輪動加速，解密景氣挖掘的不同“解法”

今天的市場，仿佛一場沒有腳本的快速輪轉劇——黃金閃耀、資源起舞、地產回暖，熱點在周期與成長之間跳躍切換。而在這樣的輪動中，如何把握節奏、不被情緒裹挾，成為客官最關心的問題。今年以來，富國基金旗下這幾位經歷多輪市場考驗的基金經理，以各自不同的“景氣挖掘”方法論，在近年市場中交出了風格迥異但同樣出色的答卷。他們的策略，或許能為我們提供一些穿越波動的線索。

開年市場“電風扇”式輪動，誰能跟得上節奏？

新年伊始，A股仿佛裝上了“電風扇”。國際金價飆升推動黃金股光芒四射，油氣、有色金屬等順周期資源板塊接棒起舞，地產股也在政策暖風下迎來久違反彈。市場風格在周期、成長與防御之間快速切換，上周的明星可能轉眼沉寂。

這種快速輪動的背后，是宏觀預期、產業政策與資金情緒的復雜博弈。對投資者而言，追逐每一個熱點既疲憊又危險。此時，或許更需關注那些不盲目追逐、而是基于深度研究，能提前布局或及時應對景氣變化的基金經理。富國基金的曹晉、楊棟、吳棟棟，正是三位風格鮮明的“景氣捕手”，他們的策略和持倉，為我們提供了三種應對市場變化的實戰樣本。

三位“捕手”，三種“掘金”術

曹晉：深耕產業周期的“趨勢洞察者”

基金經理 曹晉

實力“晉”顯

2025年斬獲三只翻倍基！

如果你關注科技投資，那么對曹晉在2025年的表現一定不會陌生——他管理的三只基金（富國通脹通縮主題、富國成長動力、富國匠心精選）年度收益齊齊翻倍，遠超同期業績比較基準。

富國通脹通縮主題輪動混合A（100039）

近1年凈值增長率：106.48%

近1年業績比較基準收益率：14.27%

富國匠心精選12個月持有A（012477）

近1年凈值增長率：106.42%

近1年業績比較基準收益率：23.26%

富國成長動力A（009914）

近1年凈值增長率：104.34%

近1年業績比較基準收益率：23.25%

注：數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國通脹通縮主題輪動混合A/B成立于2010/05/12，業績比較基準為滬深300指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為11.99%(-2.97%)，-23.09%(-16.91%)，-2.64%(-8.23%)，5.31%(13.64%)，106.48%(14.27%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：宋小龍(2010/05/12-2011/08/16)、尚鵬岳(2010/10/14-2015/06/09)、趙濤(2011/08/16-2014/01/29)、畢天宇(2015/06/09-2017/10/24)、章旭峰(2015/08/10-2017/10/24)、易智泉(2017/10/17-2019/08/12)、曹晉(2019/02/01至今)。

富國通脹通縮主題輪動混合C成立于2022/06/16，業績比較基準為滬深300指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%。近3個完整年度(2023-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-3.21%(-8.23%)，4.69%(13.64%)，105.26%(14.27%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2022/06/16至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國匠心精選12個月持有期混合A成立于2021/08/30，業績比較基準為中證500指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*10%。近4個完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-19.42%(-14.72%)，-12.89%(-5.88%)，3.38%(7.68%)，106.42%(23.26%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2021/08/30至今)。

富國匠心精選12個月持有期混合C成立于2021/08/30，業績比較基準為中證500指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*10%。近4個完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-19.9%(-14.72%)，-13.41%(-5.88%)，2.76%(7.68%)，105.19%(23.26%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2021/08/30至今)。

富國成長動力混合A成立于2020/09/17，業績比較基準為中證500指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恒生指數收益率(使用匯率估值折算)*10%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為7.21%(9.49%)，-26.78%(-14.72%)，-11.46%(-5.88%)，1.78%(7.68%)，104.34%(23.26%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2020/09/17至今)。

富國成長動力混合C成立于2022/06/16，業績比較基準為中證500指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恒生指數收益率(使用匯率估值折算)*10%。近3個完整年度(2023-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-12.08%(-5.88%)，1.2%(7.68%)，103.06%(23.26%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：曹晉(2022/06/16至今)。

這位擁有17年從業經驗的資深基金經理，核心能力在于從產業周期視角出發，擅長左側布局具備偉大前景的優質公司。他的持倉體現出高度的專注與定力，不懼在看清的方向上集中配置。截至2025年末，基金定期報告數據顯示，其代表產品富國通脹通縮A的前十大重倉股高度集中于AI算力產業鏈，從光模塊、PCB到AI芯片，形成了一條完整的算力供給鏈布局。

他的底氣來源于深度的產業追蹤與堅定的判斷。在最新的四季報中，他直面市場對AI泡沫的擔憂：“我的判斷是AI整體上是沒有泡沫的…目前來看，大部分AI供應鏈公司估值從四季度調整中回歸，估值又趨向于合理。”基于此，他的組合“相應增配了一些半導體設備企業，平衡組合的彈性和估值”。這種在高度聚焦中動態優化、不懼波動的風格，是其獲得顯著超額收益的關鍵。其投資哲學清晰：以產業周期視角捕捉結構性機會，左側布局，并注重回撤控制。

