周末證券丨短期過熱不改長期邏輯 科技陣營仍是重要投資主線

金融投資報記者 林珂

2026年，科技主線依舊是需要關注的重點。

近段時間，高科技陣營累計了較大的漲幅，引發了市場對短期過熱風險的關注。不過，其作為國家長期戰略支持、技術持續突破的核心賽道，成長空間仍然廣闊。

有分析人士指出，部分科技領域底層邏輯未變，投資者宜以長周期視角看待波動，若后續出現充分回調，反而能為投資者提供布局未來核心資產的窗口。從市場熱度、商業化前景等角度來看，商業航天、人形機器人、人工智能(AI)等細分板塊值得投資者重點關注。

商業航天：關注高低切換機會

"十五五"規劃將"航天強國"提升至新高度，航空航天產業鏈將迎來新的發展機遇。有市場觀點認為，伴隨"航天強國"已經進入建設落地階段，我國有望落地更多支持航天產業發展的政策，向航天產業傾斜相對更多的資源。

早在2023年，中央經濟工作會議就提出，打造商業航天戰略性新興產業；隨后，2024年《政府工作報告》提出積極打造商業航天等新增長引擎；2025年《政府工作報告》進一步提出開展新技術新產品新場景大規模應用示范行動，推動商業航天等新興產業安全健康發展，并強調培育壯大新興產業、未來產業，以及深入推進戰略性新興產業融合集群發展等，意味著航天產業發展從探索期邁入成長期，政策與資源傾斜力度提升。地方政府方面，在"十四五"期間，20余個省市將航天、商業航天納入中長期發展布局。

2025年，全球太空競賽進入了白熱化的"新太空競賽"階段。展望2026年，華龍證券分析師彭棋指出，商業航天行業迎來政策、技術、產業三重催化共振的爆發元年，國內外發射任務密集落地，可回收火箭技術攻堅迎來關鍵突破，全產業鏈迎來價值重估與格局重塑，建議關注商業航天"上游研發制造—中游發射服務—下游運營應用"全產業鏈投資機會。

在操作策略上，有分析指出，由于商業航天概念已出現一波漲幅較大的行情，建議投資者不輕易出手追漲，核心受益概念股可等待充分回調后擇機介入。此外，本輪行情漲幅相對較小的概念股則可能存在補漲行情。具體可關注中科星圖、成都華微、佳緣科技、鈞達股份、晶科能源、天合光能、星圖測控、廣聯航空、超捷股份、斯瑞新材、臻雷科技、智明達、盟升電子等。

潛力股精選

成都華微(688709)公司具備先發優勢

公司已為工業領域、車載領域、航空領域等多家用戶搭建TSN時間敏感網絡系統，已成功運用公司自研高性能FPGA產品配合TSN算法形成萬兆TSN網絡交換板卡與網卡。據投資者問答，公司TSN相關產品進入特種行業客戶推廣試用階段。華西證券指出，公司產品線豐富，能夠提供包括ADC、接口、存儲、轉換器等在內的一攬子衛星載荷電子器件解決方案，特種領域有望充分受益電子戰背景下的新機放量提質，以及低軌衛星需求的迅速釋放。公司深度參與TSN技術規范制定，在TSN統型推進過程中具備先發優勢。疊加產品布局全面，有望持續提升市場占有率，帶動單星價值量穩步上行。

晶科能源(688223)市場需求潛力較大

公司基于N型TOPCon的鈣鈦礦疊層電池轉化效率突破34.76%，刷新了此前保持的疊層電池34.22%的最高轉換效率。鈣鈦礦疊層電池的轉換效率具備較高的提升潛力，頭部企業的投入將加速相關產品的成熟和量產，未來有望在地面和太空等場景實現批量應用。國泰海通證券指出，馬斯克表示將擴大星鏈V3衛星規模，建設太空數據中心。光伏在其中將扮演必不可少的角色，太空環境下，太陽能組件的年發電小時數、能量密度較地面光伏分別提升7—10倍。隨著鈣鈦礦疊層技術的成熟，有望實現較低成本的能源供給，具備較大的需求潛力。

星圖測控(920116)受益于行業發展

公司是航天領域國家級專精特新"小巨人"企業，業務發端于航天特種領域，憑借在特種領域多年積累的技術優勢，目前已全面拓展至特種領域、民用航天和商業航天領域。公司擁有強大的研發團隊，已在航天領域擁有32項已授權發明專利及189項已登記的計算機軟件著作權，并研發了具有完全知識產權、國產自主可控的洞察者系列產品。銀河證券指出，公司背靠背景雄厚的中國科學院空天院，具備較強的研發及技術實力，是航天測控仿真領域的龍頭企業。隨著我國衛星互聯網建設的落地，行業市場規模有望持續較快增長，公司作為龍頭企業將深度受益于行業的發展。

