實探深圳水貝：銅條退場、銀條走紅！金價新高之下傳統銷售旺季行情如何？

財聯社1月28日訊（記者 陸婷婷 王碧微）“銅條商場已經不讓賣了，投資的話還有銀條和金條。”1月27日，深圳水貝黃金零售市場的一位柜臺商家向財聯社記者表示道。

隨著國際貴金屬價格飆升，金條、銀條甚至銅條等純投資性質的產品在曾經主要銷售食品的水貝零售市場突然走俏。不過日前，銅條銷售已經被叫停。多位業內人士告訴財聯社記者，相較于金銀條，銅條溢價嚴重且回收渠道缺失，缺乏投資價值。

另一方面，金價屢創新高，又恰逢已進年關，多位水貝商戶表示，雖已迎來傳統黃金消費旺季，但今年難有往年暢旺。一位上游料商稱，在高金價的沖擊下，目前產品的銷售額較2025年同期下降了約三成。

展望未來，蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受財聯社記者采訪時表示，2026年支撐金價長期上行的核心邏輯依然存在，這種“再進階”的預期將進一步鞏固黃金強勁的金融屬性，投資需求預計將保持相對強勢；而金飾消費則繼續承壓，高金價將加速市場分化，推動消費進一步向輕量化、設計化、精品化轉型。整體上，黃金市場“投資熱、首飾冷”的結構性特征在2026年或將延續并深化。

金、銀、銅條登場

金條，曾被視作重要的投資手段。而隨著國際貴金屬價格飆漲，具備投資屬性的金屬不再局限于常見的金條。

2025年12月份，BCM國際銅主連價格上漲超11%；截至發稿，開年以來BCM國際銅主連價格又進一步上漲超5%。在此背景下，“投資銅條”產品應運而生。

根據公開信息，此前，水貝市場有不少商家試探性地推出了純銅999.9的投資銅條，規格有500克和1000克，一根1000克的投資銅條報價從180元至280元不等。

1月27日，水貝市場的一位商家告訴財聯社記者，相較于金銀，銅條總價較低，在目前銅價上漲的行情下，有部分客戶期望其能符合金銀行情，“以小博大”。

而日前，水貝禁售銅條的消息傳出，“投資銅條”則引發市場進一步關注。

財聯社記者走訪水貝負一層的零售市場發現，商家柜臺上已不再見到銅條銷售痕跡。問及是否涉及銅條生意，多位商家十分謹慎地告訴財聯社記者，此前確實有不少店家兜售銅條，但是目前商場已經明確禁售，不知道哪里能買到。

禁售銅條的背后或與銅條的投資屬性過弱有關。

“‘投資銅條’被過度炒作、包裝，溢價嚴重，偏離市場定價，其次是回收渠道缺失，只能當做廢銅回收，沒有保值的空間。”上海鋼聯（300226.SZ）銅事業部分析師曾健輝告訴財聯社記者。

不過，銅條雖然已經悄然退場，隨著近期白銀價格暴漲，“投資銀條”成了水貝商家的“新寵”。

財聯社記者關注到，不少曾經專注黃金的商家，在金飾的旁邊擺上了一排排“投資銀條”，規格多為1000g。

不同款式的銀條 圖片來源：財聯社記者/攝

一位售賣銀條的商家告訴財聯社記者，其銀條27日報價30.86元/克，即一根1000g銀條價格高達30860元。“這是近期推出的新產品，可以保值，也可以用來打飾品，單價比直接買成品便宜。”

除了銀條銷售外，“回收銀條”也成了水貝商家的新生意。

“一共十幾克就算了，加起來才兩三百元。”一位柜臺打著“收銀條”標志的商家告訴財聯社記者，記者手上的銀項鏈克重較低，并不在其回收范圍內，他的回收生意以克重較高的銀條等產品為主。

回收銀條的商家 圖片來源：財聯社記者/攝

水貝國際中心方面向財聯社記者表示，“白銀堪稱今年市場上的一匹黑馬，尤其是2025年下半年至2026年初，隨著銀價大幅攀升，消費者對投資銀和銀飾產品的關注度持續提升。投資銀條、銀板料等產品銷售火爆，銀飾品的銷量較去年也實現了小幅增長。”

除了銅條、銀條外，不少此前主要售賣金飾的水貝商家也開始賣起了“投資金條”。

一位商家告訴財聯社記者，去年11月黃金稅改后，水貝不再延續此前接近上海黃金交易所的實時黃金價格來售賣金飾，而是需要加上13%的黃金稅。此后，其柜臺就開始同時售賣投資金條了。

“金條價格1164/g，接近上金所的1145/g。首飾金有個稅，是1298/g。現在很多人買了金條去打金飾。”

此外，近期恰逢春節將近，高金價之下，水貝還能否延續往年的旺銷勢頭成為市場的關注點。

財聯社記者在水貝市場發現，雖然目前水貝市場人氣仍高，但與往年旺季“人擠人”的情況相比還是有不小差距。

水貝金座負一層 圖片來源：財聯社記者/攝

一位水貝上游料商向記者坦言，在目前過高的金價之下，今年傳統金飾的新春銷售不如往年，“感覺比去年同期低了30%。”

一位周大福（01929.HK）的銷售人員告訴財聯社記者，雖然相較往年銷售總量下跌，但是新春“剛需”還是很多，加上不少人關注到了黃金的投資價值，今年仍有“旺季”行情。

