利潤暴跌46%，砍掉Model S/X，特斯拉All in機(jī)器人和AI

就在剛剛，特斯拉2025年第四季度財(cái)報(bào)會(huì)上，CEO埃隆·馬斯克宣布，最后一批Model S（參數(shù)丨圖片）與Model X車型，將在下一季度正式停產(chǎn)。

“多少有些傷感，但確實(shí)到了該結(jié)束的時(shí)候。”馬斯克的話語中帶著一絲懷舊。這兩款曾定義特斯拉高端形象、開啟電動(dòng)革命的功勛車型，最終讓位于公司眼中更宏大、更艱難的未來。他宣布，弗里蒙特工廠的S/X生產(chǎn)線將被改造為Optimus人形機(jī)器人工廠，長期目標(biāo)是每年生產(chǎn)100萬臺(tái)機(jī)器人。

同時(shí)，馬斯克還表示，特斯拉的使命宣言已由此前的“加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)型”修改為“構(gòu)建一個(gè)驚人富足的世界”。

然而，告別經(jīng)典與擘畫未來的宏大敘事，無法掩蓋財(cái)報(bào)上冰冷的數(shù)字。2025年，特斯拉總營收948.27億美元，同比下滑3%，這是其近年來首次遭遇年度營收萎縮。

更觸目驚心的是，歸屬于普通股股東的凈利潤（GAAP）僅為37.94億美元，較2024年暴跌46%。一場由“未來夢(mèng)想”與“當(dāng)下現(xiàn)實(shí)”構(gòu)成的激烈撕扯，正在這家全球最具話題性的公司內(nèi)部上演。

核心失速：汽車業(yè)務(wù)營收大跌10%，轉(zhuǎn)型陣痛加劇

下滑的核心，直接來自于曾無比堅(jiān)挺的汽車業(yè)務(wù)。2025年，特斯拉全球汽車業(yè)務(wù)營收695.26億美元，同比驟降10%。

背后的直接原因是交付量的滑坡。全年總交付量僅為163.6萬輛，同比下滑9%。其中，主力車型Model 3/Y交付158.5萬輛，下降7%。

而包括Model S、X及Cybertruck在內(nèi)的“其他車型”交付5.09萬輛，大幅下降40%。曾經(jīng)一經(jīng)發(fā)布便引發(fā)市場轟動(dòng)的Cybertruck，產(chǎn)能爬坡進(jìn)度，遠(yuǎn)未匹配其超200萬預(yù)訂量所承載的市場期待。

值得注意的是，市場此消彼長，特斯拉的競爭對(duì)手已快速逼近。2025年，比亞迪以超過226萬輛的銷量，從特斯拉手中奪走了全球純電動(dòng)車銷冠的桂冠。在中國及歐洲等關(guān)鍵市場，特斯拉正面臨著本土品牌強(qiáng)勁的競爭壓力，市場份額受到侵蝕。

歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2025年特斯拉在歐盟、英國及多個(gè)周邊市場的新車注冊(cè)量同比下降26.9%至238,656輛。

長久以來，特斯拉依托軟件生態(tài)、品牌溢價(jià)與規(guī)模化生產(chǎn)構(gòu)筑的競爭壁壘，正面臨價(jià)格戰(zhàn)、產(chǎn)品生命周期更迭、行業(yè)激烈競爭的三重夾擊。

停產(chǎn)Model S/X，雖是特斯拉聚焦主力車型、優(yōu)化資源的理性決策，卻也折射出其在高端純電市場，差異化競爭優(yōu)勢(shì)正在不斷收窄的現(xiàn)實(shí)。

為此，馬斯克才不得不做出停產(chǎn)Model S/X的決定，將弗里蒙特工廠的S/X生產(chǎn)線將被改造為Optimus人形機(jī)器人工廠。

意外支柱與未來賭注：儲(chǔ)能穩(wěn)盤，AI吸金

頗具戲劇性的是，當(dāng)汽車業(yè)務(wù)在聚光燈下承壓時(shí)，馬斯克敘事中長期處于“配角”位置的能源業(yè)務(wù)，卻異軍突起，成為財(cái)報(bào)中最大的亮點(diǎn)。

2025年，特斯拉能源發(fā)電與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營收127.71億美元，同比暴漲27%。儲(chǔ)能部署量達(dá)到46.7GWh，同比增長49%。這塊業(yè)務(wù)成為了至關(guān)重要的穩(wěn)定器和現(xiàn)金流來源。2025年，公司自由現(xiàn)金流62.20億美元，同比大增74%，其中儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁利潤功不可沒。

如果說儲(chǔ)能是“意外的現(xiàn)在”，那么人工智能、自動(dòng)駕駛和機(jī)器人，則是馬斯克決意傾盡所有購買的“未來”。這份決心在財(cái)報(bào)和電話會(huì)中體現(xiàn)得淋漓盡致：

