國際金價看漲至6000美元須警惕高位波動風險

國際金價“每天都在見證歷史”！

1月29日，現貨黃金價格猛沖迅速突破5500美元，最高一度逼近5600美元，再度刷新紀錄。此前一天，現貨黃金漲勢不止，盤中首次突破5300美元/盎司，日內暴漲120美元，再創歷史新高。

金價的持續飆升直接點燃A股黃金板塊的熱情。截至1月29日收盤，中國黃金5連板，湖南黃金4連板，招金黃金9天內收獲6個漲停板。

多數機構人士認為，本輪金價上漲的動力主要源于多重因素共振：美聯儲降息預期、地緣政治風險多點爆發、美元走弱以及各國央行大幅減持美債轉向黃金儲備。然而，當前金價處于高價位、高波動階段，需警惕短期回調風險，建議投資者做好倉位控制。

后市看漲6000美元

國際金價在2025年大漲64%之后，自2026年以來繼續延續了2025年的迅猛漲勢，年初以來漲幅又高達近30%。

東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞認為，國際金價一個月內漲幅達到1200美元/盎司，這主要源于地緣政治風險擴大、政策不確定性再度提升，導致市場避險情緒快速升溫，對黃金的需求進一步加大；同時美元走弱，持有成本降低進一步助推金價突破新高。

瞿瑞同時指出，1月美聯儲議息會議宣布維持利率不變，符合市場預期。盡管美聯儲主席鮑威爾發言偏中性，但市場對后續降息仍有期待，這一定程度上也利好金價。

1月29日凌晨，美聯儲結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%-3.75%不變，這是美聯儲結束了2025年9月以來的連續三次降息周期。值得注意的是，在此次參與利率決策投票的12人中，美聯儲理事斯蒂芬·米蘭和克里斯托弗·沃勒投了反對票，二人主張降息25個基點。

業界預計，2026年年內仍有2次左右的降息空間，首次降息將推遲至6月左右。申萬宏源研究認為，上半年，美國經濟特征或為增長加速、就業企穩、通脹磨頂，美聯儲或暫停降息；但下半年，隨著美國去通脹的開始，美聯儲重啟降息，預計共計1-2次。

華泰證券首席宏觀經濟學家易峘在最新研報中還稱，貴金屬價格短期的催化劑有兩個方面:一是全球地緣政治矛盾進一步激化——近期美國對委內瑞拉、伊朗、格陵蘭島、以及北約成員國的一系列行動和表態，或預示著美元體系的公信力加速瓦解。二是近期，全球財政擴張預期再度高位攀升，令財政可持續矛盾愈發突出，推高中長期通脹預期、引發法幣內在價值下降。

值得一提的是，全球央行持續的購金潮，也成為支撐本輪黃金牛市的重要推動力。

據世界黃金協會數據，2022年全球央行購金規模攀升至1080噸，較歷史均值實現倍增；2023年、2024年分別達到1050.8噸與1089.4噸；2025年這一購金熱潮仍在延續，前三季度全球央行黃金增持量達到634噸。另公開數據顯示，2025年，各國央行黃金儲備已超過美國國債持有量，平均占比達15%。

?這一趨勢在2026年仍在持續。波蘭央行在2026年1月20日宣布批準一項購買150噸黃金的計劃，旨在將該國黃金儲備總量提升至700噸。同時，截至2025年12月末，我國黃金儲備報7415萬盎司，這是我國央行已連續14個月增持黃金。

警惕短期回調風險

國際金價雖然自去年以來上漲較多，但機構普遍仍看好未來中長期走勢。

易峘認為，貴金屬仍具較高配置價值，但其“估值錨”效應也值得關注中長期看，黃金仍有配置價值。雖然隨著價格上升和全球（尤其央行）購金加速，黃金在各部門的資產配置比例有所上升，但比起二戰后的高點仍然有數倍的距離，而在居民部門資產中占比更低。

1月29日，世界黃金協會在《全球黃金需求趨勢2025年四季度及全年報告》中發布展望，認為全球黃金ETF仍有較大增持空間。

該報告指出，2025年北美地區黃金ETF需求表現強勁，但流入規模仍顯溫和，持倉量相對于其他資產處于低位；亞洲地區黃金ETF需求剛開啟規模化增長，歐洲地區持倉量遠低于此前峰值，為后續增持預留了充足空間。此外，中短期大環境整體有利于黃金需求維持穩健態勢。

那么，今年的國際金價走勢又如何？

瞿瑞認為，本輪金價的上漲已明顯超越傳統避險交易范疇，這也意味著市場對全球風險的定價方式正在發生變化。市場對風險的定價不再局限于單次沖突或危機，而是將地緣政治風險、美元信用風險、央行獨立性風險等視為長期存在的結構性變量，形成持續的風險溢價。

由此，瞿瑞認為“長期來看，金價上漲的邏輯延續，且不具備逆轉條件，國際黃金價格有望上漲至6000美元/盎司，但需注意短期內金價波動。”

不僅國內機構，外資機構亦同樣看好黃金走勢。

一位外資機構貴金屬專家預計，黃金將在2026年至少觸及6000美元大關，白銀則有望突破130美元。其理由是全球央行持續的去美元化購金潮，以及工業需求的韌性，正為貴金屬價格提供堅實的底部支撐。

美國銀行預測更為樂觀，將短期黃金價格目標上調至每盎司6000美元。美國銀行分析師Michael Hartnett在最新報告中寫道，“歷史并非未來的指南，但過去4個牛市中黃金的平均漲幅約為43個月內300%，這意味著黃金將在春季達到6000美元。”

花旗也稱，牛市情景下，黃金可能上看6000美元/盎司。倫敦金銀市場協會調查的28位分析師中，22位預計2026年金價將突破5000美元，5位預測突破6000美元，另有1位看高至7000美元。

需要注意的是，金價在連續暴漲后，需警惕技術性回調風險。

有機構人士表示，當前金價已部分透支樂觀預期，獲利回吐壓力加大，若美國經濟展現超預期韌性或通脹反彈迫使美聯儲重啟緊縮，可能觸發技術性回調。

業界專家還稱，若黃金價格出現回調，4360-4550美元區間將積累大量限價買單，該區域同時受到50日均線（約4115美元）的強化支撐。

對此，分析人士則提醒投資者需要防范風險，避免追漲殺跌、過度依賴短期投機。

瞿瑞表示，對于有意配置黃金的普通投資者，建議將黃金作為資產組合的穩定器，配置比例控制在5%-10%，依據個人風險承受能力調整；投資工具優先選擇流動性較高的黃金ETF或實物金條，避免杠桿產品以減少風險；入場時機上適合采取定投策略，分散市場高位波動風險。

同時，瞿瑞還提醒，投資者應盡量避免追漲殺跌、過度依賴短期投機，以及忽視黃金的長期保值屬性而頻繁交易。“投資者應注重黃金在資產配置中的戰略作用，而非單純博取價格波動收益。”

（本文基于公開數據與資料分析，尚不構成任何投資建議。）