水貝國際中心方面向記者表示，目前，消費者更偏好小克重、高工藝的產品，例如5D黃金、非遺工藝黃金、古法鑲嵌黃金等，同時婚慶類產品和投資金條也保持較高的受歡迎度。

武澤偉亦持類似觀點，他認為結合當前高金價背景，今年春節檔的金飾消費預計將難以在銷量上完全復刻以往的旺盛勢頭，但會呈現出鮮明的結構性特征。

“一方面，高昂的絕對價格會抑制部分保值增值或大克重消費的購買需求。另一方面，作為情感載體的節日剛需依然存在，消費將更多集中于設計精巧、寓意吉祥的輕克重新品、IP聯名款或生肖賀歲產品。因此，春節檔更可能呈現‘量減額增’或‘價穩量平’的局面，即銷售金額受高單價支撐，但總消費克重可能承壓，消費動機從投資儲蓄更多轉向為情感表達與節日儀式感買單。”武澤偉表示。

貴金屬后市價格表現或仍強勁

卓創資訊（301299.SZ）貴金屬分析師黃加奇表示，短期來看，美伊、美委、美歐之間的關系僵化削弱市場對美元類資產的信任，而美國因國土安全部撥款法案投票陷入拉鋸從而可能再次面臨停擺，也加劇了這種市場情緒，進而使得市場更青睞黃金、白銀等避險資產。

向前回溯，金價史詩級行情不斷上演，國際金價2025年飆漲超60%，今年迄今漲幅已超20%。

高金價下市場品類表現分化。中國黃金協會統計，2025年前三季度中國黃金消費量為682.73噸，同比下降7.95%。其中，黃金首飾消費量為270.036噸，同比下降32.50%。同期，金條及金幣消費量為352.116噸，同比增長24.55%。

“黃金市場中投資金需求超越首飾金的現象，凸顯了在高金價與不確定性環境下，黃金的金融屬性正顯著增強并占據主導地位。這標志著黃金的價值重心從以裝飾和禮儀為主的商品消費，轉向了以資產保值和避險為核心的金融投資。”武澤偉表示。

在獨立觀察員宋云明看來，“這種屬性的偏移，對傳統的珠寶加工和零售商來說，既是‘陣痛期’，也是‘重塑期’。一方面，傳統的復雜花哨、高工費金飾需求萎縮，將迫使黃金珠寶產業業務轉型，未來可能靠回收/舊金置換/資產管理賺錢。另一方面，可能會導致不少中小零售商倒閉，市場進一步向行業龍頭集中。”

為了守住金價上漲下預算不變的客源，金飾企業們選擇調整產品策略。

曼卡龍（300945.SZ）證券部工作人員對以投資者身份致電的財聯社記者表示，通常金價上升的過程中，公司會不斷開發低克重的產品。“現在有很多黃金的新工藝，我們是降克重，壓一下總價，然后提高一口價產品的比例。”

與此同時，出海謀增量市場在業內蔚然成風。截止到2025年11月，潮宏基（002345.SZ）已在泰國、馬來西亞、柬埔寨、新加坡等地累計開設7家門店。

一周前，周大福珠寶宣布新店進駐泰國曼谷暹羅百麗宮，公司方面表示，將進一步拓展國際零售網絡版圖，預計于今年6月底前首度進軍澳洲市場，以及在加拿大再開設一家新店。同時，計劃于兩年內進入中東市場。

展望2026年全年，目前，瑞銀、高盛等機構看漲2026年金價，而賀利氏提示上半年有盤整風險。

“雖然整個促漲關鍵是美國在委內瑞拉以及格陵蘭島問題上引發的資本市場風險厭惡，黃金觸發避險邏輯，但這種高波動率上漲也存在緊繃的脆弱性，黃金市場機會成本變高，而邊際回報越來越低，上半年盤整風險或深度調整的可能性是存在的，但全年收漲的概率也很高，全年中性預期在5400美元/盎司。”宋云明表示。

銀價同樣勢如破竹，在不到一個月的時間里，倫敦現貨白銀與COMEX白銀期貨年內累計漲幅均已超過50%，1月27日盤中突破117美元/盎司，達到歷史最高水平。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受財聯社記者采訪時表示，支撐銀價暴漲的邏輯主線在于：一是光伏、新能源汽車、AI算力等領域對白銀的需求呈井噴之勢；二是由于ESG及環保因素，白銀開采成本以及供給存在一定的瓶頸；三是宏觀金融層面，美聯儲預期的降息、弱勢的美元等都支撐其快速上漲；四是基于金銀比差距，前期金價的上漲使得白銀本身的投資和估值偏低，進一步放大市場投資情緒。

不過，王紅英認為銀條、銀幣等實物投資產品存在一定風險。“之前白銀基本上屬于工業需求，其金融投資的屬性包括變現的一二級市場并不是非常的成熟。投資與白銀價格掛鉤的各類實物產品，包括其他的一些場外產品，本身變現的渠道相對比較窄、折扣比較高，所以實物白銀的投資持續性令人擔憂。”

“但長期來看，全球債務新高引發市場對于通脹和信用貨幣體系可靠性的擔憂，疊加白銀供需結構性矛盾短期難以緩解，也給予價格重心向上的動力，白銀仍有長期上漲趨勢。”黃加奇向財聯社記者表示。

此外，對于銅價后續走勢，曾健輝告訴財聯社記者，整體仍將維持偏強運行的趨勢，供應偏緊，礦端緊張格局延續，冶煉加工費未改善；需求預期向好，如新能源、AI、電動車、光伏/風電設備等推動對銅的需求。

不過，市場人士也提醒記者，銅是典型工業金屬，與黃金的避險屬性不同，銅價更多由供需基本面決定，波動性更強。