái)看，九毛九旗下主要品牌的翻臺(tái)率都有所減少。其中，太二平均每個(gè)季度的翻臺(tái)率為3.125次，較2024年平均值減少0.4次。如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)，2022及2023年，太二門(mén)店的翻臺(tái)率分別為3.5次和4.1次。

此外，慫火鍋和九毛九翻臺(tái)率也在減少。這兩個(gè)品牌的翻臺(tái)率本身就低于太二品牌，翻臺(tái)率僅為2次出頭。2025年，慫火鍋和九毛九平均每個(gè)季度翻臺(tái)率為2.425次和2.375次。

九毛九主要品牌的顧客人均銷售金額相對(duì)穩(wěn)定。2025年四個(gè)季度，太二的顧客人均消費(fèi)額分別為72元、74元、74元和77元，呈現(xiàn)一定上升趨勢(shì)。

值得關(guān)注的是，九毛九主要品牌的同店日均銷售額連續(xù)4個(gè)季度下滑。例如，太二的同店日均銷售額分別同比減少21.2%、13.7%、9.3%和3.0%。九毛九強(qiáng)調(diào)，2025年第四季度，太二在中國(guó)內(nèi)地的同店日均銷售額同比實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，2024年，主要品牌的同店日均銷售額就已經(jīng)遭遇連續(xù)4個(gè)季度下滑的困境，也就意味著2025年數(shù)據(jù)是建立在較低的基數(shù)上。例如，太二、慫火鍋和九毛九的同店日均銷售額分別同比下滑18.8%、31.6%和13.0%。

太二以川菜開(kāi)展自救，

產(chǎn)品類型進(jìn)一步擴(kuò)充

作為九毛九收入占比最高的品牌，太二曾以酸菜魚(yú)大單品打開(kāi)市場(chǎng)，門(mén)店招牌為“太二酸菜魚(yú)”，口號(hào)是“酸菜比魚(yú)好吃”。不過(guò)，酸菜魚(yú)市場(chǎng)的門(mén)檻較低，導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，很多餐飲店都有酸菜魚(yú)菜品，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

從行業(yè)的角度來(lái)看，許多餐飲菜品都有其生命周期，酸菜魚(yú)也不例外。隨著大小餐飲店都在出售酸菜魚(yú)，消費(fèi)者逐漸對(duì)酸菜魚(yú)產(chǎn)生口味疲勞。2025年，太二大舉閉店，也是問(wèn)題的表現(xiàn)。因此，擺在太二面前的難題，是如何激活消費(fèi)者的味蕾。

九毛九采取的措施是品類轉(zhuǎn)型。太二自2025年3月推出“鮮活”模式，主打“活魚(yú)、鮮雞、鮮牛”等新鮮食材，向“鮮料川菜”轉(zhuǎn)型。部分太二門(mén)店招牌換成“新太二·鮮料川菜”，口號(hào)也變更為“用鮮活食材，做鮮料川菜”。

九毛九表示，截至2025年末，太二已落地“鮮活”模式門(mén)店243家，覆蓋全國(guó)60個(gè)核心城市。其中，6家煥新升級(jí)的“新太二·鮮料川菜”開(kāi)店，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和菜單豐富度方面進(jìn)一步優(yōu)化，持續(xù)強(qiáng)化“鮮活食材”的品類定位。

2025年7月末，太二鮮活新店數(shù)量為64家；下半年，其加速擴(kuò)張鮮活新店，或是因?yàn)檩浾擄L(fēng)波。2025年9月，受西貝預(yù)制菜輿論影響，太二酸菜魚(yú)因上菜速度僅為7分鐘，被消費(fèi)者質(zhì)疑酸菜魚(yú)并非現(xiàn)殺現(xiàn)做。據(jù)悉，除了部分“鮮活門(mén)店”，其余門(mén)店的食材是由中央廚房配送。

