美國(guó)再加25%關(guān)稅，特朗普半路開(kāi)香檳慶祝，中國(guó)：拋售5000億美債

美國(guó)總統(tǒng)特朗普2026年1月14日簽署針對(duì)高端人工智能芯片的關(guān)稅政策，主要影響臺(tái)灣地區(qū)生產(chǎn)的英偉達(dá)H200和AMD MI325X產(chǎn)品。這些芯片需先運(yùn)抵美國(guó)繳納稅款，然后才能出口中國(guó)市場(chǎng)。

特朗普簽署后召集幕僚舉行小型會(huì)議，對(duì)媒體表達(dá)樂(lè)觀態(tài)度。他指出這項(xiàng)關(guān)稅能為美國(guó)帶來(lái)額外財(cái)政收入，同時(shí)限制技術(shù)轉(zhuǎn)移。全球半導(dǎo)體行業(yè)隨之波動(dòng)，企業(yè)需調(diào)整物流路徑，將芯片從臺(tái)灣地區(qū)工廠運(yùn)至美國(guó)海關(guān)清關(guān)，這增加了運(yùn)輸環(huán)節(jié)和時(shí)間成本。

這項(xiàng)關(guān)稅豁免用于美國(guó)本土數(shù)據(jù)中心和研發(fā)的芯片，僅針對(duì)出口中國(guó)的部分。英偉達(dá)和AMD反饋供應(yīng)鏈變動(dòng)導(dǎo)致交貨延誤，整體競(jìng)爭(zhēng)力受損。美國(guó)海關(guān)預(yù)計(jì)額外收入2640億美元，但實(shí)際92%的成本由本土進(jìn)口商承擔(dān)。

硅谷初創(chuàng)企業(yè)面臨芯片價(jià)格上漲，研發(fā)預(yù)算壓力增大。普通消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)手機(jī)或電腦，也需承擔(dān)更高費(fèi)用。特朗普強(qiáng)調(diào)這項(xiàng)政策旨在補(bǔ)充聯(lián)邦預(yù)算，并控制對(duì)華技術(shù)出口。

政策實(shí)施初期，全球資本流動(dòng)發(fā)生變化。美國(guó)營(yíng)商環(huán)境不確定性上升，半導(dǎo)體新增投資下降28%。東盟地區(qū)投資增長(zhǎng)42%，歐洲增加31%。企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向多元化布局，避免過(guò)度依賴美國(guó)市場(chǎng)。

中國(guó)企業(yè)減少?gòu)挠ミ_(dá)采購(gòu)，轉(zhuǎn)向本土替代，導(dǎo)致英偉達(dá)營(yíng)收下滑。中國(guó)商務(wù)部維持對(duì)美國(guó)多晶硅的反傾銷稅，高稅率限制新能源原料輸入，進(jìn)一步鞏固中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先地位。

特朗普簽署文件當(dāng)天，白宮文件明確規(guī)定關(guān)稅僅針對(duì)高性能人工智能芯片，旨在推動(dòng)本土制造。企業(yè)需修改生產(chǎn)流程，從臺(tái)灣地區(qū)出廠的芯片先在美國(guó)過(guò)關(guān)繳款，這步額外費(fèi)用直接轉(zhuǎn)嫁給買(mǎi)家。

全球半導(dǎo)體圈出現(xiàn)混亂，供應(yīng)鏈扭曲，效率降低。特朗普視此為美國(guó)充當(dāng)中介賺取收益的機(jī)會(huì)，同時(shí)限制技術(shù)外流。但企業(yè)表示物流復(fù)雜化可能影響長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

這項(xiàng)政策本意是賺錢(qián)并限制中國(guó)技術(shù)獲取，先批出口許可，再加稅。但中國(guó)企業(yè)采購(gòu)減少，英偉達(dá)市場(chǎng)份額下滑。中國(guó)光伏制造上游資源控制，下游占據(jù)優(yōu)勢(shì)。這比簡(jiǎn)單反稅更有效，切斷美企應(yīng)用場(chǎng)景和數(shù)據(jù)反饋，產(chǎn)品迭代放緩。美國(guó)借貸成本上升，未來(lái)十年利息支出超國(guó)防預(yù)算。

