護家科技赴港上市，沖刺“功效護膚第一股”可能性有多大？

2026年1月26日，港交所披露文件顯示，深圳護家科技（集團）股份有限公司（簡稱“護家科技”）正式向港交所主板遞交上市申請書。此次IPO，護家科技沖刺“功效護膚第一股”，計劃募集資金用于深化研發、擴大產能及品牌建設，其聯席保薦人為摩根士丹利與中金公司。
護家科技成立于2019年，同年推出了其核心品牌HBN，致力于打造一個“為看得見的真功效而生”的皮膚學級護膚品牌。截至2025年9月30日，HBN品牌已構建起包含36個在售SPU（標準化產品單元）的全面產品矩陣，以滿足不同膚質、全天候、多場景的護膚需求。根據灼識咨詢的報告，按2024年護膚品零售額計，護家科技已成為中國護膚品市場前十大國產品牌中最年輕的品牌，同時也是中國改善型護膚品市場中最大的皮膚學級國產品牌。

首先，精準定位與差異化產品策略奠定了護家科技的競爭優勢。 成立于2019年的護家科技，通過旗下品牌HBN迅速切入中國快速增長的“改善型護膚品”市場，特別是針對抗皺緊致、提亮美白等具體肌膚問題提供實證功效的產品。根據灼識咨詢的數據，按2024年護膚品零售額計，護家科技已成為中國護膚品市場前十大國產品牌中最年輕的品牌，并且是最大的皮膚學級國產品牌。尤為值得一提的是，護家科技是全行業內唯一為全線產品開展由SGS等國際機構認證的真人功效檢測的品牌，這為其“真功效”的主張提供了堅實的科學依據。“早C晚A”護膚理念的成功推廣，更是幫助公司在市場中建立了專業的品牌形象，成為引領潮流的關鍵力量。
其次，強勁的財務表現展現了護家科技良好的盈利能力和成長潛力。 招股書顯示，在2023年至2025年前九個月期間，護家科技實現了收入和利潤的同步增長。尤其是在2024年，營收同比增長約6.9%，而期內利潤同比激增約232.5%。盡管2025年前三季度的營收增速有所放緩至10.2%，但利潤規模已超過2024年全年水平。此外，公司的毛利率保持在較高水平，如76.6%、73.4%和75.3%，表明了品牌較強的定價能力和成本控制力。現金流狀況的顯著改善也為公司的持續發展提供了堅實的資金保障。
第三，穩固的股權結構與強大的中介團隊增強了投資者信心。 護家科技的股權結構相對集中，創始團隊姚哲男及其配偶汪洋女士共同持有公司約76.19%的投票權，確保了決策效率與戰略一致性。同時，美圖公司作為最大外部投資者，持股比例約為23.81%，預示著雙方在流量、營銷等方面存在深度協同的可能性。聯席保薦人摩根士丹利與中國國際金融香港證券有限公司的參與，加上貝克·麥堅時律師事務所等知名中介機構的支持，無疑提升了此次IPO的專業性和可信度。
因此，護家科技憑已經具備了沖刺“功效護膚第一股”的實力。然而，面對不斷變化的市場需求和技術進步，如何持續創新、保持領先優勢將是其未來面臨的挑戰。隨著消費者對護膚品功效關注度的提升，以及對本土品牌的信任度增強，護家科技有望借助此次IPO進一步擴大市場份額，鞏固其在中國乃至全球護膚品行業的地位。