Mysteel月報：2月冷軋價格或弱穩(wěn)運行

概述：1月中國冷軋板卷市場呈現(xiàn)“弱穩(wěn)震蕩、去庫緩慢、情緒謹慎”格局；產(chǎn)量維持高位，周產(chǎn)超88萬噸，開工率穩(wěn)定在82.98%；表觀消費量周均約89–92萬噸，終端采購低迷致“脈沖式”補庫難改整體疲軟；社會庫存從161.76萬噸降至154.87萬噸，去庫緩慢，區(qū)域分化顯著，華東華南庫存高企壓制價格；熱卷成本支撐有限，宏觀政策雖釋放穩(wěn)增長信號但尚未傳導(dǎo)至實體需求，市場陷入“高供給、低需求、慢去庫”負反饋循環(huán)。展望2月市場情況，春節(jié)期間，市場基本處于休市，價格大概弱穩(wěn)運行為主。

一、冷軋板卷國際市場整體回顧

圖一：國內(nèi)冷板卷板FOB出口價格 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

1月冷軋出口價格持穩(wěn)為主。從市場反饋看1月受國內(nèi)市場價格震蕩影響，出口報價以穩(wěn)運行漲，出口價格在520美元/噸左右。從調(diào)研的情況看，近期國內(nèi)冷軋出口價格震蕩為主，預(yù)計2月冷軋出口價維持519美元/噸附近波動。

二、冷軋板卷1月份供應(yīng)高位運行

供需層面，供給端韌性較強，周均產(chǎn)量88.15萬噸，產(chǎn)能利用率周均87.36%，開工率穩(wěn)定在82.98%；需求端持續(xù)疲軟，消費量周均89.87萬噸，成交以低價投機采購為主，全國日出貨量多低于25000噸且月末縮減至20518噸，下游家電、汽車等行業(yè)采購放緩，新能源車輕量化趨勢進一步削弱對普通冷軋的需求支撐。市場情緒謹慎，貿(mào)易商主動備貨意愿低，普遍采取“低庫存、快周轉(zhuǎn)”策略，抑制價格反彈動力。

圖二：冷軋板卷產(chǎn)能利用率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、冷軋板卷下游需求情況

（一）需求整體一般 小幅去庫為主

庫存方面，社會庫存雖小幅下降但絕對水平維持高位，29個城市社會庫存從月初216.35萬噸降至月末214.34萬噸，月環(huán)比減少2.01萬噸，但同比增幅達14.47%，去化速度緩慢；同時廠內(nèi)庫存從38.06萬噸減少至35.16萬噸，反映鋼廠出貨壓力增大。

圖三：冷軋板卷總庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）12月汽車產(chǎn)銷同比下滑

中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2025年12月汽車工業(yè)產(chǎn)銷情況簡析。2025年12月，汽車產(chǎn)銷分別完成329.6萬輛和327.2萬輛，環(huán)比分別下降6.7%和4.6%，同比分別下降2.1%和6.2%。2025年，汽車產(chǎn)銷分別完成3453.1萬輛和3440萬輛，同比分別增長10.4%和9.4%。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會分析，進入四季度，隨著2025年多地補貼減弱退出，消費者觀望等待2026年度“兩新”政策，終端市場表現(xiàn)疲弱，庫存壓力持續(xù)加大，12月企業(yè)放緩生產(chǎn)供給節(jié)奏，并未形成往年傳統(tǒng)的翹尾行情，2025年，產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)銷規(guī)模連續(xù)3年保持在3000萬輛以上。

圖四：汽車產(chǎn)銷走勢圖 數(shù)據(jù)來源： 鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（三）1月汽車庫存預(yù)警指數(shù)環(huán)比回升

2026年1月31日，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）顯示，2026年1月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為59.4%，同比下降2.9個百分點，環(huán)比上升1.7個百分點，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。

圖五：中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

四、1月份冷軋板卷現(xiàn)貨價格弱勢下跌

圖六：全國冷軋均價走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（一）冷熱價差環(huán)比收窄 鍍冷價差環(huán)比擴大

1月冷熱價差環(huán)比收窄，截至12月末冷熱價差為513元/噸，月環(huán)比收窄44元/噸；鍍冷價差擴大，月環(huán)比擴大20元/噸。從近期市場的情況看，冷熱軋價格均偏弱，但是冷軋價格整體強于熱軋、鍍鋅。預(yù)計2月冷熱、鍍冷價差或繼續(xù)窄幅波動運行。

圖七：冷熱&鍍冷價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）南北價差寬幅波動 北材南下存在機會

從1月整體市場看，南北價差寬幅調(diào)整。截至1月底，廣州與上海價差為130元/噸，廣州與天津價差為200元/噸.從價差看，區(qū)域間資源流通利潤空間尚可，南下資源存在機會。

