觀察｜美聯儲擬任主席沃什的挑戰：如何同時做好特朗普與市場的預期管理

經歷數月跌宕起伏的角逐，沃什如愿拿到了美聯儲主席的提名。

據新華社報道，美國總統特朗普30日提名美聯儲前理事凱文·沃什為下任美聯儲主席，這一提名還需獲得參議院批準。

這是沃什第二次角逐美聯儲主席，他早在2017年就在特朗普擬提名的美聯儲候選人名單中，但是當時的特朗普選擇了現任美聯儲主席鮑威爾。沃什的老丈人是雅詩蘭黛的繼承人Ronald Lauder，與特朗普熟識。如果一切順利，沃什將在今年5月接任鮑威爾。

沃什出生于1970年，職業生涯起步于華爾街大投行摩根士丹利，曾在小布什政府任職，并在2006年2月-2011年3月由小布什提名擔任美聯儲理事。他也是美聯儲歷史上最年輕的理事。

曾經作為美聯儲內部人的沃什，在離任美聯儲之后搖身一變成為了美聯儲的批評者。這恰好對上了特朗普的胃口。沃什早年支持自由貿易，但也已轉而支持特朗普的關稅政策。

擺在沃什面前的挑戰很多，首當其沖的是如何在處理好與特朗普關系的同時，維護好美聯儲的獨立性。

房地產商出身的特朗普一直以來傾向于低利率，這也是他與鮑威爾關系破裂的重要原因。有了鮑威爾這個前車之鑒，沃什將如何與特朗普相處？他能同時做好特朗普與市場的預期管理嗎？

沃什素以“鷹派”著稱，他反對量化寬松的貨幣政策，他也對財政刺激政策持懷疑態度。如果從這一點來看，他似乎與特朗普難有共同語言。

鮑威爾去年連續3次降息亦未能逃過特朗普的發難。特朗普在去年12月接受《華爾街日報》采訪時稱，利率應降至1%甚至更低。目前，美聯儲的政策利率（聯邦基金利率）在3.5%-3.75%。按照美聯儲最新預測，長期利率或中性利率在3%左右。

沃什曾支持更快地降息。不過，在沃什獲得美聯儲主席提名后，市場預計，美聯儲今年將降息兩次，并沒有明顯增加。沃什作為一個“鷹派”，至少目前為止，市場尚未懷疑其保持“獨立性”的能力。問題在于，沃什能否在未來相當長一段時間內既取信于特朗普，又能讓市場相信其具有“獨立性”？

不過，特朗普雖然常常咄咄逼人，也并非完全沒有約束。從歷史經驗上看，資本市場是對特朗普最有效的約束。投行出身并從事金融投資的沃什，能否通過資本市場的邏輯做好特朗普的預期管理？這可能是他維護好與特朗普關系的一把鑰匙。

一味追求低的政策利率實際上并不一定能夠得到其想要的結果。美聯儲制定的是短期的政策利率，但個人、企業借貸的市場利率除了受到政策利率的影響，還受到通脹預期的影響。如果市場認為，美聯儲失去了獨立性，長期借貸成本反而會飆升，因為投資者將懷疑美聯儲控制通脹的能力。

沃什也曾表示，通脹預期的錨定需要美聯儲強大的公信力，美聯儲控制住上世紀70年代高通脹的經歷建立起了這樣的公信力。而這個公信力的基礎正是美聯儲的獨立性。

“如果美聯儲被認為長期過度寬松，公信力就可能受損，進而催生持續性的通脹問題，而解決這一問題無疑將付出巨大代價。……這是我們絕不容許的。”沃什曾這么說道。他能讓特朗普也相信這句話嗎？

澎湃新聞記者 榮迅