北京
抓住風口
上周，美國幣圈上演了一場監管博弈。
幣圈內外關注已久的《2025年數字資產市場清晰度法案》（Digital Asset Market Clarity Act，簡稱Clarity Act），在參議院銀行委員會表決前夕突然“卡殼”，搞得特朗普都準備親自下場調停。
更有意思的是，這次不是因為兩黨斗爭，叫停的口號來自加密巨頭Coinbase，暴露的卻是美國傳統銀行業聯盟與加密新貴之間的“錢袋子”戰爭。
突然“剎車”：Coinbase為啥反水？
1月中旬，美國參議院銀行委員會原定對Clarity法案進行修訂和辯論，但在會議開始前幾小時，日程被突然取消。
導致這一變故的直接原因是Coinbase CEO Brian Armstrong的公開反對。
作為加密行業游說的核心力量，Coinbase此前一直推動立法，但在關鍵時刻，Armstrong在社交媒體X上直言該法案存在“太多問題”，并表示公司無法支持當前的草案。
Armstrong的反對意見主要集中在兩點：
監管管轄權： 法案可能會削弱商品期貨交易委員會（CFTC）的權力，而CFTC是加密行業更傾向的監管機構。
核心利益受損（關鍵點）： 法案可能會“扼殺”加密公司為客戶持有的穩定幣提供獎勵（Rewards）的能力。
Armstrong直言：“比起一個糟糕的法案，我們寧愿沒有法案。”
Coinbase CEO Brian Armstrong 銀行的5000億美元存款保衛戰
讓Clarity法案陷入僵局的核心矛盾，在于穩定幣的利息與獎勵問題。
在此之前，美國通過了《GENIUS法案》，明確禁止穩定幣發行方（如Circle、Tether）直接向用戶支付利息或收益。
然而，美國銀行游說團體（如銀行政策研究所 BPI）仍不滿足，他們認為這套規則存在一個巨大的“漏洞”：雖然發行方不能付息，但像交易所這樣的第三方（如Coinbase）可以通過“獎勵”或“忠誠度計劃”的名義，向持有穩定幣的用戶支付收益。
傳統銀行業的恐懼：美國銀行業認為，這實際上是變相支付利息。如果允許第三方支付高額穩定幣收益，將在金融壓力時期引發巨大的 "存款外逃"風險。
渣打銀行（Standard Chartered）的一份最新分析警告稱，到2028年底，穩定幣可能會從美國銀行系統中抽走約5000億美元的存款。特別是區域性銀行，由于高度依賴存款利差，將面臨最大的沖擊。
穩定幣USDT/USDC與銀行的沖突
穩定幣能給利息那天，就是銀行存款流失那天。
加密行業的反擊：Coinbase等公司則拿出了用戶立場，辯稱禁止支付獎勵是反競爭行為。
銀行試圖通過立法維持“低利率護城河”，有的銀行只給儲戶0.001%的利息，面對USDC等穩定幣3.5%以上的年化獎勵當然沒有競爭力。
美國參議院的做法則有點"和稀泥"，最新動態稱：新草案試圖禁止加密公司僅因持有穩定幣就向消費者支付利息，但允許支付基于特定活動（如參與治理、質押或發送支付）的獎勵。
這當然讓雙方都不滿意。
白宮介入與SEC的“創新豁免”
眼看立法陷入僵局，特朗普政府開始介入。
據路透社報道，白宮加密委員會在下周一召集銀行和加密行業的高管舉行峰會，試圖促成妥協。
特朗普這么急也是有原因的，為的就是在2026年中期選舉前通過這項立法，兌現他支持加密資產采用的競選承諾。
與此同時，美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins也有動作，正在嘗試另一條路徑：“創新豁免”。
Atkins計劃利用SEC的豁免權，允許加密公司在一定條件下嘗試代幣化證券和DeFi（去中心化金融）業務，無需完全遵循傳統的證券注冊要求。
這個消息遭到華爾街傳統勢力的強烈反對。
包括摩根大通（JPMorgan）、Citadel和證券業及金融市場協會（SIFMA）在內的華爾街巨頭已與SEC會面，警告稱寬泛的豁免可能導致市場崩潰，并特別提到了2025年10月發生的190億美元加密市場閃崩事件。
一份由Delta Strategy Group撰寫（在Citadel支持下完成）的白皮書指出，DeFi交易的實際成本往往高于傳統市場，且缺乏由于監管帶來的投資者保護機制。
盡管爭議不斷，傳統金融巨頭們也不傻，都已經在布局中。
富達（Fidelity） 近日宣布將推出自己的穩定幣“Fidelity Digital Dollar (FIDD)”，試圖在合規框架下搶占市場。
富達（Fidelity）穩定幣 時間窗口：博弈真正的要點
留給Clarity法案的時間已經不多了。
政治風險： 2026年中期選舉即將到來。歷史數據顯示，執政黨的席位往往在中期選舉中減少。
行業觀察人士擔憂，如果民主黨在選舉中奪回參眾兩院控制權，對加密持懷疑態度的議員可能掌權，屆時通過Clarity法案將難如登天。
此外，5月美聯儲主席換屆也是關鍵變量。
特朗普下半年要做什么已經明牌，他面對的挑戰歷史也已經告訴我們：跛腳總統的困局。
國際競爭： 就在美國內部爭吵不休時，英國財政部宣布將于2027年10月正式開始監管加密資產，旨在為行業提供確定性并與美國而非歐盟的規則對齊。
Clarity法案的命運，實際上是新舊金融勢力關于"鑄幣稅"和資金沉淀權的一次總決戰。
銀行絕不會輕易讓出5000億美元的存款，Coinbase也絕不會放棄其作為"新銀行"的核心吸引力。
王煜全在1月29日的直播中告訴大家：未來幾周的白宮峰會，或許將決定美國加密市場的未來走向。
對于關注這場博弈的人而言，無論法案是否難產，合規化（如富達入局）和機構化（如代幣化證券）的大趨勢已不可逆轉。
真正影響的是未來的產業話語權究竟落到誰的手中。
看完這篇文章，你可能還想知道：
銀行 vs 加密巨頭的博弈，最終會怎么收場？ 誰會是最大贏家？
Coinbase 堅決反對，富達卻搶先入局 背后的邏輯差異是什么？
中期選舉前的時間窗口， 為什么如此關鍵？
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