凈利最高預增475%！背靠騰訊，摘掉ST的游戲大牛股，爆了！

1月29日晚，浙江世紀華通集團股份有限公司（以下簡稱“世紀華通”）披露2025年度業績預告，公司業績實現大幅增長，歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤等核心指標均呈現同向大幅上升態勢，表現好于市場預期。期內，曾因財務造假被“ST”，也已成功“摘帽”。

30日開盤，公司股價高開高走，最高漲幅超8%，截至午間收盤，報20.05元/股，市值1477.8億元。

業績預告顯示，世紀華通2025年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為555,000萬元至698,000萬元，上年同期為盈利121,319.82萬元，同比增長357.47%至475.34%；扣除非經常性損益后的凈利潤預計為580,000萬元至633,000萬元，上年同期為盈利164,320.27萬元，同比增長252.97%至285.22%；基本每股收益預計為0.77元/股至0.97元/股，上年同期為盈利0.17元/股。

業績大幅增長的背后，是公司收入、利潤、現金流的全面同比大幅提升。據業績預告披露，報告期內公司合并營業收入約380億元，同比增長約68%；經營性現金流同比增長預估超70%。值得注意的是，公司自2023年起，已實現收入連續12個季度環比增長、歸母凈利潤連續兩年同比增長翻倍以上，不斷創下公司歷史新高，業績增長勢頭在全球游戲行業中表現突出。

具體來看，公司業績增長主要得益于出海與國內兩大游戲賽道的協同發力。在出海賽道上，公司旗下Century Games充分發揮研、發、運三位一體的優勢，踐行數據驅動的運營方法論，成績亮眼。作為海外唯一在兩大游戲賽道均擁有頭部產品的游戲公司，其在SLG賽道表現尤為突出：現象級爆款產品《Whiteout Survival》（國服名《無盡冬日》）上線三年后再創新高，位居中國手游出海榜第一；爆款新品《Kingshot》（國服名《奔奔王國》）實現快速增長，位列中國手游出海榜第三，憑借這兩款產品，世紀華通成為2025年全球手游排行榜TOP10中唯一有兩款游戲上榜的公司。同時，公司在休閑游戲賽道初露鋒芒，二合產品《Tasty Travels：Merge Games》進入休閑二合類游戲前5名、中國手游出海榜TOP15，《Truck Star》《High Seas Hero》等新品穩步增長，為后續發展奠定基礎。

國內賽道方面，公司旗下相關主體同樣表現穩健。點點互動持續深耕SLG品類，發揮研發、運營、發行一體化優勢，其推出的《無盡冬日》打破國內多項SLG紀錄，收入保持快速增長，成為國內SLG品類頭牌產品，新品《奔奔王國》嶄露頭角、持續增長，助力點點互動穩居國內SLG賽道龍頭地位。盛趣游戲則推行“喚醒”策略成效顯著，推出的《傳奇新百區—盟重神兵》《龍之谷世界》等IP手游新品市場表現良好，其中《龍之谷世界》全平臺預約量破千萬，多款在營游戲保持較高用戶活躍度和穩定收入，整體利潤同比增長30%以上，成為公司業績的“壓艙石”。

值得關注的是，1 月 26 日，世紀華通披露了2026年度日常關聯交易預計情況。騰訊作為世紀華通第二大股東，公司及子公司與騰訊體系多家公司開展關聯交易，交易涵蓋在游戲研發及運營、美術外包、支付結算、服務器租賃等方面進行業務合作等多個業務板塊。

公告顯示，世紀華通本次關聯交易的合作方包括深圳市騰訊計算機系統有限公司、騰訊科技（深圳）有限公司、財付通支付科技有限公司等多家騰訊體系內公司。2025 年度，雙方同類關聯交易實際發生總金額為 449312.82 萬元，2026 年預計總金額達 50 億元。

交易內容主要分為兩大類別。一是公司向騰訊銷售商品或提供服務，具體包含游戲授權合作、受托研發、美術外包、市場營銷服務、商品和算力綜合服務、游戲改編權授權以及影視劇投資等 7 項業務。其中，渠道結算收入預計金額最高，達 369000 萬元，游戲授權收入預計 16000 萬元。二是騰訊向公司銷售商品或提供服務，涉及游戲渠道服務、游戲改編權授權、游戲推廣服務、IDC/CDN/ 云服務、支付服務等 5 項業務，渠道費預計金額為 82120 萬元，IDC/CDN/ 云服務費用預計 8800 萬元。

其中世紀華通有一項向騰訊提供“商品和算力綜合服務“，雖未披露具體收入，但近期世紀華通公開表示，“上海松江數據中心是騰訊云算力的合作伙伴?！盇I時代，算力就是血液，背靠騰訊這顆大樹，未來算力業務值得期待。

世紀華通本次業績表現好于機構及市場預期。中金公司研報顯示，公司預告25年收入380億元（符合我們預期381億元）；歸母凈利潤55.5~69.8億元（好于我們預計55.2億元），同增357~475%；扣非凈利潤58.0~63.3億元，同增253~285%。我們估計非經常項主要系中手游減值、摩爾線程投資收益及上海IDC項目影響（我們預期減值區間在0至數億元級別）等。

中金還表示，公司業績超預期主要得益于長青游戲的穩健增長與利潤率的持續提升，《Whiteout Survival》上線三年后仍實現流水新高，印證了“SLG+”融合玩法的長周期運營潛力，同時收入規模擴張、買量效率優化推動利潤率提升，《Kingshot》盈利水平環比大幅改善。

新品矩陣的持續完善也成為公司重要增長支撐。除SLG賽道保持領先外，休閑賽道的突破的讓公司形成新的增長曲線，后續休閑類新游《Truck Star》、SLG+品類《High Seas Hero》等已逐步開啟測試與區域上線。展望2026年，機構預計公司將在SLG與休閑雙賽道同步發力，通過“老游戲長線運營+新游戲有序迭代”的模式，進一步夯實全球手游市場多爆款矩陣，抵御單一品類波動風險。

資本市場層面，世紀華通已調入深股通標的，機構認為，后續若符合相關指數納入條件，公司有望吸引更多被動資金及各類投資者，迎來資金面與市場關注度的雙重提振。此外，公司于2026年1月9日公告首次股份回購實施完畢，實際回購金額達3.01億元，回購股份1546.98萬股，用于后續股權激勵或員工持股計劃，顯示了管理層對公司未來發展前景的信心及對公司價值的認可。

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