鋰礦龍頭扭虧為盈，凈利潤超11億，炒股收益超10億

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【鋰礦龍頭扭虧為盈，凈利潤超11億，炒股收益超10億】

零碳情報

來源：Getty Images

2026年初，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈龍頭業(yè)績預(yù)告率先傳遞暖意。

持續(xù)低迷了三年的贛鋒鋰業(yè)，在2025年開始迎來了業(yè)績的大反轉(zhuǎn)，凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

1月27日，贛鋒鋰業(yè)披露2025年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬上市公司股東的凈利潤為11億元~16.5億元，比上年同期增長153.04%至179.56%。上年同期公司虧損20.74億元。

公司表示，凈利潤轉(zhuǎn)正主要依賴持有的皮爾巴拉礦業(yè)有限公司（Pilbara Minerals Limited，PLS）股票價格上漲帶來的約10.3億元公允價值變動收益，以及出售子公司股權(quán)獲得的投資收益。這些均屬于非經(jīng)常性損益。

皮爾巴拉礦業(yè)有限公司是澳大利亞最大的鋰礦商之一，在澳大利亞勘探、開發(fā)和經(jīng)營礦產(chǎn)資源，公司主要持有位于西澳皮爾巴拉地區(qū)的Pilgangoora鋰鉭項目100%的權(quán)益。

值得注意的是，從近兩年的業(yè)績變動看，贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績和它持有的PLS股票關(guān)系非常大，并非主營業(yè)務(wù)有所改善。該公司持有PLS約5.37%的股份，并享有包銷權(quán)，這一投資不僅保障了鋰輝石供應(yīng)，還在鋰價波動中提供了價格彈性，是其2025年扭虧的關(guān)鍵。

2024年，PLS股價下跌導(dǎo)致贛鋒鋰業(yè)公允價值變動虧損5.33億元，而2025年股價暴漲三倍（從0.284澳元漲至0.87澳元），直接推動業(yè)績反轉(zhuǎn)。

如果從年內(nèi)低點(diǎn)算起，公司H股漲幅超過了265%，A股漲幅則超過了150%，市值暴漲超950億元。

而股價暴漲的背后，主要因素是碳酸鋰價格的回暖。在發(fā)布業(yè)績預(yù)告當(dāng)日，電池級碳酸鋰基準(zhǔn)價超過169000元/噸，較上周同期（1月20日）上漲9%，環(huán)比上漲43.5%，同比上漲112%。2025年12月底至2026年1月，電池級碳酸鋰價格從119300元/噸漲幅超29%，創(chuàng)2023年11月以來新高。??

1月28日，贛鋒鋰業(yè)A股上漲1.99%，每股報收74.36元，市值超過1550億元。

來源：上市公司公告

贛鋒鋰業(yè)的增長，更多地依賴于“外源性”收益與財務(wù)調(diào)整。其亮眼的凈利潤扭虧，主要貢獻(xiàn)來自于持有的 Pilbara Minerals Limited 股票公允價值變動收益（約10.3億元）及子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。

值得注意的是，其扣非后凈利潤仍為虧損（-3億至-6億元），上年同期為虧損8.87億元，同比增長32.38%至66.19%，顯示主營的鋰化合物生產(chǎn)與貿(mào)易業(yè)務(wù)雖較上年巨虧大幅收窄，但尚未完全走出低谷。

公司同時披露，根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，將報告期內(nèi)在H股發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券整體指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債。受公司股價顯著上漲及絕大部分債券持有人行使轉(zhuǎn)股權(quán)影響，本期確認(rèn)了相應(yīng)的公允價值變動損失。

此外，公司通過轉(zhuǎn)讓控股子公司深圳易儲數(shù)智能源集團(tuán)有限公司部分股權(quán)并成功引入戰(zhàn)略投資人，確認(rèn)了相應(yīng)的投資收益。

目前，在新能源這條萬億賽道上，贛鋒鋰業(yè)不只是單純做鋰礦生意，而是靠“鋰礦+儲能+固態(tài)電池”三個引擎同時發(fā)力。其中，鋰礦資源是“壓艙石”；儲能業(yè)務(wù)是“增長點(diǎn)”；固態(tài)電池是搶占未來的“殺手锏”。

贛鋒鋰業(yè)采取“自主投資+并購”雙軌策略。2025年建成5GWh儲能電池產(chǎn)能，同步推進(jìn)重慶、南昌、杭州三大基地建設(shè)，儲能正在成為其未來核心增長點(diǎn)。

龍頭企業(yè)的業(yè)績預(yù)告，無疑為2026年的鋰電材料行業(yè)開了個好頭，也增強(qiáng)了市場對行業(yè)走出底部的信心。然而，復(fù)蘇之路并非坦途。

積極的信號在于，最壞的時期可能已經(jīng)過去。隨著原材料價格企穩(wěn)、落后產(chǎn)能出清以及新技術(shù)應(yīng)用（如高能量密度材料、固態(tài)電池配套材料）的推進(jìn)，行業(yè)整體盈利水平有望持續(xù)修復(fù)。龍頭公司憑借技術(shù)、成本和客戶優(yōu)勢，市場集中度有望進(jìn)一步提升。

（來源：華爾街見聞，證券之星，汽車之家；整理：Penn）

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