中國(guó)本土產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，2025年國(guó)產(chǎn)人工智能芯片市場(chǎng)份額從12%升至27%，依賴國(guó)內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)。比亞迪斥資158億元人民幣收購(gòu)捷普在成都和無(wú)錫的業(yè)務(wù)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈整合。

小鵬汽車接手滴滴智能電動(dòng)車項(xiàng)目，推出MONA品牌，利用數(shù)據(jù)優(yōu)化算法，提升駕駛性能。這些并購(gòu)構(gòu)建自主產(chǎn)業(yè)鏈，外部壓力激發(fā)內(nèi)部創(chuàng)新，填補(bǔ)技術(shù)空白。

美國(guó)半導(dǎo)體投資意愿減弱，企業(yè)選東盟或歐洲投資。特朗普政策雖意圖拉回制造業(yè)，但企業(yè)優(yōu)先多元化。中國(guó)企業(yè)并購(gòu)加速，積累實(shí)物資產(chǎn)，確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定。美方政策透支信用，中國(guó)通過(guò)增金減債穩(wěn)住資產(chǎn)安全。

政策一出，供應(yīng)鏈企業(yè)開(kāi)始避開(kāi)美國(guó)路徑，轉(zhuǎn)投其他地區(qū)。2025年美國(guó)半導(dǎo)體新增投資降28%，反映出不確定性影響。特朗普認(rèn)為短期補(bǔ)財(cái)政窟窿，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看效率掉隊(duì)。中國(guó)減債推高美債收益率，美國(guó)預(yù)算更緊。

全球資本轉(zhuǎn)向，中國(guó)握緊主動(dòng)。半導(dǎo)體行業(yè)調(diào)整，美國(guó)海關(guān)收入增加但企業(yè)成本高企。初創(chuàng)公司預(yù)算吃緊，消費(fèi)者多掏錢(qián)。

特朗普2026年1月14日簽署關(guān)稅文件后，與團(tuán)隊(duì)舉行小型會(huì)議慶祝。他形容這如同中途打開(kāi)香檳瓶，對(duì)媒體表示美國(guó)能從全球芯片需求中抽取25%收益。

中國(guó)從2025年1月起逐步減持美國(guó)國(guó)債，到11月底持倉(cāng)降至6826億美元，減持規(guī)模約700億美元，合人民幣5000億元。這不是突發(fā)行為，而是戰(zhàn)略調(diào)整，避免過(guò)多資金綁定美元資產(chǎn)。

中國(guó)央行同時(shí)增持黃金，連續(xù)13個(gè)月采購(gòu)，到2025年底儲(chǔ)備達(dá)7412萬(wàn)盎司。黃金無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)，避免國(guó)債可能被凍結(jié)或貶值。中國(guó)此舉分散風(fēng)險(xiǎn)，防范美方政策變動(dòng)。特朗普慶祝時(shí)強(qiáng)調(diào)關(guān)稅能為聯(lián)邦預(yù)算注入資金，白宮文件豁免本土用途芯片，僅針對(duì)出口中國(guó)部分。

英偉達(dá)和AMD修改流程，芯片從臺(tái)灣地區(qū)出廠后先在美國(guó)繳稅，費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁買(mǎi)家。特朗普視此為賺差價(jià)機(jī)會(huì)，順便限技外流。但企業(yè)反饋供應(yīng)鏈復(fù)雜，交貨拉長(zhǎng)。中國(guó)減持低調(diào)堅(jiān)定，2025年11月單月售61億美元美債，創(chuàng)2008年以來(lái)最低。資金轉(zhuǎn)向黃金，央行儲(chǔ)備堆高。

中國(guó)視債券為潛在籌碼，繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)大。提前轉(zhuǎn)向穩(wěn)健資產(chǎn)為明智。中國(guó)減債增多市場(chǎng)賣盤(pán)，美債收益率上升。美國(guó)借錢(qián)成本增，未來(lái)十年利息支出超國(guó)防預(yù)算。中國(guó)增金減債，提供緩沖，黃金升值穩(wěn)資產(chǎn)。