智明達(688636)定增加碼主營業務

公司在進一步加碼商業航天嵌入式計算機業務。根據之前發布的定增預案，募集資金將主要投向無人裝備及商業航天嵌入式計算機研發及產業化建設項目。項目實施后將有效提高公司在國家重點領域使用嵌入式計算機產品的研發、生產能力和產品質量。同時，項目產線的智能制造和公司的信息化管理水平也將同步大幅提升。從業務層面上看，公司在穩固和加強傳統優勢領域的情況下，加強低空經濟和商業衛星相關系統和產業的配套拓展，研發新項目中商業航天類項目同比增長明顯。此次募投項目的實施，公司無人裝備及商業航天業務的發展將提速。

人形機器人：有望進入放量階段

在經過發展第一階段后，人形機器人產業有望迎來量產元年，商業化臨界點已至。有行業人士表示，海外特斯拉和國內產業進展持續加速，后續強催化因素較多。展望2026年，人形機器人進入量產期，大廠入局，政策支持和補貼也有望進入實際階段，"趨勢走強、景氣上行"的布局窗口已然開啟。

數據顯示，中國多家頭部企業已披露明確量產規劃，有望于2026年形成可觀出貨量。在業內人士看來，機器人行業已完成"從0到1"的技術突破，正邁入規模化放量的關鍵階段。

技術創新是機器人產業持續增長的核心驅動力，其中，AI、物聯網與自動化技術的深度融合最為關鍵。有行業觀點指出，過去機器人多停留于展示或特定環境下的任務執行。如今，隨著技術進步和更多企業的入局，其在工業制造、物流搬運、商業服務乃至家庭陪伴等場景的可行性與經濟性評估日益清晰。量產規模的初步實現，將顯著攤薄研發與核心零部件的邊際成本，而成本的下降又將進一步拓展其應用范圍，從而形成一個推動行業加速發展的正向循環。

人形機器人在C端的場景數量與應用范圍遠大于B端，市場空間有望實現"指數級別的上升"。申港證券分析師劉寧表示，人形機器人產業化持續加速，看好機器人產業鏈發展機遇，建議關注總成環節的拓普集團、三花智控、美湖股份等；減速器環節的綠的諧波、雙環傳動、精鍛科技等；絲杠環節的北特科技、雙林股份等。

潛力股精選

拓普集團(601689)積極布局新興領域

公司憑借車端長期深度合作背書，搶占人形機器人供應鏈先機，成為特斯拉機器人Tier1級別供應商，并同步拓展國產機器人客戶。此外，斥資50億元建設寧波機器人核心部件生產基地，同時推進海外基地產能配套，鎖定人形機器人量產第一梯隊。公司人形機器人項目進展迅速，執行器、靈巧手模組等關鍵零部件已實現對核心客戶的批量供貨，平臺化產品布局也在積極推進。開源證券指出，公司從汽車供應鏈切入人形機器人具有天然優勢，核心就在于特斯拉提出的"車機協同"。當前人形機器人行業正邁向規模化量產的關鍵節點，未來不僅增長動能強勁，更具備廣闊的市場空間。

美湖股份(603319)業績或迎來新增量

公司立足汽車齒輪和電機同源技術，橫向布局人形機器人減速器和關節模組。此外，公司通過收并購進入輕量化領域，不斷開拓機器人產品矩陣。在客戶方面，公司與國內外頭部機器人廠商形成深度合作，已實現20余款具身智能零部件產品的開發與配套。在產能方面，公司在重慶推進10萬套關節模組和諧波減速器基地的建設，產能持續加碼。財通證券指出，公司深耕汽車零部件領域二十余載，新能源汽車產品快速放量驅動業績持續增長。同時，公司機器人業務順利推進，布局減速器、執行器以及輕量化材料，人形機器人業務量產已完成"從0到1"，未來有望提供新增量。

綠的諧波(688017)受益于需求增長

公司在諧波減速器領域深耕多年，發展完善了新一代諧波嚙合"P齒形"設計理論體系、新一代三次諧波技術、機電耦合技術、軸承優化技術、獨特材料改性技術、齒廓修形優化技術、協同高效潤滑技術及超精密制造加工工藝等核心技術，后續有望充分受益于人形機器人產業化帶來的需求增量。財信證券指出，公司2025年前三季度營業收入同比增長47.36%，歸母凈利潤同比增長59.21%，業績表現良好。其中，2025年第三季度利潤率表現優異，帶動全年數據，銷售毛利率、銷售凈利率分別為39.56%、25.67%，遠超同期與前兩季度數據。

北特科技(603009)打造新成長曲線

公司憑借金屬精密加工領域的技術積累，配合客戶開發多種絲杠產品，如行星滾柱絲杠、滾珠絲杠、梯形絲杠及微型絲杠，涵蓋螺母、行星滾柱、絲桿、齒圈等關鍵零部件，主要應用于汽車后輪轉向、智能剎車系統及以人形機器人為代表的新興市場領域，目前已具備批量化生產的基本條件。民生證券指出，為滿足公司絲杠業務發展的需要，公司持續推進江蘇昆山工廠建設、泰國生產基地項目。截至目前，公司江蘇昆山工廠主體工程正有序施工中；全資子公司北特新加坡投資、全資孫公司北特新加坡科技均已設立。公司作為底盤細分賽道龍頭，布局輕量化及機器人領域，打造第二、三成長曲線。