注：相關觀點來自基金2025年四季報，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

楊棟：踐行均衡成長的“全能型選手”

基金經理 楊棟

15年證券從業經驗，近11年基金管理經驗

擅長成長股投資與產業趨勢挖掘

與曹晉的深度聚焦不同，楊棟更傾向于通過均衡配置來駕馭成長。他管理富國低碳新經濟混合超過十年，任職期間累計回報顯著超越基準。他的秘訣在于“均衡”與“成長”的結合，行業涉獵廣泛，但在大方向上堅持成長，通過行業分散和個股精選來創造超額、控制風險。

“棟”見未來

富國低碳新經濟混合A（001985）

近1年凈值增長率：103.02%

近1年業績比較基準收益率：16.90%

注：基金凈值增長率及同期業績比較基準收益率數據來源于富國基金，僅為富國低碳新經濟混合A的數據，截至2026年1月16日，以上各區間的基金凈值增長率和業績比較基準收益率已經經托管人復核，基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。

富國低碳新經濟混合A成立于2015/12/18，業績比較基準為中證800指數收益率*60%+中債綜合全價指數收益率*40%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為16.92%(0.72%)，-33.06%(-12.81%)，-5.14%(-5.4%)，-1.84%(9.92%)，83.24%(11.71%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：楊棟(2015/12/18至今)。

富國低碳新經濟混合C成立于2021/01/18，業績比較基準為中證800指數收益率*60%+中債綜合全價指數收益率*40%。近4個完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-33.47%(-12.81%)，-5.69%(-5.4%)，-2.43%(9.92%)，82.18%(11.71%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：楊棟(2021/01/18至今)。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。本產品由富國基金管理有限公司發行與管理。富國低碳新經濟混合可以投資于存托憑證，除了承擔境內上市交易股票投資的共同風險外，還將承擔與存托憑證、創新企業發行、境外發行人以及交易機制相關的特有風險。本基金可以投資于股指期貨，本基金將面臨金融衍生品相關投資風險。本基金可以投資于資產支持證券，資產支持證券在二級市場的成交流動性情況差異較大，投資者可能面臨資產支持證券難以以合理價格變現進而遭受損失的情況。經富國基金評定，該產品的風險等級為R4，匹配C4、C5的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。

截至2025年末，富國低碳新經濟混合A持倉清晰地呈現雙主線結構：一方面關注高端制造，包括國防軍工、新能源設備等領域；另一手則積極擁抱AI算力浪潮。這種結構使得基金既能把握長期政策紅利，又能捕捉短期產業爆發力。綜合富國低碳新經濟A基金定期報告披露的報告期末前十大重倉行業可以發現，2024年末以來，重倉行業規避擁擠賽道，如2024年底減倉新能源，捕捉制造領域 “小而美” 細分機會，包括（如液冷、存儲漲價），行業集中度較低，均衡分散。

他主要在化工、電子、軍工、計算機等多個成長領域發現機會。

楊棟在2025年的四季報中透露了他的動態調整思路：“增配了商業航天、機器人、資源、軍工相關的個股”，同時對創新藥等方向進行了止損。這體現了其“不擇時、專注通過行業布局和個股精選創造超額”的一貫哲學。他不在單一賽道下重注，而是根據細分景氣變化，在成長領域內進行靈活的權重再平衡，以此追求長期穩健的超額收益。

注：相關觀點來自基金2025年定期報告，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

吳棟棟：靈活捕捉細分景氣的“機會發現者”

基金經理 吳棟棟

吳棟棟的投資風格更突出“靈活”二字。他管理的富國新活力靈活配置混合，充分體現了產品定位——不在單一主線上停留過久，而是在高端制造、新材料、AI細分等領域中，積極捕捉景氣上行初期的機會。

吳棟棟管理的富國新活力靈活配置混合，其“靈活配置”的特性被發揮得淋漓盡致。他的策略更偏向于在高端制造的廣闊領域內，敏銳地發現并輪動至最具潛力的細分景氣環節。持倉行業較為分散，調整相對靈活，不固守單一主線。

“活”力全開

中長期均穩居同類前5

截至1月16日，富國新活力靈活配置混合A

近1年凈值增長率55.92%；同期業績比較基準3.21%；超額收益為52.71%。

近2年凈值增長率84.06%；同期業績比較基準10.79%；超額收益為73.27%。

成立來凈值增長率272.28%；同期業績比較基準21.23%；超額收益為251.05%。

注：基金凈值增長率及同期業績比較基準收益率數據來源于富國基金，僅為富國新活力靈活配置混合A的數據，截至2026年1月16日，以上各區間的基金凈值增長率和業績比較基準收益率已經經托管人復核，基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。

