沐曦股份商業(yè)化提速營收沖擊17億 GPU“雙星”增收減虧總市值5143億

長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者 徐佳

人工智能浪潮席卷全球，剛剛上市不久的國產(chǎn)GPU“雙星”成為資本市場矚目的焦點(diǎn)。

1月27日晚，沐曦股份（688802.SH）的業(yè)績預(yù)告出爐，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16億元至17億元，同比增長115.32%至128.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）虧損6.5億元至7.98億元，同比減虧43.36%至53.86%。另一家GPU明星企業(yè)摩爾線程（688795.SH）同期預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.5億元至15.2億元，同比增長230.7%至246.67%；歸母凈利潤虧損9.5億元至10.6億元，同比減虧34.5%至41.3%。

2025年12月，兩家國產(chǎn)GPU公司先后登陸科創(chuàng)板。上市首年實(shí)現(xiàn)營收爆發(fā)式增長，且虧損幅度大幅收窄，折射出兩家公司正穿越研發(fā)投入密集期，邁入商業(yè)化加速的關(guān)鍵階段。

作為稀缺的國產(chǎn)GPU

標(biāo)的，兩家公司也獲得了資本追捧。二級(jí)市場上，截至1月28日收盤，摩爾線程、沐曦股份A股股價(jià)分別為每股602.88元、577.2元，在A股上市公司中排名第六和第七位，較IPO發(fā)行價(jià)均已上漲超4倍。當(dāng)前，兩家公司市值都超過2000億元，合計(jì)達(dá)到5143億元。

沐曦股份及摩爾線程均大幅減虧

作為國產(chǎn)GPU領(lǐng)域的代表企業(yè)，沐曦股份與摩爾線程相繼發(fā)布成績單，經(jīng)營質(zhì)量均大幅改善。

1月27日晚，沐曦股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16億元至17億元，同比增長115.32%至128.78%；歸母凈利潤虧損6.5億元至7.98億元，同比減虧43.36%至53.86%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）虧損7億元至8.35億元，同比減虧20.01%至32.94%。

對(duì)于2025年業(yè)績虧損收窄，沐曦股份稱，報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持“1+6+X”發(fā)展戰(zhàn)略，加大市場開拓力度，不斷提升公司在高性能GPU行業(yè)的市場地位和影響力，推動(dòng)人工智能技術(shù)與千行百業(yè)深度融合。憑借優(yōu)越的產(chǎn)品性能及完善的軟件生態(tài)，公司產(chǎn)品及服務(wù)獲得下游客戶的廣泛認(rèn)可與持續(xù)采購，報(bào)告期內(nèi)收入規(guī)模較上年同期實(shí)現(xiàn)顯著增長。報(bào)告期內(nèi)，公司股份支付費(fèi)用較上年同期有所減少，該項(xiàng)因素對(duì)公司利潤產(chǎn)生正向影響，降低公司虧損幅度，使得公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)減虧向好的發(fā)展態(tài)勢。

同為國產(chǎn)GPU“四小龍”之一的摩爾線程也在近期發(fā)布業(yè)績預(yù)告。2025年，摩爾線程預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.5億元至15.2億元，同比增長230.7%至246.67%；歸母凈利潤虧損9.5億元至10.6億元，虧損同比收窄34.5%至41.3%；扣非凈利潤虧損10.4億元至11.5億元，虧損同比收窄29.59%到36.32%。

摩爾線程稱，得益于人工智能產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展及市場對(duì)高性能GPU的強(qiáng)勁需求，公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，市場關(guān)注度與認(rèn)可度持續(xù)提升，推動(dòng)收入與毛利增長，整體虧損幅度同比收窄。同時(shí)，公司依然保持高研發(fā)投入，目前仍處于持續(xù)研發(fā)投入期，尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

同花順數(shù)據(jù)顯示，此前的2022年至2024年，沐曦股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.64萬元、5302.12萬元、7.43億元，歸母凈利潤分別虧損7.77億元、8.71億元、14.09億元。

