前腳財報出錯被約談，后腳推超8億元定增，盟固利逆勢擴產正極材料意圖何在？

在新能源汽車增速放緩、儲能市場三元材料尚未打開局面的背景下，鋰電正極材料廠商盟固利（SZ301487）卻選擇逆勢擴產。

2月9日晚間，盟固利發布公告，擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過8.66億元，用于加碼NCA（鎳鈷鋁）三元材料及高電壓鈷酸鋰產能。

值得注意的是，就在半個多月前，公司剛剛因連續三年的財務報告存在會計差錯，董事長、總經理及財務總監被監管部門約談。一邊是內控問題暴露，另一邊是大手筆募資擴產，盟固利此舉引發市場關注。

盡管動力電池市場面臨挑戰，但盟固利似乎將目光投向了更遠的新興賽道。根據募投項目規劃，新增的NCA三元材料產能將重點面向電動工具、電動兩輪車等小動力市場，以及低空經濟、人形機器人等新興應用領域。

擬募資重點加碼NCA及高電壓鈷酸鋰

根據2月9日發布的《2025年度向特定對象發行A股股票預案》，盟固利計劃募集資金總額不超過8.66億元（含本數）。扣除發行費用后，其中7.36億元將投向“年產3萬噸鋰離子電池正極材料（一期）項目”，剩余1.3億元用于補充流動資金。

公告顯示，該募投項目為總體規劃年產3萬噸項目的一期工程，擬在天津市寶坻區現有廠區內新建2條鋰離子電池正極材料生產線，合計形成1.5萬噸的年產能。具體來看，這1.5萬噸產能包括1萬噸NCA三元材料和0.5萬噸高電壓鈷酸鋰。三元材料主要用于動力和儲能市場。不過，在動力電池市場，三元材料份額遭磷酸鐵鋰正極擠壓。而在儲能市場，鋰電儲能市場份額幾乎全部為磷酸鐵鋰占據。或許，盟固利看中的，是遠期低空經濟和機器人市場對高能量密度電池的需求。

盟固利在預案中明確，此次擴產的NCA材料主要面向小動力市場（如電動工具、電動兩輪車）及低空經濟、人形機器人、UPS電源等新興應用領域。而高電壓鈷酸鋰則瞄準了以AI手機、AI終端為代表的高端消費電子市場。

公司表示，此舉旨在快速轉化研發成果，搶占新產品市場份額，并滿足下游快速增長的需求。公司控股股東亨通新能源技術有限公司也計劃出資2億元參與此次認購，顯示了對擴產計劃的支持。近年來，盟固利在NCA材料領域已有布局，資料顯示，公司在2025年上半年已在人形機器人用電池領域實現NCA產品的批量供貨。此次大規模擴產，或有機會將這一先發優勢轉化為規模優勢，以鞏固其市場地位。

連續三年財報出錯

然而，就在公司拋出雄心勃勃的擴產計劃之際，其財務規范性問題也值得重視。

根據1月23日披露的信息，盟固利于2026年1月22日收到了監管部門的決定，因公司2023年至2025年間的多個定期報告存在會計差錯，公司董事長錢建林、總經理朱武及財務總監周國水被采取監管談話的行政監管措施。

具體來看，這些財務差錯涉及存貨、營業收入、凈利潤等多個核心會計科目。例如，公司2023年三季報和年報的營業收入多記了4380.53萬元，凈利潤多計112.83萬元；而2024年年報及2025年一季報、半年報的凈利潤則存在少記的情況。

監管部門指出，上述人員作為公司主要負責人，未能勤勉盡責，對公司的財務報告信息披露不規范問題負有主要責任。監管要求公司在30日內提交書面整改報告，并接受檢查驗收。

對此，盟固利回應稱，問題主要源于財務核算疏漏，并非故意造假，不會改變相關年度報告的盈虧性質，也不會觸發退市風險。公司將認真反思，加強整改。