巨額投資：2026年資本支出預(yù)計(jì)將超過200億美元，用于新建至少6個(gè)工廠（包括Cybercab、Semi、Optimus等）和擴(kuò)展AI計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施。公司同時(shí)宣布向馬斯克旗下的xAI投資約20億美元，以增強(qiáng)AI能力。

Robotaxi加速：馬斯克透露，目前在奧斯汀和灣區(qū)提供服務(wù)的Robotaxi車輛“已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過500輛”，并已在奧斯汀開始無安全員、無后車跟隨的付費(fèi)載客測試。他預(yù)測，未來Cybercab（專用Robotaxi）的年產(chǎn)量將是特斯拉其他所有車型總和的數(shù)倍，因?yàn)?0%的出行只有一兩人。

FSD轉(zhuǎn)型：FSD付費(fèi)用戶接近110萬（其中70%為一次性買斷）。但公司宣布將完全轉(zhuǎn)向訂閱制，這短期內(nèi)將影響汽車?yán)麧櫬剩庠讷@取長期、持續(xù)的軟件收入。

Optimus的野心：馬斯克稱將在幾個(gè)月后發(fā)布能力“令人難以置信”的Optimus Gen 3，并重申了年產(chǎn)百萬臺(tái)的目標(biāo)。不過，他也承認(rèn)當(dāng)前Optimus尚未在工廠中實(shí)質(zhì)性應(yīng)用，仍處研發(fā)階段，但堅(jiān)信其長期將“顯著推動(dòng)美國GDP”。

偏執(zhí)的遠(yuǎn)見：垂直整合到芯片，一場生存豪賭

在電話會(huì)中，馬斯克展現(xiàn)了一種超越商業(yè)計(jì)算的“偏執(zhí)狂”式遠(yuǎn)見。他最大的擔(dān)憂，竟是三四年后可能到來的芯片（尤其是內(nèi)存）供應(yīng)瓶頸，以及潛在的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

“只有偏執(zhí)狂才能生存，”他引用了英特爾傳奇CEO安迪·格魯夫的名言。為此，他驚人地提出，特斯拉可能需要自建一座整合邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片和封裝的超級(jí)晶圓廠。“如果我們不這樣做，我們將從根本上受到供應(yīng)鏈的限制……坦率地說，不嘗試是瘋狂的。”

這種“偏執(zhí)”貫穿于特斯拉的所有前沿布局：從美國獨(dú)一份的鋰精煉廠、陰極材料廠，到野心勃勃的太陽能電池計(jì)劃，再到可能自建的芯片廠。馬斯克解釋，這一切都源于“絕望”——因?yàn)閯e無他人來做這些困難但關(guān)鍵的事。他甚至將中國視為未來在AI和人形機(jī)器人領(lǐng)域“強(qiáng)得可怕”的終極競爭對(duì)手。

1月15日，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克在社交平臺(tái)宣布，特斯拉鋰精煉廠現(xiàn)已投入運(yùn)營。

這揭示了特斯拉豪賭的本質(zhì)：它不僅是在賭技術(shù)路線，更是在賭一個(gè)完整的、自主可控的未來供應(yīng)鏈。每一分下滑的當(dāng)下利潤，每一筆驚人的資本開支，都是在為這份“偏執(zhí)的遠(yuǎn)見”繳納昂貴的保險(xiǎn)費(fèi)。

編者按：特斯拉不再是以前那家車企

特斯拉這一年，過得那叫一個(gè)“冰火兩重天”。

一邊是“現(xiàn)在”的日子不太好過，看家的老本行——賣車，有點(diǎn)賣不動(dòng)了，收入跌了，這是它頭一回出現(xiàn)全年收入下滑。老將Model S和X也停產(chǎn)了，屬于一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。

另一邊是“未來”的錢燒得越來越猛，但馬斯克根本不管眼前困難，反而更瘋狂地往儲(chǔ)能、自動(dòng)駕駛（Robotaxi）、人形機(jī)器人（Optimus）和AI芯片這些未來科技里砸錢，明年準(zhǔn)備花的錢超過200億美元。

這也讓特斯拉陷入了雙線作戰(zhàn)的艱難局面：一邊要在全球汽車市場，與比亞迪、豐田等巨頭正面鏖戰(zhàn)；一邊還要攻克自動(dòng)駕駛、人形機(jī)器人等全球范圍內(nèi)都尚無成熟落地方案的前沿科技。

這樣兩頭承壓的處境下，特斯拉到底能成為改變世界的行業(yè)巨頭，還是因?yàn)椴阶舆~得太大栽跟頭，這份未知的結(jié)局，自然讓所有人都忍不住持續(xù)關(guān)注。（文|李健波）