美聯(lián)儲(chǔ)兩票委：支持利率維持不變，除非美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性疲軟

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美聯(lián)儲(chǔ)今年兩位票委發(fā)聲，她們表態(tài)均偏鷹派，認(rèn)為利率可能會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持不變，除非美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)新的、實(shí)質(zhì)性的疲軟跡象，以避免重新推高通脹。

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席：利率或較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不變

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克（Beth Hammack）最新表示，在美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)u(píng)估不斷公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)期間，利率可能會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持不變。

哈馬克周二表示：“與其試圖對(duì)聯(lián)邦基金利率進(jìn)行精細(xì)調(diào)節(jié)，我更傾向于保持耐心，在評(píng)估近期降息影響的同時(shí)，觀察經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。根據(jù)我的預(yù)測(cè)，我們可能會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)按兵不動(dòng)。”

哈馬克此前多次敦促聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的同僚在降息問題上保持謹(jǐn)慎，以避免重新推高通脹。她支持上個(gè)月的決定，即在2025年末連續(xù)三次降息之后，選擇維持利率不變。

哈馬克分享了一種“謹(jǐn)慎樂觀”的前景，稱財(cái)政支持、較低的利率以及其他因素將為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力，從而提振勞動(dòng)力市場(chǎng)。她預(yù)計(jì)今年通脹將有所緩和。

哈馬克強(qiáng)調(diào)，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不如預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員們需要在政策應(yīng)對(duì)上保持靈活性；她也表示，在必要時(shí)對(duì)加息持開放態(tài)度。“目前來看，聯(lián)邦基金利率走向更高或更低的風(fēng)險(xiǎn)大致是平衡的。歷史告訴我們，靈活性是有益的。”

哈馬克還強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的重要性，這使官員們能夠以長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定為目標(biāo)，做出艱難的政策決策：

哈馬克在演講中提及已故的美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克（Paul Volcker）。沃爾克在20世紀(jì)70年代通脹失控后，通過大幅加息并引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，最終成功遏制了高通脹。
哈馬克在演講后的問答環(huán)節(jié)中表示：“保持這種獨(dú)立性至關(guān)重要，這樣我們才能在必要時(shí)作出那些艱難的權(quán)衡。因?yàn)橛袝r(shí)，為了長(zhǎng)期維持低通脹，必須承受短期的陣痛。”

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根（Lorie Logan）也在周二表示，除非勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)新的、實(shí)質(zhì)性的疲軟跡象，否則應(yīng)繼續(xù)維持利率不變。“未來幾個(gè)月，我們將看到通脹是否正朝著我們的目標(biāo)回落，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)是否能夠保持穩(wěn)定。”洛根對(duì)通脹繼續(xù)回落持樂觀態(tài)度。

洛根說：“如果情況如此，這將表明我們當(dāng)前的政策立場(chǎng)是合適的，不需要進(jìn)一步降息就能實(shí)現(xiàn)我們的雙重使命目標(biāo)。如果相反，通脹在回落的同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步、實(shí)質(zhì)性的降溫，那么再次降息可能就變得合適。”

洛根表示，在2025年末連續(xù)三次降息之后，自己支持FOMC在今年1月會(huì)議上維持利率不變的決定。她此前在10月和12月曾公開反對(duì)降息，理由是通脹仍然過高，且 勞動(dòng)力市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。

周二，洛根再次重申了上述立場(chǎng)。她表示，過去大約六個(gè)月的招聘速度接近其研究團(tuán)隊(duì)估算的“盈虧平衡”水平——即新增就業(yè)崗位數(shù)量與人口增長(zhǎng)相匹配的速度；同時(shí)，她也坦言，自己“尚未完全確信通脹正一路回落至2%的目標(biāo)水平”。

洛根在出任達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席之前，曾在紐約聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)管理央行的資產(chǎn)組合。她還談及了美聯(lián)儲(chǔ)近期采取的資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)舉措。

去年年底，隨著政府借款增加、以及美聯(lián)儲(chǔ)縮減其債券持有規(guī)模的行動(dòng)疊加，資金市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇，金融體系中的現(xiàn)金準(zhǔn)備金被抽離。為緩解這一壓力，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而重新擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，自12月12日以來已購買約1100億美元的國(guó)庫券。

洛根表示，這一過程具有技術(shù)性，且與貨幣政策立場(chǎng)本身無關(guān)，不應(yīng)以機(jī)械化方式操作。她說：“準(zhǔn)備金需求可能會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、銀行和支付業(yè)務(wù)的變化，以及監(jiān)管和監(jiān)督環(huán)境的調(diào)整而隨時(shí)間發(fā)生變化。為了保持效率，我們提供的準(zhǔn)備金規(guī)模需要大體上隨這些變化而上調(diào)或下調(diào)。”

她補(bǔ)充稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)在銀行體系中維持充足的準(zhǔn)備金水平，貨幣市場(chǎng)利率（例如三方回購的一般擔(dān)保利率）在長(zhǎng)期平均水平上應(yīng)接近準(zhǔn)備金余額利率。

洛根還再次呼吁，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)通過常設(shè)回購工具（Standing Repo Facility） 提供集中清算的交易，并對(duì)2025年末該工具使用率處于高位表示贊賞，稱這是一個(gè)“令人鼓舞的信號(hào)”。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布

美聯(lián)儲(chǔ)官員近期受到通脹數(shù)據(jù)趨緩以及失業(yè)率出現(xiàn)一定穩(wěn)定跡象的鼓舞，但本周即將公布的新數(shù)據(jù)可能會(huì)對(duì)這些判斷形成考驗(yàn)。由于最近一次政府停擺而推遲公布的1月就業(yè)數(shù)據(jù)將于周三發(fā)布，而下一份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告預(yù)計(jì)在周五出爐。

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部周二早些時(shí)候發(fā)布的數(shù)據(jù)，去年12月零售銷售弱于預(yù)期，13個(gè)類別中有8個(gè)出現(xiàn)下滑。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普已明確表示，他希望下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席降低利率。他本周稱，自己提名接替鮑威爾出任美聯(lián)儲(chǔ)主席的凱文·沃什（Kevin Warsh） 有能力實(shí)現(xiàn)15%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，這也凸顯出如果沃什獲得確認(rèn)，其將面臨的巨大政治壓力。