多重利好加持！鋼市能否借勢往上沖？

春節假期臨近，國內鋼市正處于多空博弈的關鍵窗口期，整體呈現“宏觀有支撐、基本面偏弱、盤面震蕩整理”的運行格局，未出現明確單邊行情，價格始終圍繞核心區間窄幅波動。

接下來我們就根據當前海內外宏觀經濟擾動、產業供需基本面分化及期貨盤面運行特點，分別了解下節日將近鋼貿商該如何操作。

海內外宏觀支撐與擾動并存

國內宏觀面呈“總量穩健、結構積極”態勢，為鋼市提供底部支撐。y行下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點并增加額度，緩解產業鏈中小企業融資壓力，改善行業資金流動性；

財z政策靠前發力，1月份新增專項債發行力度優于去年同期，國家電網4萬億元投資規劃及地方重點基建項目推進，為建筑鋼材需求提供中長期托底，但短期受低溫天氣、工期滯后影響，基建用鋼需求釋放緩慢。同時，第一批設備更新、以舊換新超長期特別國債加速落地，進一步提振內需預期。

海外宏觀復蘇分化，擾動鋼市外需。世界銀行上調2026年全球經濟增長預期至2.6%，但美聯儲降息預期延后，多位表態偏鷹，市場預期首次降息時點推遲至6月，m元相對強勢壓制大宗商品價格；

此外貿易保護主義加劇，相關關稅政策擬出臺，疊加調研顯示鋼材新接出口訂單環比大幅下滑26.43%-35.08%，外需“寒意”突顯，出口“泄洪閥”效應減弱。

產業供需博弈加劇，庫存結構分化

供應端呈現“高爐趨穩、電弧爐減弱”分化態勢。日均鐵水產量227.98萬噸，環比回落0.12萬噸，鋼廠盈利率39.39%，環比小幅下降也低于去年同期，盈利壓力制約鋼廠復產意愿，整體供應保持中等水平，未出現大幅擴張或收縮，臨近春節，已有多家鋼廠發布停產檢修計劃，進一步抑制短期供應增量。

需求端剛需為主，整體偏弱。鋼材總庫存量增加，鋼坯庫存累積，反映下游需求疲軟。內需方面，基建托底效應逐步顯現但節奏緩慢，房地產行業仍處調整期，用鋼需求低迷；

制造業用鋼需求平穩，機械、汽車行業未見明顯回暖。外需受貿易壁壘、海外需求疲軟雙重施壓，出口訂單下滑，進一步拖累需求。

原料端震蕩整理，成本支撐有限。鐵礦石庫存突破1.7億噸，創下近五年新高，但存在結構性矛盾，鋼廠進口礦庫存偏低，在鋼廠原料補庫背景下礦價高位震蕩，整體原料價格波動不大，對鋼價形成一定成本支撐但力度有限。

盤面多空博弈溫和，區間震蕩為主

近期鋼材期貨盤面呈現弱勢盤整態勢，螺紋、熱卷主力合約圍繞核心區間波動，上行乏力、下行有限。從成交來看，近期成交量維持中等水平，多空雙方均較為謹慎，未出現明顯單邊資金流入或流出；

從基差來看，期現基差處于合理區間，無明顯套利空間，反映期現市場聯動性較強。此外，近期貴金屬價格波動引發市場恐慌情緒，短暫傳導至黑色系，但鋼市受自身基本面支撐，波動幅度小于其他大宗商品，整體呈現“磨底企穩”態勢，恐慌情緒消退后重回基本面主導。

結合當前市場格局，對于貿易商，節前操作原則“穩健為主、嚴控風險、輕倉過節”，避免盲目操作引發損失，重點做好資金回籠與庫存管控。對下游終端企業按需備貨即可，無需過度囤貨。對期貨投資者，以區間博弈、嚴控倉位為主，不宜盲目追漲殺跌。螺紋鋼主力合約可圍繞3100-3150元/噸區間操作，高拋低吸，倉位控制好，及時平倉。

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作者：戴健