同期，摩爾線程分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4608.83萬元、1.24億元、4.38億元，歸母凈利潤分別虧損18.94億元、17.2億元、16.33億元。

值得關(guān)注的是，兩家公司均給出了盈利時(shí)間表。其中，摩爾線程預(yù)計(jì)2027年實(shí)現(xiàn)盈利。沐曦股份表示，從自身經(jīng)營情況出發(fā)，結(jié)合產(chǎn)品市場空間、市場份額及變動(dòng)、客戶復(fù)購和新客戶驗(yàn)證及拓展情況，預(yù)計(jì)公司達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的時(shí)間最早為2026年。

高強(qiáng)度研發(fā)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品更新迭代

自成立以來，沐曦股份與摩爾線程持續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，為產(chǎn)品迭代與技術(shù)突破奠定基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年前九月，沐曦股份的研發(fā)費(fèi)用分別為6.48億元、6.99億元、9.01億元、6.95億元。同期，摩爾線程的研發(fā)費(fèi)用分別為11.16億元、13.34億元、13.59億元、8.61億元。

高強(qiáng)度的研發(fā)投入正逐步轉(zhuǎn)化為市場競爭力和商業(yè)化成果。

據(jù)摩爾線程介紹，2025年，公司始終專注于全功能GPU的研發(fā)與創(chuàng)新，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品架構(gòu)快速迭代，成功推出旗艦級(jí)訓(xùn)推一體全功能GPU智算卡MTT S5000，其性能達(dá)到市場領(lǐng)先水平，并已實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。基于該產(chǎn)品構(gòu)建的大規(guī)模集群已完成建設(shè)并上線服務(wù)，可高效支持萬億參數(shù)大模型訓(xùn)練，其計(jì)算效率達(dá)到同等規(guī)模國外同代系GPU集群的先進(jìn)水平。

摩爾線程同時(shí)表示，與部分國際巨頭相比，公司在綜合研發(fā)實(shí)力、核心技術(shù)積累、產(chǎn)品客戶生態(tài)等方面仍存在一定的差距。

在1月27日舉行的2026“智算申城”高峰論壇上，沐曦股份正式推出曦索X系列全新GPU品牌與產(chǎn)品線。據(jù)了解，曦索X系列GPU專為科學(xué)智能場景深度優(yōu)化，旨在以強(qiáng)大計(jì)算能力賦能前沿科研領(lǐng)域，推動(dòng)傳統(tǒng)科學(xué)計(jì)算與人工智能驅(qū)動(dòng)的科研新范式融合發(fā)展。曦索X系列GPU基于沐曦股份自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心GPU IP架構(gòu)打造，在算力性能、顯存配置、互連技術(shù)及軟件生態(tài)等方面實(shí)現(xiàn)全面突破。

這是沐曦股份繼面向推理場景的高能效比GPU產(chǎn)品曦思N系列、面向訓(xùn)練的大算力通用GPU訓(xùn)推一體產(chǎn)品曦云C系列、聚焦圖形渲染專業(yè)賽道曦彩G系列之后，全新布局的第四個(gè)產(chǎn)品序列，完成了公司在AI推理、AI訓(xùn)練、圖形渲染、科學(xué)智能四大核心賽道的產(chǎn)品矩陣全覆蓋。

值得關(guān)注的是，資本市場對(duì)兩家公司的技術(shù)積累與成長潛力給予了高度認(rèn)可。2025年12月5日和17日，摩爾線程、沐曦股份先后登陸A股市場，募資規(guī)模分別達(dá)到80億元、41.97億元。

截至1月28日收盤，摩爾線程、沐曦股份A股股價(jià)分別為602.88元/股、577.2元/股，在A股上市公司中排名第六和第七位，較IPO發(fā)行價(jià)114.28元、104.66元分別上漲427.55%、451.5%；總市值分別為2834億元、2309億元，在科創(chuàng)板上市公司中分別排名第五和第七位，兩家公司總市值合計(jì)達(dá)5143億元。

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