鋼市“混戰(zhàn)”之下，鋼價要大漲？

一邊是下游需求分化引發(fā)的供需拉鋸，另一邊是原料成本博弈與全球貿(mào)易壁壘高企，鋼鐵市場深陷“混戰(zhàn)”，反彈之路坎坷。

隨著2026年我國鋼材需求量被預(yù)測為8億噸，同比下降1.0%，市場對鋼鐵行業(yè)的憂慮并未消散。在宏觀層面，房地產(chǎn)市場仍處于深度調(diào)整期，房地產(chǎn)開發(fā)投資額在2025年同比下降了17.2%。

與此同時，制造業(yè)用鋼增長強(qiáng)勁，已占全行業(yè)用鋼量的近50%，這種需求結(jié)構(gòu)的分化使鋼鐵企業(yè)面臨前所未有的經(jīng)營壓力。

進(jìn)入新的一年，全球貿(mào)易壁壘的增加、政策不確定性增多以及地緣政治沖突加劇，構(gòu)成了當(dāng)前宏觀環(huán)境的主要特征。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨有效需求不足和房地產(chǎn)市場深度調(diào)整的雙重挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積和銷售面積均保持兩位數(shù)下降，新增需求尚未出現(xiàn)回暖跡象。

2025年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降17.2%，房屋新開工面積、竣工面積累計同比分別下降20.4%、18.1%。這就是壓力。

當(dāng)然，也有好的一面。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)用鋼占比已接近50%，成為支撐行業(yè)的重要力量。

這種結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致2025年前三季度全國粗鋼產(chǎn)量7.46億噸，同比下降2.5%；表觀消費量延續(xù)下降，反映國內(nèi)需求整體偏弱但結(jié)構(gòu)更趨合理。同時，供給端也面臨調(diào)整，預(yù)計2026年粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)小幅回落至9.4億噸，但產(chǎn)能過剩問題依然突出，大多數(shù)企業(yè)仍處于低利潤狀態(tài)。

鋼鐵企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)也在發(fā)生深刻調(diào)整。2025年原料價格的顯著下降為行業(yè)利潤修復(fù)創(chuàng)造了條件，焦炭與煉焦煤價格較去年高點下降近50%，鐵礦石和廢鋼下降約20%—30%。

具體來看，鐵礦石供應(yīng)持續(xù)寬松，均價或下跌8美元/干噸左右。同時，西芒杜第一船鐵礦石到港，港口庫存處于高位，這些因素使得盤面走弱。

焦煤方面，在“反內(nèi)卷”與“查超產(chǎn)”政策約束下，國內(nèi)煤礦開工率中期面臨理論上限。廢鋼市場則呈現(xiàn)不同態(tài)勢，由于綠色經(jīng)濟(jì)及雙碳目標(biāo)等政策支持，廢鋼需求有望繼續(xù)增長，2026年張家港重廢價格預(yù)計同比小幅上漲。

當(dāng)前，鋼材市場呈現(xiàn)“供穩(wěn)需弱”格局，基本面缺乏強(qiáng)有力的驅(qū)動。

要注意的是，市場情緒帶來的擾動也不容忽視。年初市場資金輪動成為熱議話題，黑色板塊由于估值不高且經(jīng)歷了較長時間震蕩，一度出現(xiàn)快速上漲行情。但和產(chǎn)業(yè)基本面關(guān)系不大。由于基本面缺乏強(qiáng)有力的驅(qū)動，反彈持續(xù)性受限。當(dāng)做多情緒降溫后，鋼材回歸區(qū)間弱現(xiàn)實行情是大概率事件。

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作者：呂克強(qiáng)