福恩股份IPO再生波瀾 業績突降且家族一年拿到3.26億分紅

《電鰻財經》文/電鰻號

今年1月16日，杭州福恩股份有限公司(下稱：福恩股份)深交所主板IPO注冊生效，搭檔的中介機構分別為中信證券和天健所。不過，期間又出波瀾，其招股書注冊稿打“補丁”，兩募投項目建設引關注。福恩股份本次IPO擬募集資金12.5億元，用于建設蕭政工出(2023)82號再生環保毛型色紡面料一體化項目和高檔環保再生材料研究院及綠色智造項目。但據浙江政務服務網，福恩股份直到2025年1月20日才辦結色紡面料一體化項目的節能審查報告;色紡面料一體化項目于2024年5月28日也才完成備案，建設期為36個月，比招股書披露的建設期長了12個月。

《電鰻財經》研究招股書還發現，福恩股份業績極不穩定，并且家族控股，曾在2022年一口氣拿了3.26億分紅。

家族控股大手筆分紅

截至招股書注冊稿簽署日(2025年12月26日)，湃亞(浙江)科技控股有限公司(下稱：湃亞控股)持有福恩股份6,400萬股股份，持股比例為36.57%，為公司控股股東。實際控制人為王內利(董事長)、王學林(董事、總經理)和王恩偉(董事)，王學林、王內利系夫妻關系，王恩偉、王內利系父女關系。

王內利、王學林和王恩偉直接持有公司42.40%股份，通過湃亞控股、杭州紛緯股權投資合伙企業(有限合伙)和杭州福蘊股權投資合伙企業(有限合伙)合計控制公司41.48%股份。王內利、王學林、王恩偉通過直接及間接持股方式合計控制福恩股份83.89%股份。

報告期內，福恩股份資產負債率呈現下滑態勢，分別為58.94%、41.35%、43.29%、41.47%，總體情況向好，頗有爭議的是，公司在資產負債率最高的2022年實施了大手筆分紅，金額高達3.81億元，而同期凈利潤僅2.77億元，如此大手筆分紅是否合理?

從股權結構來看，王恩偉家族無疑是最大受益者，王內利、王學林、王恩偉以及其女兒王內芝合計持股比例85.56%，獲得分紅分別為1.74億元、0.82億元、0.52億元、0.17億元，合計約3.26億元。

注冊稿打“補丁”

從招股書披露內容來看，福恩股份及實控人之一的王學林一直對半導體領域投資情有獨鐘。然而，有些投資項目并未在招股書申報稿及上會稿中披露。

報告期內，福恩股份向湃亞控股轉讓一項權益工具投資，轉讓金額2,035.44萬元(對應出資額2,000.00萬元，占合伙企業總出資額的3.4542%)，主要系福恩股份為聚焦主業向湃亞控股轉讓公司所持有的上海信熹新一代半導體投資合伙企業(有限合伙)(下稱：上海信熹)出資份額。轉讓價格根據上海信熹截至2022年6月30日的凈資產金額并經雙方協商一致確定。

2025年2月27日，王學林還轉讓了其對杭州芯圖創業投資合伙企業(有限合伙)43.00%的出資份額。

2025年3月28日，上市公司概倫電子發布停牌公告，稱公司正在籌劃通過發行股份及支付現金的方式購買成都銳成芯微科技股份有限公司(下稱：銳成芯微)的控股權。

2025年9月30日，概倫電子發布交易草案摘要，本次交易的標的資產包括銳成芯微100%股權及納能微45.64%股權，其中從王學林手中購入銳成芯微0.23%股權，現金交易對價427.70萬元。

據概倫電子并購重組申報稿，王學林是2020年9月入股銳成芯微的C輪投資人之一，當時以400.00萬元認購了12.6267萬股。

但是，實控人如此重要的對外投資在福恩股份的招股書申報稿及上會稿中一字未提，直到2025年12月29日更新的注冊稿中才補充了王學林的這一對外投資情況，但未提及該部分股權涉及的交易草案情況。

IPO注冊稿“打補丁”通常意味著前期信息披露存在不充分或不完整的情況。“打補丁”是指企業在監管審核或市場反饋后，對先前版本中遺漏、錯誤或不充分的信息進行補充或更正。這種行為往往暴露出企業在信息披露方面的內控存在疏漏。

2025年營收凈利或雙降

公司業績波動大，年內營收、凈利雙降。2022年至2024年，福恩股份業績波動明顯，營業收入分別為17.64億元、15.17億元、18.13億元，凈利潤分別為2.77億元、2.29億元、2.75億元，2023年收入、凈利分別下滑14%、17.11%，2024年則分別增長19.51%、19.88%。

2025年前三季度，公司營收、凈利雙降，分別為13.65億元、1.74億元，同比分別下滑5.51%、19.98%，其中第三季度分別為4.27億元、0.68億元，同比分別大幅下滑16.21%、16.75%。還沒上市，業績已經雙降，公司在問詢函中稱“不存在產能過剩風險”是否有些武斷?

福恩股份表示，前三季度收入下滑一方面系當期部分品牌商采購及庫存計劃調整，處于消化庫存階段，另一方面系公司進行部分新產品開發和推廣，新品生產工藝復雜，產能無法有效釋放，在外協增加的情況下仍無法完全滿足客戶交期要求。凈利下滑主要系新建紗廠項目及新建越南廠區項目尚未滿產，當期折舊攤銷、人工開支等成本費用開支較大，同時當期公司進行新產品開發及推廣，生產成本變動等因素導致毛利率有所下滑。

據招股書(注冊稿)，福恩股份2025年度的盈利預測情況為，營業收入17.1億元，同比下降-5.79%;歸母凈利潤2.29億元，同比下降16.61%;扣非歸母凈利潤2.12億元，同比下降16.86%。

已注冊生效的福恩股份何時啟動發行，后續兩募投項目的建設進展情況，《電鰻財經》予以重點關注。