金價突破5240美元/盎司，多只黃金股連續漲停，部分黃金主題類基金暫停申購

1月28日，截至北京時間14時08分，倫敦現貨黃金最高觸及5266.43美元/盎司，再創歷史新高。A股貴金屬概念股盤中多數上漲，招金黃金、四川黃金、湖南黃金、西部黃金等紛紛漲停。

值得注意的是，部分黃金主題類基金已經暫停申購，易方達基金發布公告，旗下黃金主題LOF的A類人民幣份額自1月28日起暫停申購及定投，國投瑞銀白銀期貨LOF也宣布全面暫停申購。Wind統計顯示，目前已經有多只黃金類主題基金暫停了申購，另有部分產品暫停大額申購。

據悉，上述部分黃金主題基金暫停申購僅為保持基金的平穩運作，后期還會恢復辦理申購業務。不過，市場對黃金價格繼續看漲的邏輯仍在加強，而此類基金的數量在整個公募基金中的占比依然較低。

金價再創新高，黃金股掀漲停潮，基金卻限購

1月28日，國際金價再創新高，截至北京時間14時08分，倫敦現貨黃金最高觸及5266.43美元/盎司。從1月19日開始，每天的金價都在創出歷史新高。

在金價不斷上漲的背景下，A股黃金概念股盤中漲幅明顯，曉程科技、恒邦股份、招金黃金、中金黃金、四川黃金等多只個股漲停。其中，有多只個股連續多個交易日漲停。不過，在此背景之下，一些黃金主題類的基金卻出現限購，有的暫停了申購。

1月27日，易方達基金發布公告：旗下黃金主題LOF的A類人民幣份額自1月28日起暫停申購及定投。同日，國投瑞銀白銀期貨LOF也宣布全面暫停申購。在業內看來，這是市場中比較典型的風險管理機制，而此類基金的稀缺性也成為推升其投資熱度的關鍵。

1月28日，有公募界人士在同《每日經濟新聞》記者交流時表示，限購往往出現在溢價之后，即便是暫停申購，也不意味著徹底無法再次申購，需要等后市的情況來判斷，但對已經限購的產品來說，短期內很難做出申購政策的調整。

事實上，目前以黃金證券或現貨黃金作為投資范圍的基金主要以商品型基金為主，大部分為ETF及其聯接基金。Wind統計顯示，此類產品共計55只（統計所有份額），這在所有公募基金的數量統計中占比并不大，但如前所述，許多黃金主題場內基金在近期都出現了明顯的溢價。

前述易方達黃金主題（LOF）A人民幣1月22日發布的公告顯示，二級市場交易價格已經明顯高于基金份額凈值，數據顯示，1月19日，基金凈值為1.7633元，到1月21日，基金在二級市場的收盤價高達2.069元。

此類溢價公告在多數黃金類主題基金均有出現，基金公司也在提示風險，提示投資者關注二級市場交易價格的溢價風險，投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失。事實上，黃金的價格上漲并不是新鮮事，但因此出現的基金暫停申購卻不常出現，可見，基金公司也在規避規模快速擴張導致的運作風險。

2025年四季度最賺錢的基金當屬黃金類ETF

提起限購，投資人第一印象是“不能買”，甚至無法進行套利操作，可謂是在本就稀缺的工具化市場中又多了一道枷鎖。然而，對于基金公司來說，這樣的“主動剎車”也不利于規模和利潤的增加。

但客觀來說，基金限購雖然不利于管理規模的增加以及利潤的增長，但有利于贏得長期穩健型的業績和口碑。畢竟，從黃金類ETF來看，很多產品早已限制了大額申購，但實際結果是，相關基金在2025年四季度的盈利水平居于全市場前列。

Wind統計顯示，2025年四季報統計中，當期利潤額前十的基金排名中，有六只屬于黃金類ETF或相關聯接基金，倘若疊加白銀期貨及貴金屬類基金，季內利潤前十的基金中，有九只為此類品種。

不僅如此，當期利潤在10億元以上的基金共有25只，竟有12只與黃金、白銀及貴金屬類基金相關。華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國投瑞銀白銀期貨A等基金的當期利潤居前。

2025年，全球黃金價格持續上行，多次創歷史新高，使得跟蹤黃金現貨或黃金產業的ETF凈值大幅上漲。這直接轉化為基金的正收益，從而反映在“當期利潤”上。就連2025年的冠軍基金旗下C份額產品——永贏科技智選C第四季度的利潤也只有10.58億元，華安黃金ETF當期的利潤達到82.18億元，位列第一。

對于黃金后市的走向，從目前各方觀點來看，普遍存在一種聲音，即“價格層面會有波動，但上漲邏輯并沒有被破壞，反而在一定程度上有所加強”。

有分析指出，倫敦現貨黃金價格強勢上漲，是短期避險需求、中期政策預期、長期貨幣信用重構三重邏輯共振的結果。從短期看，地緣政治風險溢價持續發酵，成為推動金價上漲的直接動力。從中期維度來看，美聯儲政策路徑與獨立性的博弈，成為影響金價走勢的關鍵因素。從長期維度來看，美元信用體系的結構性弱化，奠定了黃金長期上漲的基礎。