估值超千億美元！摩根大通首次覆蓋Waymo：預測到2030年訂單量超過2.77億次，CAGR高達79%

摩根大通首次發(fā)布Waymo估值模型，預計這家Alphabet旗下的自動駕駛公司將在未來五年實現爆發(fā)式增長。該行預測，到2030年Waymo的年度訂單量將從2025年的1500萬次飆升至2.77億次，復合年增長率高達79%，總預訂額將接近60億美元，占據美國網約車市場約6%的份額。

這一預測發(fā)布之際，Waymo剛剛完成160億美元的融資，估值達到1260億美元，距離上一輪56億美元融資僅相隔15個月。Waymo在公告中表示，新資金將使公司"以前所未有的速度向前推進"。在此期間，Waymo的每周付費訂單量已從15萬次增長近三倍至超過40萬次，2025年全年完成1500萬次訂單。

據追風交易臺消息，摩根大通分析師Doug Anmuth在2月3日發(fā)布的報告中認為，Waymo的車輛規(guī)模預計將從2025年底的不到3000輛擴張至2030年底的超過35000輛，復合年增長率達67%。2026年，Waymo車隊規(guī)模有望翻倍至約5725輛，提供超過3500萬次訂單，創(chuàng)造超過8億美元的總預訂額。

該行認為，自動駕駛將擴大整體市場規(guī)模，Waymo的大部分增長將來自增量市場，但也會從Uber和Lyft等傳統(tǒng)網約車平臺奪取部分份額。目前Waymo在鳳凰城、舊金山、洛杉磯等六個市場運營，計劃2026年在美國新增10個城市，并進軍倫敦和東京市場。

激進擴張計劃支撐高增長預期

摩根大通的估值模型基于Waymo的城市擴張計劃和車隊增長路徑。該行預計Waymo將在2026年進入包括達拉斯、休斯頓、圣安東尼奧和奧蘭多在內的10個美國新城市，同時在倫敦和可能在東京啟動運營，使運營和測試城市總數超過20個。

具體到2026年的預測，摩根大通估算Waymo第四季度訂單量將達到約1160萬次，相當于每周約90萬次的運營節(jié)奏，與Waymo自身設定的2026年底實現每周100萬次訂單的目標基本一致。

從市場份額來看，摩根大通預計Waymo在2026年將占據美國網約車市場約1%的訂單量和總預訂額份額，到2030年這一比例將提升至約6%。不過該行強調，自動駕駛技術是市場擴容器，Waymo的成功將幫助做大整體蛋糕，而非單純從現有玩家手中搶奪份額。

160億美元融資加速商業(yè)化部署

Waymo于2月2日宣布完成160億美元融資，投資方包括主要投資者Alphabet，以及Dragoneer、DST Global、紅杉資本等機構。這是繼2024年10月融資56億美元后的又一次大規(guī)模融資，兩輪融資間隔僅15個月。

在此期間，Waymo運營數據快速攀升。每周付費訂單量從15萬次增長至超過40萬次，2025年全年完成的1500萬次訂單是2024年的三倍。據報道，Waymo在2025年12月已達到每周45萬次的運營節(jié)奏，較2025年4月的25萬次增長80%。

Waymo表示將利用新資金"以前所未有的速度"推進全球擴張，目標是在2026年底前實現每周100萬次以上的訂單運營節(jié)奏，約為當前40萬次的2.5倍。該公司正在20多個城市鋪設網約車運營的基礎設施，包括在東京和倫敦等國際市場的布局。

摩根大通指出，這輪大規(guī)模融資將支持Waymo在短期內大幅擴充車隊規(guī)模，為實現2026年底5725輛和2030年35275輛的車隊目標提供資金保障，后者規(guī)模將達到當前車隊的約13倍。

機場和高速路權限成關鍵突破口

Waymo近期在機場準入方面取得重要進展。上周，Waymo宣布在舊金山國際機場（SFO）啟動商業(yè)運營，初期面向部分用戶開放，計劃未來幾個月向所有用戶開放。時機選擇頗具戰(zhàn)略意義，正值2月8日超級碗舉辦前夕，且為6月至7月FIFA世界杯做準備，屆時將有6場比賽在圣克拉拉舉行。

此前，Waymo已在圣何塞機場開始運營，并獲得在紐瓦克機場測試的許可。在達拉斯Love Field機場和圣安東尼奧國際機場，Waymo已啟動員工測試。該公司在2025年12月披露，在鳳凰城和圣何塞機場的累計訂單量已超過50萬次。

摩根大通估算，機場訂單約占Uber出行業(yè)務總預訂額的15%，且利潤率較高。Waymo獲得更廣泛的機場和高速公路準入權限，可能在中期對Uber的出行業(yè)務總預訂額和EBITDA產生影響。不過該行也指出，自動駕駛整體上可能擴大可服務市場規(guī)模。

在運營數據方面，據加州公共事業(yè)委員會數據，Waymo在加州的訂單量在2025年第三季度達到約270萬次，環(huán)比增長20%，同比增長3倍。9月單月訂單量首次突破100萬次，相當于每周約23.7萬次，占到Waymo全球45萬次周運營量的50%以上。

用戶數據顯示增長但留存待提升

根據Sensor Tower數據，Waymo One應用的月活躍用戶在2026年1月同比增長63%，相當于Lyft美國月活用戶的約6.0%，Uber美國月活用戶的約3.3%。下載量方面，Waymo One約為Lyft的25%，Uber的34%。

不過在用戶粘性指標上，Waymo仍落后于傳統(tǒng)網約車應用。日活/月活比率（DAU/MAU）方面，Uber為11%，Lyft為12%，而Waymo One僅為8%。留存率數據顯示，Waymo One在各時間節(jié)點的留存率均低于Uber和Lyft，可能表明存在一定的嘗鮮性和旅游相關的一次性使用。

Google搜索趨勢顯示，在Waymo的五個運營市場中，其搜索熱度在鳳凰城、舊金山和奧斯汀已超過Lyft，在洛杉磯和亞特蘭大略低于Lyft。值得注意的是，在拉斯維加斯，9月剛啟動公眾運營的Zoox搜索熱度也已超過Lyft，盡管其運營區(qū)域非常有限。

根據Bloomberg Second Measure數據，Waymo在2025年第四季度銷售額同比增長134%，高于第三季度的117%，但第四季度各月環(huán)比增速呈現放緩趨勢，12月環(huán)比增長僅為2%。該數據未包括奧斯汀和亞特蘭大通過Uber應用預訂的訂單。