永鼎股份，凈利潤預增400%！

可控核聚變浪潮下的永鼎股份，走到關鍵的十字路口！

可控核聚變行業內流傳著一句戲言，“距離實現商業化永遠還有50年”，道盡了其投入商用的艱難程度。

如今，我國核聚變商業化的領軍企業中國聚變能源預計2045年左右將建成首個商用示范堆，距今已不到20年。

而資本早已投向這片藍海。據預測，2025-2028年國內可控核聚變項目總投入將達到1465億元，其中高溫超導磁體投資超千億，帶動磁體帶材市場規模超百億。

在此背景下，高溫超導帶材供應商永鼎股份預計，2025年實現凈利潤2億-3億，同比增長225.66%-388.48%。

然而，在亮眼的業績增速背后永鼎股份已進入轉型深水區，它該如何平衡盈利空間有限的主營業務與亟待資金的新興業務？

不算意外的意外之財

永鼎股份的業務根基由祖孫三代接力鑄就。

在創始人顧云奎帶領下，永鼎股份僅用5年就躋身國內少數能生產大芯數光纜的廠家之一，并成為光纜行業首家民營上市企業。

1998年，其子莫林弟接任董事長，推動公司進入多元化發展階段，開拓電力工程、汽車線束這兩大核心業務，承接孟加拉國等多個國家的海外電力工程。

2020年，其孫莫思銘上任后，確立了“光電交融，協同發展”的產業格局，業務覆蓋光通信全產業鏈，更在第二代高溫超導帶材上實現了千米級技術突破。

2025年上半年，永鼎股份形成清晰的三大業務主線，汽車線束、電力工程、光通信營收占比分別為34.63%、29.96%、18.93%。

不過，這三大業務均未成為永鼎股份凈利潤增長的主要來源。

2021-2024年，永鼎股份投資收益占凈利潤的比重全部超過100%，意味著這期間公司的主營業務多半處于虧損之中，盈利依賴投資輸血。

2025年前三季度，永鼎股份實現營收36.3億元，同比增長22.1%；實現凈利潤3.29億元，同比大增474.3%，直接超越了此前三年的凈利潤之和。

但凈利潤的來源依舊“耐人尋味”，同期公司確認了來自孫公司東昌投資的3.18億元投資收益，占凈利潤比重超過96%。

在2025年業績預增公告中，公司披露其凈利潤大幅增長也是源于東昌投資轉讓東郊房地產82.34%的股權。

所以，永鼎股份業績大幅預增與可控核聚變，甚至與主營業務之間的關系并不大，更多是源于一筆“意外之財”。

那為什么永鼎股份的主營業務難賺錢？

追光逐電，隱憂浮現

永鼎股份難賺錢的根源是話語權不足。

這一困境在兩大業務中體現得尤為明顯。永鼎股份子公司永鼎泰富負責承接電力工程，主要為海外國家提供電網建設等EPC總包服務，盈利情況受項目影響較大。

2025年上半年，永鼎泰富執行和完工的項目規模不及上年同期，規模效應未充分釋放，導致海外電力工程毛利率同比下滑12.4個百分點，永鼎泰富業績也由盈轉虧。

永鼎股份第一大業務汽車線束也進入存量競爭階段，其業績支柱作用有所減弱。

汽車線束行業沒有太高的準入門檻，行業內既有矢崎、住友等海外巨頭，還有滬光股份和立訊精密這種國內強手。

在行業競爭中，2022-2024年永鼎股份汽車線束營收逐年下滑，從16.51億降至12.06億，直到2025年上半年才同比增長48.9%至7.63億。

雖然永鼎股份拿下了比亞迪、小鵬、零跑等客戶，但盈利能力依然承壓。2025年上半年，汽車線束毛利率為14.62%，同比下滑約3.5個百分點。

究其根本，汽車線束廠商普遍面臨夾縫求生的困境，對上游原材料銅等大宗商品缺乏議價權，在下游又不得不卷入價格競爭，盈利空間被持續壓縮。

于是在拓展光通信版圖時，永鼎股份選擇切入價值量最高的光芯片。

