美國再加25%關(guān)稅，特朗普提前慶祝，中國：拋售5000億美債

2026年1月14日，美國政府宣布對部分先進人工智能芯片加征25%關(guān)稅，主要針對英偉達H200和AMD MI325X這類產(chǎn)品。這些芯片大多在臺灣地區(qū)生產(chǎn)，原本可以直接運到中國市場，現(xiàn)在必須先運到美國清關(guān)，繳完這25%的稅才能轉(zhuǎn)運出去。

特朗普團隊把這看成一筆穩(wěn)賺的買賣，既能從銷售中抽成，又能卡住供應(yīng)鏈。

結(jié)果中國那邊沒公開硬懟，只是金融市場上動作很穩(wěn)，2025年全年減持了約700億美元美債，折合人民幣超過5000億，11月單月就減了61億，持倉降到6826億美元，創(chuàng)下2008年金融危機以來的最低水平。

特朗普這道關(guān)稅令到底打的什么算盤

特朗普第二任期開始后，貿(mào)易政策一直圍繞“美國優(yōu)先”轉(zhuǎn)。2025年下半年，他先是允許英偉達H200這類芯片在嚴格條件下賣給中國客戶，但條件就是美國要拿25%的收入。

到了2026年1月14日，正式把這事兒落地成關(guān)稅。芯片從臺灣地區(qū)工廠出來，必須繞道美國港口或機場，走完海關(guān)手續(xù)、繳完25%從價稅，再發(fā)往最終目的地。

豁免只給在美國本土用、或者支持美國供應(yīng)鏈的進口。這套機制說白了，就是把原來的出口管制換了個形式，既讓美國企業(yè)能繼續(xù)掙錢，又讓政府直接從每筆交易里分一杯羹。

特朗普公開說過，中國和其他國家都想要這些芯片，美國就從中收25%的過路費。短期看，這確實增加了財政收入，2025財年關(guān)稅總收入已經(jīng)比前一年漲了不少。但實際執(zhí)行起來，成本大部分轉(zhuǎn)嫁給了美國進口商和下游企業(yè)，尤其是硅谷那些靠這些芯片做AI的初創(chuàng)公司，報價單漲價、交貨周期拉長，資金壓力一下就上來了。

芯片繞道清關(guān)后，美國企業(yè)先感受到壓力

關(guān)稅落地后，供應(yīng)鏈立刻出現(xiàn)變化。臺灣地區(qū)工廠的出貨必須先走美國中轉(zhuǎn)，清關(guān)、繳稅、再裝船，整個流程比直航多出一周以上，倉儲和物流成本也跟著漲。

英偉達和AMD的客戶主要是中國AI企業(yè)，現(xiàn)在采購成本明顯上升，部分訂單直接減少。數(shù)據(jù)顯示，美國新增半導(dǎo)體投資同比下滑，而東南亞和歐洲有些地方反而逆勢增長。

說到底，這25%的關(guān)稅名義上是針對中國進口，其實92%左右的負擔(dān)落在了美國本土進口商頭上。硅谷那邊不少公司原本預(yù)算給研發(fā)，現(xiàn)在得拿去補這筆額外費用，項目進度慢下來，現(xiàn)金流緊張的企業(yè)開始裁員或者推遲擴張。

特朗普團隊原本想通過這個辦法把高端制造拉回美國，結(jié)果短期內(nèi)反而讓美國企業(yè)先叫苦。市場反饋很直接：全球資本用腳投票，部分資金流向了關(guān)稅壁壘更低、供應(yīng)鏈更穩(wěn)定的地區(qū)。

中國減持美債和增持黃金的真實節(jié)奏

中國這邊應(yīng)對得很務(wù)實，沒有口水戰(zhàn)，直接在儲備結(jié)構(gòu)上做調(diào)整。2025年全年，中國持有美債規(guī)模從年初水平累計減持約700億美元，到11月底只剩6826億美元，11月單月凈減持61億，創(chuàng)下多年單月較大降幅。

這不是一時沖動，而是持續(xù)了幾個月的操作，持倉已經(jīng)降到2008年以來的最低點。同時，中國央行從2024年底開始連續(xù)增持黃金，到2025年末達到7415萬盎司左右，2026年1月繼續(xù)加到7419萬盎司，已經(jīng)連增15個月。

外匯儲備整體保持在3.3萬億美元以上區(qū)間，結(jié)構(gòu)優(yōu)化后單一資產(chǎn)風(fēng)險明顯降低。美債減持導(dǎo)致美國國債收益率小幅走高，美國政府借新還舊的利息成本跟著上升，未來十年利息支出可能擠占國防等其他預(yù)算。

這一系列動作其實就是在告訴市場，中國在主動管理風(fēng)險，不再把美元資產(chǎn)當(dāng)成唯一避風(fēng)港，轉(zhuǎn)向黃金這種硬通貨。

這場博弈對雙方產(chǎn)業(yè)和市場的真實影響

關(guān)稅和減持雙管齊下，雙方都在加速產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整。中國本土AI芯片市場份額這兩年穩(wěn)步提升，華為昇騰、寒武紀等企業(yè)出貨量和訂單都在增長，供應(yīng)鏈整合速度明顯加快。比亞迪、小鵬等企業(yè)在智能汽車和電池領(lǐng)域也通過收購和合作加強了自主能力。

光伏上游多晶硅繼續(xù)維持對美反傾銷稅，鞏固資源控制。全球半導(dǎo)體投資格局也在變，美國本土投資下滑，部分資本轉(zhuǎn)向其他地區(qū)。中國外匯儲備結(jié)構(gòu)更均衡，黃金占比上升，整體抗風(fēng)險能力增強。

美國這邊，國債利息負擔(dān)加重，財政壓力不小，但高端芯片的定價權(quán)和部分收入還是拿到了。說到底，這不是零和游戲，市場最終會用數(shù)據(jù)說話：誰的產(chǎn)業(yè)鏈更完整、誰的成本控制更好，誰就能占到主動。雙方還在繼續(xù)博弈，但誰也離不開全球供應(yīng)鏈的現(xiàn)實，未來大概率還是在競爭中找合作的空間。

這場關(guān)稅和資產(chǎn)調(diào)整的拉鋸，短期看雙方都付出了代價，長遠看誰能把內(nèi)功練得更扎實，誰就更能站穩(wěn)腳跟。你覺得接下來中美在科技和金融領(lǐng)域還會怎么走？歡迎評論區(qū)聊聊你的看法。