富國新活力靈活配置混合A成立于2017/06/01，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率*80%+滬深300指數收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為19.16%(0.87%)，-17.79%(-4.06%)，-15.25%(-0.64%)，17.97%(7.24%)，49.16%(2.19%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：鐘智倫(2017/06/01-2018/12/12)、方旻(2017/06/09-2018/12/12)、肖威兵(2018/12/05-2020/01/10)、俞曉斌(2019/06/21-2020/07/10)、孫彬(2019/08/28-2023/02/23)、吳棟棟(2023/02/23至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

富國新活力靈活配置混合C成立于2017/06/01，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率*80%+滬深300指數收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為18.58%(0.87%)，-18.23%(-4.06%)，-15.66%(-0.64%)，17.38%(7.24%)，48.42%(2.19%)，數據來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經理變動情況：鐘智倫(2017/06/01-2018/12/12)、方旻(2017/06/09-2018/12/12)、肖威兵(2018/12/05-2020/01/10)、俞曉斌(2019/06/21-2020/07/10)、孫彬(2019/08/28-2023/02/23)、吳棟棟(2023/02/23至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產。基金歷史業績不構成對未來業績的保證。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。本產品由富國基金管理有限公司發行與管理。富國新活力靈活配置混合基金可以投資于股指期貨、資產支持證券、科創板股票、存托憑證，可能面臨相關投資品種和業務的特有風險。請根據您的風險承受能力，審慎做出投資決策。經富國基金評定，該產品的風險等級為R4，匹配C4、C5的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。

通過富國新活力靈活配置混合A的重倉行業可以發現，從2024年底的新能源材料，到2025年底的AI液冷、存儲芯片，再到光模塊和機器人，他的持倉變化反映出對細分產業鏈價格的敏銳感知。在2025年的四季報中，他寫道：“產業里多個細分環節，比如液冷、光模塊和PCB的成長潛力預計依然巨大……此外，隨著存儲、鋰電產業鏈等環節的漲價，相關板塊也增加了倉位。”

這種策略不追求極致聚焦，而是通過適度的行業輪動和個股更替，在多個潛在機會中尋找收益來源。它適合那些認可基金經理的主動管理能力、希望在不同階段都能捕捉到結構性機會的投資者。

吳棟棟這種靈活的成長投資，需要具備面對諸多制造領域有廣泛的覆蓋和快速的響應能力，不追求單一方向的極致收益，而是通過分散和輪動，積小勝為大勝，靈活應對市場變化。對于AI、機器人等前沿領域，他也有自己獨到的框架性思考，認為全球資本開支持續增加會產生不錯的投資機會。

注：相關觀點來自基金2025年定期報告，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，亦不預示相關基金現在及未來具體操作配置。

如何選擇你的“景氣捕手”？

三位基金經理，提供了三種不同的“捕捉景氣”的解決方案：

如果你相信產業趨勢的力量，能夠承受一定波動以換取長期彈性，曹晉的聚焦模式或許值得關注。

如果你偏好穩健成長，希望在行業分散中平滑波動，楊棟的均衡策略可能更適配你的心態。

如果你希望靈活應對市場變化，在不同細分機會中尋找階段性亮點，吳棟棟的輪動風格或將提供更多可能性。

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曹晉的風格適合那些對科技產業變革有深刻認同，愿意伴隨優秀公司共同成長，并能承受相應過程中較高波動的投資者。選擇他，意味著選擇相信深度研究下的集中投資，追求產業趨勢中的領先收益。

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楊棟的風格，則適合那些看好中國制造業與科技成長大方向，但希望在波動與收益間取得更好平衡的投資者。選擇他，意味著選擇一種行業均衡、個股精選的穩健成長路徑，體驗“不把雞蛋放在一個籃子里”的從容。

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吳棟棟的投資風格，可能更適合那些認可基金經理主動管理能力，希望其能夠靈活應對市場變化，在多個高端制造細分機會中尋找“甜點”的投資者。選擇他，意味著選擇一種更為靈動、積極應對的風格，分享不同階段的結構性機會。

他們的共同點是：不依賴市場風格押注，而是基于扎實的行業研究與企業分析，在自身能力圈內持續優化投資決策。這也是富國基金投研平臺長期堅持的理念：深度研究，自下而上，尊重個性，長期回報。

在輪動的市場，找到自己的節奏

市場永遠在變化，風格也不會永遠停留。對于投資者而言，比預測下一個熱點更重要的，是理解自己的風險承受能力、投資期限與收益預期，并選擇與自己理念相符的基金經理。

無論是深耕產業、均衡布局還是靈活輪動，本質上都是基金經理在不同市場環境下給出的“答案”。而你需要的，是找到那個讓你安心持有、穿越波動的“問題解法”。

-# 日富一日 景氣捕捉，你更傾向哪種風格？-

在快速輪動的市場中，你更認同哪一種策略？是聚焦產業趨勢、均衡配置成長，還是靈活捕捉細分機會？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2026年1月31日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。