北京
《“金子”比芯片燙手？在這個周一，我看到了市場的終極防御》
——2026年1月28日A股市場、債券市場、商品期貨、海外市場和市場熱點五大市場盤點：資金正在用結構，回答風險
你有沒有發現一個反常識的畫面？
指數不算差，成交也不低，但賺錢體感卻明顯下降。這不是錯覺，而是資金已經在悄悄換打法了。
一、A股市場｜看點：結構勝過指數。
滬指小幅收漲，創業板回落，但真正的主角不是指數，而是方向。
貴金屬、油氣、工業金屬集體走強，而光伏、醫療明顯承壓。
這說明市場并不恐慌，卻在主動降低風險偏好。指數穩，不等于風格不變。
二、債券市場｜看點：寬松在路上，但更講究“精準”。
早盤震蕩、午后修復，10年期國債收益率下探后企穩。
圍繞隔夜工具、資金走廊的討論升溫，釋放的信號只有一個：總量不緊，但節奏更細。
這不是否定寬松，而是為后續空間留余地。
三、商品期貨｜看點：硬資產重新定價。
黃金、白銀、工業金屬普遍走強。這不是投機，而是對不確定性的定價。
當“能看得見的供需”和“實打實的現金流”重新吃香，說明市場開始偏愛不靠講故事的資產。
四、海外市場｜看點：美元走弱，避險升溫。
美元指數回落，美債收益率上行放緩。全球資金的共同動作是：減少押注，增加對沖。
這對資源類與避險資產構成了結構性支撐。
五、市場熱點｜看點：從進攻到防守的切換。
地產傳出緩釋信號，科技仍在等待更清晰的兌現路徑。不是否定成長，而是給不確定性重新標價。
一句話帶走：
當債市穩、黃金強、成長受壓同時出現，市場不是悲觀，而是在學會更成熟地應對波動。
（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經AI審閱校對）
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