上海
財聯(lián)社2月4日電，瑞銀最新發(fā)布的一份研究報告，聚焦中國化工行業(yè)。瑞銀認為，在多重積極因素共振下，中國化工行業(yè)將在2026-2028年開啟新一輪上行周期，行業(yè)盈利修復(fù)與估值重估可期。歷經(jīng)四年調(diào)整，化工行業(yè)已逼近歷史底部，產(chǎn)能擴張壓力緩解與需求邊際改善形成支撐，進一步下行空間極為有限。2025年行業(yè)資本開支同比下降8%，企業(yè)資金壓力與項目盈利預(yù)期低迷倒逼行業(yè)自律性提升，標志著產(chǎn)能無序擴張時代落幕。政策方向明確：收緊新項目審批、優(yōu)化落后產(chǎn)能淘汰標準、強化行業(yè)自律、將化工產(chǎn)品納入碳交易市場。全球化工行業(yè)盈利低迷背景下，海外高成本產(chǎn)能加速退出。當前中國化工行業(yè)1.5倍的P/BV估值處于過去20年43%分位，主動權(quán)益基金對化工板塊的超配比例在2025年Q4觸底回升，處于10年低位。歷史數(shù)據(jù)顯示，當PPI同比轉(zhuǎn)正時，化工板塊多實現(xiàn)超額收益，而瑞銀宏觀團隊預(yù)測2026年末至2027年初PPI將重回正增長通道，行業(yè)配置價值凸顯。
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