能源轉型+人工智能開啟電網“超級周期”？

在全球能源結構轉型與數字智能革命交匯的關鍵節點，電網設備行業正從傳統的基礎設施建設者，蛻變為支撐新型電力系統和AI算力時代的核心基石，電網設備板塊正步入高景氣“超級周期”。

2月2日，在大盤震蕩之中，電網ETF（561380）漲超2%，資金搶籌布局，近20日凈流入超17億元。

【政策與投資周期：“十五五”規劃鎖定國內高景氣基線】

“十五五”期間，國家電網與南方電網固定資產投資計劃大幅提升，為電網設備行業未來五年的增長提供了堅實且確定的需求基本盤。

國內電網投資正邁入新一輪規模與質量雙升的擴張周期。根據規劃，國家電網“十五五”固定資產投資預計達4萬億元，較“十四五”增長約40%，投資重心明確指向以特高壓為主的跨區輸電能力和以數字化智能化為主的配電網升級。具體而言，將加快特高壓直流外送通道建設，推動跨區跨省輸電能力較“十四五”末提升超30%，以解決“沙戈荒”新能源基地及西南水電的外送瓶頸；同時，將初步建成主配微協同的新型電網平臺，以滿足高達3500萬臺充電設施的接入需求，并實施“人工智能+”專項行動以強化電網數字賦能。

南方電網同步加碼，2026年固定資產投資安排1800億元，連續五年創新高，重點投向以柔性直流互聯為主體的主網架強化和配電網升級改造。這直接驅動特高壓（交直流輸電設備、換流閥等）、一二次融合設備、智能變電站、數字化終端等細分領域的需求放量，為行業內龍頭企業帶來了持續數年的確定性訂單與業績增長保障。

【全球市場機遇：能源轉型催生萬億藍海，中國企業出海正當時】

全球為實現氣候目標，電網投資存在巨大缺口，尤其在新興市場。中國電網設備企業憑借全產業鏈優勢、領先的技術交付能力，正迎來歷史性的出海機遇期。

當前，全球電網投資水平遠未達到實現凈零排放目標所需。國際能源署（IEA）指出，在APS情景下，2023至2030年全球電網年均投資規模需以9.4%的復合增速增長，到2030年需達到約6200億美元，相比2023年的3300億美元有近一倍的提升空間。這一缺口的背后是多重因素驅動：一是新能源消納的剛性需求，全球風光裝機迅猛增長，亟需配套電網升級以實現并網與遠距離輸送；二是老舊電網改造升級，歐美等發達地區電網設施老化，更新需求迫切；三是新興市場電氣化需求，亞洲、非洲、南美洲等地電力基礎設施建設空間廣闊。

在此背景下，中國電網設備企業憑借“中國制造”的綜合性優勢強勢出海。中國擁有全球最完整、最高效的電網設備產業鏈，在特高壓、智能配電等領域技術全球領先。以變壓器為例，2025年前11個月中國變壓器出口金額同比增長36.3%，北美等地區因變壓器短缺導致交付周期大幅延長至127周，凸顯了中國產能的稀缺價值。電網設備出海正從“可選”變為“必選”，成為行業增長的第二極重要驅動力。

【技術升級趨勢：柔性直流與智能化引領產業價值躍遷】

電網形態正從傳統單向輻射網絡向“大電網+主動配電網+微電網”的復雜協同系統演進，柔性直流輸電技術與配電網智能化升級成為關鍵，驅動設備價值量與技術壁壘同步提升。

新型電力系統的構建，本質上是電網技術路線的深刻變革。在輸電網側，柔性直流輸電技術成為解決遠距離、大容量、高比例新能源輸送難題的關鍵。相較于傳統交流輸電，柔性直流在輸電損耗、控制靈活性、電網異步互聯等方面優勢顯著，是支撐跨區域清潔能源輸送的核心技術。相關設備如換流閥、高壓直流斷路器等，技術壁壘高，市場集中度高，具備更強的盈利韌性。

在配電網側，智能化升級是無可爭議的趨勢。分布式電源（光伏、風電）、電動汽車、儲能裝置的廣泛接入，使得配電網從無源網絡轉變為具有復雜潮流的“有源網絡”。這對配電網的承載能力、感知能力、調控能力和自愈能力提出了革命性要求。由此催生了對智能開關、一二次融合設備、智能電表、故障指示器、配電自動化系統等智能電力設備的巨大需求。電網的投資重心正從“鋼筋鐵骨”的硬件鋪設，向“神經網絡”的智能化升級傾斜，這不僅能帶來設備數量的增長，更能顯著提升單設備的技術含量與價值量，推動行業向更高附加值環節升級。

【AI算力催化：“AI缺電”邏輯重塑電力基礎設施需求格局】

AI數據中心等高耗能負荷的爆發式增長，對電力系統的供電可靠性、電能質量和擴容能力提出極限挑戰，成為電網投資的超預期催化因素，尤其在海外市場。

AI算力需求的指數級增長，正在全球范圍內引發一場“電力危機”。大型數據中心的功率密度極高，其建設和運營對所在地的電網容量、供電穩定性和電能質量提出了近乎苛刻的要求。北美等地已出現因電力基礎設施不足而限制數據中心建設的情況。近期，特朗普要求科技巨頭為電價上漲買單并自建供電系統的言論，進一步凸顯了電力供應已成為AI發展的關鍵瓶頸。

這一“AI缺電”邏輯為電網設備行業帶來了增量且緊迫的需求：1）主網擴容與加固：為數據中心集群供電，需要新建或升級高壓輸電線路和變電站；2）高可靠性配電系統：數據中心要求雙路甚至多路冗余供電，推動高端配電設備需求；3）電網數字化與快速響應：需要更先進的監控、調度和保護系統來管理波動性巨大的負荷。

這一需求不僅局限于海外，國內東數西算工程及AI產業的發展同樣對電網提出更高要求。中國企業，特別是那些在特高壓、高端變壓器、智能配電解決方案上有技術積累的公司，有望在全球范圍內承接這批“訂單緊急、技術要求高”的項目，成為填補全球電力缺口的核心力量。

【投資策略：聚焦全產業鏈龍頭，借道ETF布局確定性增長】

電網設備行業景氣度明確，但產業鏈環節眾多、技術分化明顯。建議投資者通過電網ETF（561380）等工具進行一攬子布局，以把握行業整體性機遇。

對于希望把握行業整體Beta、規避個股選擇風險的投資者，電網ETF（561380）提供了高效便捷的一站式工具。一鍵覆蓋發電、輸電、配電及用電環節等全產業鏈，電網設備占比約70%（全面覆蓋變壓器、換流閥、開關等電網設備龍頭），通信設備占比約13%（涵蓋線纜等電網建設必需品，受益于AI需求旺盛，通信線纜行業趨勢向好，呈現供不應求態勢），規模突破15億元，投資者可借此布局板塊投資機會。

總結而言，電網設備或正處于一個十年難遇的“超級周期”起點。國內龐大的結構性投資計劃構筑了堅實底部，全球能源轉型與AI革命則打開了廣闊的成長天花板。技術升級驅動產業價值提升，中國制造優勢賦能全球出海。建議投資者以中長期視角，積極布局這一兼具確定性與成長性的賽道，分享能源與數字時代交匯處的歷史性機遇。

風險提示：提及個股僅供參考，不作為股票推薦，不構成投資建議和承諾。指數/個股短期漲跌僅供參考，不代表未來表現。觀點隨市場環境變化，不構成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產品，謹慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。