指數普跌，白酒獨漲！是曇花一現還是行情反轉？

【盤面分析】

大宗商品劇烈震蕩，源于美聯儲主席可能會上任鷹派人物，而黃金、白銀帶頭跳水，這也觸發了行情的大幅度變化。歐美股市出現橫盤震蕩的行情，這也是在為未來政策上的變化做準備，一旦靴子落地后市場大概率還是上漲為主。A股市場仍然處于“降溫”期，之前是指數上漲個股下跌，目前出現了指數和個股一同下行的走勢，這里離春節只有2周的時間，可以關注能否出現先抑后揚的投資機會！

騎牛看熊發現近期釀酒板塊迎來強勢爆發，中證白酒指數單日大漲9.79%，創近16個月新高，板塊內多只個股封死漲停，成交額放量超600億元，資金搶籌跡象顯著。此次大漲并非偶然，而是消費旺季催化、估值超跌修復、資金風格切換與機構觀點轉向的多重因素共振結果，是消費板塊壓抑已久的做多情緒集中釋放。春節旺季催化，基本面需求回暖這是最為直接的導火索，春節作為酒類消費的傳統核心旺季，宴請、禮贈等核心消費場景的復蘇預期持續升溫，成為板塊大漲的最直接驅動因素，其中高端白酒的價格企穩與動銷好轉起到了風向標作用。

三大指數開盤漲跌不一，兩市個股開盤紅盤個股千余只，題材板塊方面航天裝備、影視院線、醫療美容等板塊表現較強，貴金屬、種業、工業金屬等板塊表現較差。白酒概念表現活躍，水井坊3天2板，皇臺酒業3連板，金種子酒、貴州茅臺等紛紛跟漲，預計2026年白酒行業見底，頭部市占率將提升，看好春節前后白酒板塊或迎十年大底投資機會。持倉層面，基金對白酒板塊的持倉比例已降至歷史低位，2025年四季度偏股主動型基金白酒持倉占比僅2.9%，連續9個季度下降，接近2015年底部水平。

有色板塊繼續大面積低開，貴金屬方向領跌，白銀有色、湖南白銀等超30股跌停，1月30日，國際貴金屬市場出現崩盤式跳水，現貨黃金盤中最高跌超12%，最終收跌9.52%，報4865美元/盎司；現貨白銀盤中一度暴跌36%，最終收跌26.9%，報84.7美元/盎司。電網設備板塊逆勢走強，順鈉股份、白云電器等多股漲停，億能電力、新特電氣等漲幅靠前，當前全球AI算力建設進入爆發期，電力設備變壓器正升級為算力基礎設施的核心。在廣東、江蘇等地，大量變壓器工廠已經處于滿產的狀態，其中部分面向數據中心的業務訂單都排到了2027年。

商業航天概念表現活躍，西部材料漲停，天銀機電漲超15%，中國衛星、再升科技等紛紛跟漲，美國聯邦通信委員會的一份新文件顯示，SpaceX正在申請發射并運營一個由至多100萬顆衛星組成的星座，這些衛星具備前所未有的計算能力，以支持先進的人工智能。影視板塊延續強勢，橫店影視3連板，博納影業漲停，金逸影視、歡瑞世紀等紛紛跟漲，今年春節連休9天的超長假期點燃了人們的消費熱情，目前已定檔的6部影片。多家券商預測，2026年馬年春節檔總票房有望沖擊80億-120億元，再創歷史新高。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周一在4100點跌破后完全沒有抵抗情緒，看來這里要注意30日線的支撐力度了，“降溫”還遠未結束。A股市場板塊輪動速度加快，前期表現較好的部分計算機、新能源概念有所回調，以白酒、地產為代表的前期滯漲資產則表現相對亮眼。此外，受國際貴金屬價格在持續上漲后高位巨震影響，有色金屬板塊大幅回調。接下來注意上證指數能否在4060點之上穩住。

創業板指數周一高開低走，兩市個股連續6個交易日跌多漲少了，這行情謹慎為上先考慮“保命”。雖然臨近春節長假，但A股市場交投活躍度依然處于較高水平，資金對高景氣板塊的承接力強勁，預示春季行情仍有進一步演繹的空間；短期市場或呈結構性震蕩，而隨著春季行情進入后半程，2月市場風格可能進一步向權重板塊、價值風格切換。接下來注意創業板指數能否在3300點之上穩住。

【淘金計劃】

伴隨2025年度業績預告密集發布，一批上市公司拉響退市風險“警報”。據步統計，近期，已有*ST觀典、*ST巖石、*ST精倫、*ST春天等多家*ST公司發布公告，提示投資者關注退市風險。其中，*ST巖石、*ST精倫已明確觸及財務類退市指標，預計2025年年報披露后終止上市。*ST太和等公司的財務指標則暫時“踩線達標”，但會計師均不能確定其2025年扣除后的營業收入超過3億元，仍存在退市風險隱患。自退市新規發布實施以來，市場對績差公司的出清力度持續加大。在監管層持續強化常態化退市機制的背景下，進退有序、及時出清的格局正加速形成。

題材板塊中的電網設備、醫療美容、釀酒等概念是資金凈流入的主要參與板塊，貴金屬、種業、油服工程等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現從終端數據來看，行業核心標的飛天茅臺的批價近期連續上漲，1月28日數據顯示，2025年飛天茅臺原箱批價已重回1600元/瓶關口，散瓶批價達1580元/瓶，生肖馬茅臺更是出現缺貨現象。線下經銷商反饋，目前飛天茅臺出貨量大幅攀升，部分經銷商1、2月配額已售罄，終端零售價格同步小幅走高至1700元/瓶左右，直觀印證了高端白酒需求的回暖態勢。

此外，旺季備貨需求帶動全板塊動銷改善，不僅高端白酒表現強勢，二線白酒、區域酒企及黃酒、啤酒等細分賽道也同步受益，經銷商備貨積極性提升，為板塊業績復蘇奠定了堅實基礎，也強化了市場對板塊的樂觀預期。

板塊超跌已久，估值與持倉處于歷史低位。釀酒板塊尤其是白酒賽道，近一兩年來持續處于調整態勢，中證白酒指數近五年累計跌幅超45%，食品飲料行業更是位列2025年市場跌幅墊底板塊，長期調整后形成了極高的估值性價比，為板塊反彈提供了充足空間。

估值層面，截至1月28日，食品飲料細分食品指數市盈率僅19.09倍，處于近10年來1.37%的歷史極低分位，白酒龍頭估值更是落在歷史5%-10%分位，顯著低于行業長期平均水平，高性價比特征凸顯，吸引資金進場布局。

持倉層面，基金對白酒板塊的持倉比例已降至歷史低位，2025年四季度偏股主動型基金白酒持倉占比僅2.9%，連續9個季度下降，接近2015年底部水平。極低的持倉比例大幅減少了板塊潛在拋壓，為增量資金入場掃清了障礙，也成為板塊估值修復的核心基礎。

資金風格切換，順周期板塊形成共振。近期A股市場輪動節奏加快，避險情緒有所升溫，資金呈現明顯的“高低切”趨勢，部分資金從前期漲幅較高的高位板塊撤離，轉向估值低位、業績穩健的核心資產，釀酒板塊作為消費領域的核心順周期賽道，成為資金布局的重點方向，呈現主力資金高度吸籌特征。北向資金與公募基金同步加倉核心標的，進一步為板塊上漲提供了資金支撐。