標簽褪色業績承壓：千禾味業的“零添加”退潮與突圍之戰

當《食品安全國家標準預包裝食品標簽通則》（GB7718—2025）的“緊箍咒”落地，曾憑借“零添加”概念躋身調味品行業頭部陣營的千禾味業，正遭遇成立以來最嚴峻的轉型考驗。2025年前三季度，公司營收同比下滑13.17%至19.87億元，歸母凈利潤降幅高達26.13%至2.6億元，核心盈利指標雙雙承壓；疊加蒸魚豉油包裝涉訴、行業競爭加劇等多重挑戰，創始人伍超群面臨著“再造一個千禾”的艱巨命題。在“零添加”標簽逐漸退出歷史舞臺的行業變革中，這家依賴概念營銷崛起的企業，正被迫從“標簽紅利”轉向“品質突圍”的新賽道。

“零添加”概念的退潮是千禾味業業績下滑的直接導火索。自2025年國家衛生健康委員會與市場監管總局聯合發布新標準，明確禁止預包裝食品使用“不添加”“零添加”等強調性用語后，持續兩年的政策過渡期已開啟行業洗牌。對于長期將“零添加”作為核心營銷賣點的千禾味業而言，這一政策直接沖擊了其品牌定位與產品溢價邏輯。數據顯示，零添加概念商品數量從2022年二季度的超300種激增至2024年四季度的超800種，過度擁擠的賽道本已讓紅利逐漸稀釋，而新標準的出臺更是讓千禾的核心競爭力遭遇釜底抽薪。為清理庫存，千禾在全國商超啟動大規模促銷，北京市場原價39.9元的1升裝零添加280天醬油降至29.9元，500毫升裝380天醬油從29.9元跌至19.9元，部分產品捆綁銷售力度堪比“買一送一”，但即便如此，仍難掩終端需求疲軟的現實。

業績數據的滑坡直觀反映了市場調整的陣痛。2025年三季報顯示，千禾味業單季度營收從一季度的8.31億元、二季度的13.18億元，回落至三季度的6.69億元，第三季度營收同比降幅雖收窄至4.29%，但歸母凈利潤同比仍下滑14.55%至8634.44萬元。盈利能力的弱化更為顯著，盡管公司通過成本控制將毛利率提升3.34個百分點至37.41%，但凈利率卻同比大幅減少14.93個百分點至13.07%，核心原因在于銷售費用的剛性增長——報告期內三費合計達3.72億元，占營收比重攀升至18.73%，較上年同期大幅增長17.15個百分點，反映出公司在失去“零添加”營銷抓手后，需通過更大力度的市場投入維持份額。雪上加霜的是，有息負債從2024年同期的1.52億元增至2.45億元，增長61.65%，債務壓力與盈利下滑形成雙重擠壓。

在業績承壓的同時，股東分紅與經營投入的反差引發市場關注。2025年上半年，千禾味業實現歸母凈利潤1.73億元，卻推出了超4000萬元的分紅方案，創始人伍超群通過持股獲得可觀回報。這一決策在行業轉型關鍵期引發爭議：部分投資者認為，公司應將更多資金投入產品研發與渠道升級，而非短期分紅；但也有觀點指出，截至2025年三季度末，千禾仍持有13.8億元貨幣資金，且擬使用9000萬元閑置自有資金購買收益憑證，適度分紅并未影響其現金流安全。不過，資本市場的反應更為直接，業績下滑與戰略調整的不確定性，讓千禾味業的估值承受壓力，投資者對其轉型成效的觀望情緒濃厚。

包裝涉訴與產品合規問題進一步暴露了公司的運營短板。千禾味業一款蒸魚豉油因外觀設計涉嫌侵權陷入訴訟，盡管公司已停用涉訴包裝，且在售商品外觀設計均已獲得專利，但此類糾紛仍反映出其在產品合規管理上的疏漏。在消費升級與監管趨嚴的雙重背景下，品牌信任的建立非一日之功，而任何合規風險都可能放大業績壓力下的市場負面情緒，這對正處于品牌形象重塑期的千禾而言，無疑是額外的挑戰。

面對多重困境，千禾味業已啟動一系列突圍動作。在產品端，公司順應行業趨勢，從“零添加”營銷轉向健康屬性強化，加大減鹽配方、高附加值原料等方向的研發投入，試圖以品質升級替代概念營銷；在渠道端，除了線下商超的促銷去庫存，還在電商平臺優化產品組合，通過差異化定價策略吸引價格敏感型消費者；在合規層面，加速推進全產品線包裝迭代，確保所有在售商品符合新標準要求，避免政策過渡期內的合規風險。行業分析師指出，千禾的轉型方向契合消費邏輯的回歸——隨著“零添加”偽概念被祛魅，消費者正逐漸聚焦產品本身的營養價值與口感，這為千禾深耕品質提供了契機。

然而，突圍之路仍布滿荊棘。調味品市場日趨飽和，海天味業、李錦記等傳統巨頭憑借渠道優勢與規模效應穩固份額，新興品牌則通過細分賽道差異化競爭分流用戶，千禾面臨“前后夾擊”的競爭格局。從行業趨勢來看，新標準的實施將加速市場洗牌，那些依賴概念營銷、缺乏核心技術的企業將被淘汰，而千禾能否在兩年緩沖期內完成從“標簽依賴”到“技術驅動”的轉型，關鍵在于研發投入的轉化效率與品牌認知的重塑速度。目前來看，公司在減鹽、有機等細分領域的布局已初見成效，但尚未形成足以支撐業績反彈的核心增長點。

千禾味業的困境，是中國調味品行業從“概念營銷”向“品質競爭”轉型的縮影。“零添加”標簽的褪色，雖讓企業短期承受業績壓力，但也倒逼行業回歸本質。對于伍超群而言，2026年將是決定千禾未來走向的關鍵一年：若能成功將研發投入轉化為產品競爭力，以健康化、差異化產品重建用戶信任，同時優化費用結構、提升運營效率，這家企業有望穿越周期；若轉型不及預期，在頭部企業的擠壓與行業洗牌的浪潮中，其市場份額可能進一步萎縮。這場突圍戰不僅關乎千禾味業的生存發展，也為眾多依賴單一概念崛起的消費品企業，提供了關于品牌可持續發展的深刻啟示——在監管趨嚴、消費理性的新時代，唯有品質與創新才是企業的核心護城河。