行業內布局光纖光纜、光器件、光模塊全產業鏈的企業不在少數，如長飛光纖、烽火通信等。

永鼎股份在縱向拓展時，直擊產業心臟光芯片。光芯片是光通信產業鏈中價值量最高的部分，高速率光芯片成本甚至占到整個光模塊的70%。

高端光芯片市場長期由海外企業主導，永鼎股份子公司鼎芯光電是國內少有實現高速率激光器芯片規模化量產的廠商，已有多款產品完成客戶驗證并導入其核心供應鏈。

比如，永鼎股份的100G EML、硅光100mW CW HP等光芯片就主要配套高端800G、1.6T光模塊。

并且公司建成了國內少有的IDM激光器芯片產線，實現從設計、制造、封測的全流程自主可控，目前還有年產2000萬套光芯片封裝器件制造項目正在建設中。

2025年上半年，公司光通信業務毛利率達19.07%，同比提升約7個百分點，也側面印證了其產品的價值提升與產業結構升級。

2025年12月，鼎芯光電擬通過增資擴股的方式引入劍橋科技等外部投資人，合計增資5500萬元，為后續研發與產能擴建提供資金支持。

由此可見，永鼎股份在汽車線束、海外電力工程行業中處于產業鏈中游，夾在上下游之間盈利空間有限。因此在光通信產業鏈布局中，公司十分重視上游光芯片研發與生產，想要爭奪更高的話語權。

獨有的高溫超導技術體系

在前沿產業可控核聚變的探索中，永鼎股份也選擇掌控材料端。

可控核聚變裝置最核心的部件是磁體系統。以ITER項目為例，磁體系統是其價值量最大的部分，占比達28%。

永鼎股份通過子公司東部超導提供磁體系統所需的第二代高溫超導帶材，客戶涵蓋聯創光電、能量奇點、新奧能源等可控核聚變新興企業。

超導體具備零電阻、強磁場等特性，在提升能源轉換效率的同時降低成本，加快可控核聚變商業化落地速度。

值得一提的是，永鼎股份的高溫超導材料已經實現創收。2023年，公司在財報中新增超導及銅導體業務，2025年上半年營收就達到3.51億元，占比為15.9%。

而且，永鼎股份可控核聚變相關訂單仍在不斷增加。

2025年12月16日，東部超導中標西物院REBCO高溫超導帶材采購項目；2026年1月為新奧能源第二代高溫超導模型TF線圈供應全部REBCO高溫超導帶材。

東部超導提供的HF1200系列高性能REBCO超導帶材，已實現單根千米級批量化制備（最大長度為1435米）。

此前磁體裝置只能靠短線連接，如今這種單根千米級的超長線材性能穩定、載流能力強，攻克了核心材料規模化應用的難題。

超導材料分為低溫超導、高溫超導。低溫超導發展較早，已經商業化生產；高溫超導材料需要用到稀土金屬、銀等價格較高的原材料，且制備技術復雜，因此正處在產業初期，產品價格也比低溫超導材料高出不少。

高溫超導帶材價格為100-300元/m，而低溫超導材料中，Nb3Sn超導線材價格約為60元/m，NbTi超導線材在20元/m以下，差距明顯。

永鼎股份特殊的技術體系使其能夠在生產環節降低成本。

永鼎股份采用國內獨有的IBAD+MOCVD技術路線，在制備高溫超導帶材過程中結合多種稀土替代與摻雜技術，能夠在不影響磁通釘扎性能的前提下降低生產成本。

為保障材料供應，永鼎股份已提前擴產。2025年上半年，公司在建工程為2.54億，其中東部超導項目有1.66億，占比達65.35%。

結語

站在發展的十字路口，永鼎股份主營業務的業績波動問題不容忽視。

永鼎股份也正以“光通信+超導”為雙輪驅動，憑借一體化生產模式和全產業鏈布局，在高端光芯片和超導材料領域構建技術壁壘，提升議價能力，擺脫盈利依賴投資收益的怪圈。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。