此外，九毛九也在嘗試新門(mén)店和新品類。2025年底，“潮那邊”首家餐廳在廣州番禺開(kāi)業(yè)，主打潮汕牛肉鮮烤，正式進(jìn)軍烤肉市場(chǎng)。據(jù)第三方平方，“潮那邊”客單價(jià)為126元。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，九毛九一直在嘗試新的餐飲品牌，目前尚未形成規(guī)模。例如，主打酸湯烤魚(yú)的“賴美麗”，主打潮汕牛肉火鍋的“賞鮮悅木”，主打貴州酸湯火鍋的“山的山外面”。目前，“賴美麗”和“賞鮮悅木”都是1家門(mén)店；“山的山外面”有17家門(mén)店。

業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，

出海勢(shì)在必行

隨著九毛九的餐廳數(shù)量位數(shù)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量下滑，業(yè)績(jī)也迎來(lái)較大增長(zhǎng)壓力。其經(jīng)營(yíng)困境在2024年已然顯現(xiàn)，凈利潤(rùn)創(chuàng)造近幾年最大降幅。在2024年的低基數(shù)上，2025年中期，九毛九的業(yè)績(jī)保持下降趨勢(shì)。

具體來(lái)看，2024年，九毛九業(yè)績(jī)“增收不增利”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為60.74億元，同比增長(zhǎng)1.47%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為5580.70萬(wàn)元，同比下滑87.69%。其一原因是經(jīng)營(yíng)成本高企，銷售成本為21.62億元，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為28.31億元。

2025年，九毛九縮減經(jīng)營(yíng)不善的餐廳，年內(nèi)累計(jì)閉店164家，經(jīng)營(yíng)成本有所減少，但是未能改變業(yè)績(jī)下滑困境。半年報(bào)顯示，九毛九實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為27.53億元，同比下滑10.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為6059萬(wàn)元，同比下滑16.05%。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，面對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷加劇，九毛九正在加快出海步伐。截至2025年中期，太二在新加坡、馬來(lái)西亞、加拿大、美國(guó)、泰國(guó)和印尼都有布局門(mén)店，海外及澳門(mén)門(mén)店合計(jì)31家。受限于海外飲食習(xí)慣的差異，九毛九的餐廳主要布局在華人社區(qū)。

為了更快布局海外市場(chǎng)，九毛九直接收購(gòu)北美連鎖餐廳的股權(quán)。2025年12月，九毛九宣布斥資4300萬(wàn)美元收購(gòu)Big Way Hot Pot的股權(quán)，疊加2025年7月收購(gòu)的Big Way Hot Pot10%股權(quán)，合計(jì)持股將達(dá)到49%。

國(guó)元證券（香港）指出，九毛九對(duì)Big Way Hot Pot品牌的估值為32.8倍的過(guò)去12個(gè)月經(jīng)調(diào)整EV/EBIT。該品牌2023/2024年凈利潤(rùn)分別為210.13/983.89千美元。該品牌的盈利規(guī)模尚小，當(dāng)前估值偏高。

據(jù)介紹，Big Way Hot Pot是自助式火鍋餐廳，主打各式優(yōu)質(zhì)肉類、海鮮、新鮮蔬菜及多種調(diào)味料，所有食材均以美味湯底單獨(dú)煮享。Big Way Hot Pot于溫哥華、多倫多及加利福尼亞共經(jīng)營(yíng)21家餐廳。

企業(yè)通過(guò)收購(gòu)的方式布局海外市場(chǎng)，有利于突破文化及飲食差異問(wèn)題。九毛九表示，中式餐廳在北美市場(chǎng)的發(fā)展長(zhǎng)期面臨口味適配、消費(fèi)習(xí)慣差異及品牌認(rèn)知建立等挑戰(zhàn)，成功切入當(dāng)?shù)胤侨A人客群具有較高門(mén)檻。

總的來(lái)看，九毛九在2025年不斷收縮門(mén)店規(guī)模，閉店數(shù)量超過(guò)160家，同時(shí)調(diào)整太二的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，引進(jìn)“鮮活”模式。從結(jié)果來(lái)看，九毛九主要品牌的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量未能得到明顯改善，翻臺(tái)率及同店日均銷售額持續(xù)下滑。對(duì)其后續(xù)的經(jīng)營(yíng)措施，《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。

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