圖八：冷熱區(qū)域價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

五、2月鋼市預(yù)測：2月冷軋價格或弱穩(wěn)運行

供應(yīng)方面：2月長流程、獨立軋鋼企業(yè)接單一般，月度排單較差。部分國營企業(yè)給出的反饋是近期下調(diào)接單價格來收單。同時根據(jù)市場調(diào)研，2月部分鋼廠有檢修計劃。預(yù)計2月產(chǎn)能利用率略有下降，供應(yīng)端壓力或?qū)⒕徍汀?/p>

需求方面：據(jù)Mysteel調(diào)研，目前汽車行業(yè)整體訂單同樣存在分化。目前仍存在近8成企業(yè)維持著前期的狀態(tài)，其中新增訂單仍為上月新增訂單企業(yè)。其中新增產(chǎn)品訂單仍圍繞著汽車座椅、新能源電池、汽車支撐等零部件。主機廠的新增比例并不大，甚至部分商用車廠出現(xiàn)停產(chǎn)的跡象，整條業(yè)務(wù)或存在被停的風(fēng)險。目前新能源微型車訂單新增比例仍較多，主流汽車消費圍繞著經(jīng)濟實用，純電比例進一步的增加。從訂單來看，目前汽車訂單相較其他行業(yè)略有提升，但整體訂單多數(shù)保持著前期水平。從汽車生產(chǎn)飽和度以及行業(yè)心態(tài)來看，行業(yè)整體心態(tài)較為平和，并未出現(xiàn)較大增長，即使作為年底買車的消費高峰期，但由于前期庫存比較高，多數(shù)保持去庫狀態(tài)，新增比例不高。近期隨著汽車用鋼強度的進一步提升，下游車廠在滿足基本需求的前提下，對部分高端產(chǎn)品提供更加高強度的鋼材用來加固。低端車型與高端車型也出現(xiàn)了不同程度上的分化。綜合來看，2月份汽車用鋼量或?qū)⒕S持為主，并無較大增量。

據(jù)Mysteel調(diào)研從家電行業(yè)用鋼量來看，截至1月底，家電行業(yè)整體接單情況相較上月基本持平，其中多數(shù)企業(yè)保持著前期的訂單，并未出現(xiàn)新增訂單的狀態(tài)。受到季節(jié)性因素影響，空調(diào)冰箱等白色家電訂單萎縮相對較多,下游訂單多保持消化前期庫存為主。在樣本企業(yè)中，壓縮機以及相關(guān)五金零部件企業(yè)訂單下降與白色家電幅度基本一致。受上下游供應(yīng)影響，基本符合冬季預(yù)期。但1月份小家電市場訂單出現(xiàn)了增加的跡象，其中洗地機、掃地機器人以及小型洗衣機等日常提升生活品質(zhì)的相關(guān)訂單出現(xiàn)了一定程度上的拉升，側(cè)面反映了下游消費者對細分領(lǐng)域認知的提升，以及對生活品質(zhì)的提高。而從家電的生產(chǎn)飽和度來看維持著一般水平偏多的狀態(tài)，不飽和生產(chǎn)企業(yè)仍占多數(shù)。綜合來看，2月份家電用鋼量或?qū)⒊掷m(xù)下降。

展望2月，國內(nèi)冷軋板卷市場價格預(yù)計將整體延續(xù)低位震蕩或窄幅偏弱的運行態(tài)勢。具體來看，首先，庫存壓力十分突出。當(dāng)前全國冷軋板卷社會庫存處于近年同期高位，特別是在華東等主要市場，庫存去化緩慢。隨著2月春節(jié)假期來臨，終端需求將基本停滯，市場將正式進入“累庫”階段，庫存的進一步累積將對價格形成持續(xù)壓制。其次，供給端保持剛性。盡管行業(yè)利潤微薄，但冷軋板卷的產(chǎn)能利用率仍維持在高位，供應(yīng)壓力未見明顯緩解。與此同時，需求端缺乏強勁驅(qū)動。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)偏弱，而汽車、家電等主要下游制造業(yè)也因季節(jié)性因素及政策退坡影響而表現(xiàn)不振，難以對冷軋需求形成有效提振。從鋼廠政策看，主流鋼廠如首鋼對2月份的出廠價格也以“平盤”為主，反映了其對短期市場的謹慎態(tài)度。成本方面，盡管鐵礦石、焦煤等原料價格在2月可能保持一定韌性，對鋼價形成底部支撐，但在需求疲軟的大背景下，成本支撐難以單獨拉動價格上行。此外，區(qū)域市場將繼續(xù)分化，例如庫存壓力更大的華東地區(qū)價格可能弱于去庫相對較快的華南地區(qū)。綜上所述，2月市場交易時間縮短，在“有價無市”的氛圍中，冷軋板卷價格缺乏大幅上漲的動力，大概率將在當(dāng)前低位區(qū)間內(nèi)進行震蕩整理，價格重心存在小幅下探的可能。市場參與者普遍關(guān)注春節(jié)后的庫存峰值以及下游復(fù)工的實際需求強度，這將是決定3月以后行情走向的關(guān)鍵。

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