美國預測市場泡沫預警：超級碗熱度之下，崩盤陰影逼近

當超級碗的狂歡席卷全美時，預測市場無處不在。人們不僅在賭比賽的輸贏，還在賭哪支廣告會播出、壞痞兔會先唱哪首歌。體育博彩公司、媒體巨頭甚至傳統投資機構都試圖分一杯羹。在行業鼓吹者眼中，“萬物皆可交易”似乎已成為金融業的下一個前沿。

喧囂的修辭與骨感的現實之間仍存在巨大的鴻溝。盡管關于機構利用預測市場對沖通脹或選舉風險的討論不絕于耳，但與股市或加密貨幣市場相比，通過平臺流動的資金規模微乎其微。

這就造就了一種脆弱的“繁榮”。預測市場的火爆，并非因為它們解決了預測或金融領域的難題，而是得益于法律上的變通和營銷資金的推波助瀾。這種增長建立在狹窄且不穩定的基礎之上：一旦監管收緊，或者博彩者發現其實際價值并不如廣告所言，泡沫便可能破裂。

圍繞體育博彩和預測市場的監管環境依然混亂。盡管最高法院在2018年為體育博彩合法化掃清了障礙，但在加利福尼亞和得克薩斯等州，賭球依然非法。

預測市場找到了一條規避之道：它們聲稱自己交易的是與事件結果掛鉤的“期貨合約”，應受商品期貨交易委員會的聯邦監管，而非作為“賭博”受州法律管轄。對預測市場持友好態度的特朗普政府對此表示認同。

結果是，如果身處體育博彩非法的州，卻可以通過預測市場對超級碗下注。數字資產公司的2025年報告顯示，體育類博彩估計占交易量的85%。麥格理集團股票分析師查德·貝農指出：“這大多只是繞過州體育博彩法規的一種手段。”

預測市場的宏大愿景遠不止于體育。支持者聲稱，它們可以預測選舉、通脹甚至地緣政治風險，并吸引機構資金進行對沖。現實是殘酷的。

更為關鍵的是生態系統的平衡。每一個贏家背后必然對應一個輸家。如果這是一個由少數散戶拿著手機猜測紐約氣溫的市場，它就沒有價值。市場需要大量的“韭菜”（散戶）來保證流動性，從而吸引那些真正懂行的專家（內幕知情者）入場，最終才能吸引機構資金。

但在零和博弈中，如果散戶總是輸給掌握更多信息的專家，他們最終會離場。與賭場不同，預測市場缺乏那種即使輸錢也能獲得的娛樂體驗——賭好市多熱狗何時漲價，遠沒有體育比賽那種即時的刺激感。

預測市場的初衷是在不確定的世界中尋找確定性，諷刺的是，這些市場本身的未來卻充滿了不確定性。法律戰可能持續數年，許多平臺甚至尚未盈利。

更深層的問題在于：這真的是我們想要的嗎？賭博正在美國泛濫，現在甚至蔓延到了吉米·坎摩爾今晚在電視上說什么，或者誰會因為愛潑斯坦檔案入獄。

加州大學洛杉磯分校精神病學臨床教授蒂莫西·方對此深感憂慮：“我們是否真的想生活在一個可以靠時事新聞賺錢的世界里？一個基于金錢合約來決定事情是否發生的社會？對我來說，這感覺非常怪異，甚至帶有反烏托邦的色彩。”

艾米莉·斯圖爾特