王健林春節前豪賭12.75%高息債！深陷財務危機，因一舉動救了自己

2月4日消息，回顧2026年1月30日，距離春節還有半個月，大連萬達商業管理集團股份有限公司突然宣布發行一筆3.6億美元債券，票面利率高達12.75%。 這個數字讓整個資本市場倒吸一口涼氣——比普通企業融資成本高出三倍不止。 更讓人瞠目結舌的是，這筆錢專門用來置換2月13日就到期的4億美元舊債。 71歲的王健林站在蘭州零下十度的寒風中考察項目，身上那件穿了多年的黑色羽絨服早已褪色，與七年前年會上唱《一無所有》時穿的定制西裝形成鮮明對比。

時間倒回2017年，萬達總負債一度逼近4000億元。 王健林開始斷臂求生，將13個文旅項目賣給融創，77家酒店甩給富力。 這場被業內稱為"世紀交易"的資產大甩賣總共回血637億元，但遠遠填不滿債務窟窿。 2023年到2024年間，萬達又陸續出售超30座萬達廣場，連北京CBD總部大樓都賣給了新華保險和中金資本。 2025年5月，王健林做出更驚人決定，將48座核心萬達廣場打包賣給太盟、騰訊、京東等機構，作價約500億元。 這些廣場遍布北京、上海、廣州等39個城市，包括多城首發項目及一二線城市元老級項目。

股權凍結的雪球越滾越大。截至2025年9月，大連萬達集團被執行總金額達52.62億元，股權凍結總額約145.33億元。 最戲劇性的是2025年9月26日，蘭州市中級人民法院對王健林發出限制消費令，這位曾經的首富不能乘坐飛機頭等艙、不能住星級酒店。 雖然限高令很快因"執行層面信息不對稱"被取消，但天眼查數據顯示，萬達系公司年內的第二次限高事件已在7月發生，大連萬達商管及其法定代表人張春遠因建設工程施工合同糾紛被限制高消費。

萬達商管2024年第三季度財報顯示，公司一年內到期的非流動負債約400.84億元，短期借款38.89億元，而賬面貨幣資金僅151.15億元。為應對流動性危機，王健林在2024年3月引入太盟集團、中信資本等聯合投資約600億元，但代價是萬達商管對珠海萬達商管的持股比例從70.15%降至40%。與此同時，融創與蘇寧提起的仲裁要求合計145.41億元股份回購款，進一步壓縮了萬達的騰挪空間。

2026年1月這次發債被業內視為"信心展示"。 債券采用"維好協議+擔保"模式，由境內實體大連萬達商管提供維好協議，萬達地產等三家關聯公司共同擔保。 最終認購金額達6.5億美元，來自43個賬戶，逾1.81倍認購。 這筆2NC1.5結構的債券意味著投資者至少能鎖定1.5年的高收益，而王健林則贏得了兩年緩沖期。 值得玩味的是，就在發債前三個月，萬達商管剛完成高層調整，老將許粉接替太盟投資集團合伙人黃德煒擔任公司首席執行官。

與父親深陷債務危機形成對比的是，王思聰正悄然布局醫美行業。 2026年初，他攜手演員秦嵐等人投資設立"北京檸悅悅己醫療美容診所"，投資策略從早年的興趣主導轉向現金流優先。 這種"小而精、快而穩"的模式，與王健林堅持重資產運營形成鮮明對比。 但王健林似乎鐵了心要走自己的路，他在2025年一次企業家峰會上坦言："房地產早就不是'閉眼買都賺'的時代了，現在賣房得像下棋一樣算三步"。

萬達電影成為黑暗中的微光。 2025年上半年，萬達電影營收66.89億元，凈利潤同比激增372.55%至5.36億元。 這得益于"超級娛樂空間"戰略落地，包括院線場景新零售商品毛利率提升、與熱門IP合作推出"觀影+衍生品"模式等創新。 但在整體負債面前，這點盈利如同杯水車薪。

王健林16歲入伍的軍旅生涯塑造了他不服輸的性格。 1988年他借100萬創辦房地產公司時，借款方要求5年還款，每年25%回報。 如今面對12.75%的債券利率，他仿佛回到創業初期那個為貸款跑55次的年輕人。 只是這次，賭桌對面坐的不再是銀行信貸主任，而是虎視眈眈的對沖基金。

距離春節還有十天時，王健林出現在貴州考察項目。 民俗細節他都親自把握，盡管深陷財務危機，但仍堅守"我不會套現走的"承諾。 萬達商管目前管理著全國473座萬達廣場，出租率穩定在95%以上，年租金收入超500億元。這些實體物業仍是王健林翻盤的底氣，但當他簽字批準那筆利率12.75%的債券時，鋼筆在紙上劃出的沙沙聲，是否在重復2016年私有化退市時那句"沒有人永遠贏得所有賭局"的讖語？