AI：長期投資主線不改

隨著AI產業在全球科技競爭中的地位不斷加深，未來幾年對于AI中上游基礎設施的投入以及下游應用的投入都會呈現放量的趨勢。在AI基建快速推進、AI應用持續落地的背景下，可重點關注算力行業中的相對漲幅較小的AI芯片、AI智慧體等細分領域。

作為全球科技競爭的重點領域，先進的AI算力芯片成為競爭的主要勝負手，國內AI算力芯片從設計、制造到整機的國產化已經勢在必行。

受益于AI產業驅動及國產化率提高等邏輯催化，國內AI芯片相關標的業績表現較為亮眼。云端AI芯片方面，寒武紀自2024年四季度以來實現營收高速增長且歸母凈利潤扭虧；端側AI芯片方面，恒玄科技、樂鑫科技均有不錯的業績表現。在國際經濟科技競爭環境不確定性增加的大背景下，高性能算力芯片的自主可控重要性提高，有行業分析師建議關注相關產業鏈公司如寒武紀、海光信息、景嘉微、芯原股份、龍芯中科等龍頭股。

可以看到，AI基礎模型領域吸引了大量投資，而商業化進展仍有待突破，其中自主智能體被視為重要的方向。當前，AI智能體產品的創新十分活躍，谷歌、亞馬遜、OpenAI等國際巨頭均已推出AI智能體相關產品，國內的百度、阿里、字節跳動、智譜AI等科技公司也在快速迭代AI智能體產品與解決方案。

有行業人士指出，伴隨著海外巨頭持續推進AI智能體進展，多模態推理能力進一步提升，對推理計算能力的要求進一步提高將帶來算力需求的爆發增長， AI智能體在垂直行業應用商業場景落地及相關算力環節的投資機會被普遍看好。個股方面建議關注新國都、焦點科技、思特奇、佳發教育、浪潮信息、科大訊飛、恒為科技、通富微電、軟通動力、云從科技等。

潛力股精選

景嘉微(300474)有望迎來困境反轉

公司控股子公司誠恒微自主研發的邊端側AISoC芯片CH37系列已完成流片、封裝、回片及點亮等階段工作，標志著公司在智能計算芯片領域取得里程碑式突破。產品的高效能算力及雙模融合架構，將為公司打造差異化優勢。中泰證券指出，在AI算力領域，公司持續進行高研發投入，并通過外延并購和資本運作為戰略轉型蓄力。過去兩年，傳統軍品業務受行業周期影響，疊加高研發投入，公司經歷了轉型陣痛期。當前邊端側AI芯片已完成點亮工作，戰略轉型成果已落地，并為后續測試和量產打下基礎，而前期投入正逐步兌現。在蟄伏三年之后，公司有望迎來困境反轉。

龍芯中科(688047)增長存在恢復動力

公司2025年預計歸母凈利潤繼續虧損，但同比減虧28%左右。公司在處理器及配套芯片的研發及系統軟件方面形成了自己的核心技術。經過2022年—2024年研發轉型，隨著"三劍客""三尖兵"等新產品的研制成功，公司的發展進入新時期，龍芯CPU初步具有開放市場性價比競爭力。以開發完成與X86/ARM并列的Linux基礎軟件體系、X86到龍架構的二進制翻譯系統為標志，龍芯CPU的軟件生態壁壘得到有效破解。國信證券指出，公司業務受行業周期性變化影響逐漸改善，電子政務市場及安全應用工控市場復蘇將為公司恢復增長提供動力。

新國都(300130)產品拓展多行業客戶

公司已向香港聯交所遞交了發行境外上市股份(H股)并在香港聯交所主板掛牌上市的申請。公司擬赴港上市，有望深化公司全球化戰略布局，加速海外業務拓展，構筑國際化資本運作平臺，有效增強公司全球資源配置能力和國際市場競爭能力。太平洋證券指出，公司控股子公司上海拾貳區信息技術有限公司大力推動旗下AIAgent產品針對垂直行業的商業化探索，持續改進產品批量處理效率，成功拓展數字營銷、白色家電、音樂動漫等多個行業客戶。同時，拾貳區還積極拓展AIAgent產品在支付領域的功能應用，推出商戶審核AIAgent，大大提升了審核效率和用戶體驗。

云從科技(688327)打造"數字人"基礎底座

公司的人機協同操作系統(CWOS)，旨在打造各類"數字人"運行的基礎底座，該系統已升級為AIAgent平臺，公司在機器視覺領域的領先優勢在該平臺上得到充分體現，并深度賦能金融、制造及治理等多類應用場景。太平洋證券指出，公司以"東西湖"項目為代表的"設備部署+運營服務"類項目成功落地，標志著公司在AIGC領域取得戰略性突破，該項目以 "算力基建 + 安全模型 + 內容審核智能體" 為特點，探索安全智能體的落地。整體來看，全球AI產業和應用處于蓬勃發展態勢，公司是AI四小龍之一，在AI行業擁有豐富積累。公司以CWOS系統為核心，打造AI應用落地的基石。