打造百萬元級尊界的江淮，迎來葛衛東、方文艷聯手投資：兩人各掏10億元，公司股價應聲大漲！復盤歷史：牛散參與定增有賺也有虧

2月10日，江淮汽車35億元定增落地，超級牛散葛衛東與方文艷（章建平妻子）各斥資10億元認購，并列成為第八大股東，鎖定期6個月。盡管公司股價處于歷史高位、滬指徘徊于4100點，且2025年業績預虧，但投資者仍逆勢布局，顯示出對江淮與華為合作車型尊界系列前景的信心。歷史經驗表明，牛散定增并非穩賺，最終成效仍取決于公司基本面與市場走勢。

2月10日晚，江淮汽車披露定增發行情況報告書，合計募資35億元的再融資正式收官。

此次定增最引人矚目的，并非募資規模本身，而是超級牛散葛衛東與方文艷（超級牛散章建平妻子）的集體重磅出手——二人分別斥資10億元，以49.88元/股的價格各認購2004.81萬股，并列成為公司第8大股東，鎖定期均為6個月。

受此消息提振，2月11日江淮汽車股價大漲。而值得注意的是，此次葛衛東重金入場，恰逢兩大關鍵節點：江淮汽車股價處于歷史高位區間，且滬指徘徊于4100點左右的敏感位置，這一逆勢加倉式的定增布局，引發市場廣泛關注與討論。

定增投資者名單堪稱“豪華”

回顧江淮汽車股價走勢，公司股價自2024年以來持續上漲，其股價啟動甚至早于“9·24”新政。2024年，江淮汽車股價上漲132.49%，2025年漲速有所放緩，全年漲幅為32%。江淮汽車股價在2025年9月創出歷史新高后，一直維持在高位區間震蕩。

公告顯示，本次定增采用競價發行方式，定價基準日為2026年1月27日，發行底價為40.25元/股，最終確定的發行價49.88元/股，較底價溢價23.93%，凸顯出資金對該標的的青睞。2026年2月10日，江淮汽車收于54.61元/股，增發價格較市價折價約為8.7%。

除葛衛東、方文艷兩大牛散外，深圳市新思哲投資、中閱資本、廣發證券、財通基金、知春投資等也參與認購，最終8名特定投資者合計獲配7016.84萬股，募集資金凈額約34.8億元。在定增完成后，葛衛東、方文艷兩大牛散將并列成為江淮汽車第八大股東。

江淮汽車此次定增募集資金在扣除相關發行費用后將全部用于高端智能電動平臺開發項目。根據此前的信息，江淮汽車高端智能電動平臺開發項目計劃總投資58.75億元，致力于打造覆蓋轎車、SUV、MPV等乘用車主要品種的全新高端智能系列車型。

2025年，江淮汽車與華為合作打造的尊界S800于當年5月30日正式上市，引發汽車界和資本市場廣泛關注。華為商城顯示，尊界S800價格跨度在70.8萬元~101.8萬元之間。在2025年8月25日舉行的鴻蒙智行相關發布會上，華為常務董事、終端BG董事長余承東透露，鴻蒙智行累計交付量已達90萬輛，其中尊界S800上市87天大定突破1.2萬輛，進一步提振了投資者情緒，其股價也因此在2025年9月15日創出歷史新高。

不過，從近期基本面變化來看，江淮汽車也是有喜有憂。2月10日晚，江淮汽車最新披露的數據顯示，今年1月，公司汽車銷量為3.48萬輛，同比下降2.14%；但新能源乘用車銷量為3151輛，同比增長183.11%。此外，1月16日，根據業績預告，公司預計2025年歸母凈利潤虧損16.8億元，上年同期虧損17.84億元；扣非凈利潤虧損24.7億元，上年同期虧損27.41億元。公司表示，虧損主要原因是受國際形勢日趨復雜、境外汽車市場競爭日益加劇影響，公司出口業務有所下滑，以及2025年公司聯營企業大眾安徽經營業績出現虧損導致。

復盤歷史：“牛散”參與定增案例有賺有虧

A股市場上，牛散經常被視為“投資風向標”，尤其是目前滬指4100點左右震蕩的背景下，葛衛東等牛散于江淮汽車歷史次高位定增買入且有六個月鎖定期，更成為今日市場焦點事件。但復盤A股歷史上牛散參與定增的典型案例不難發現，牛散定增并非無風險的“穩賺密碼”。

從盈利端來看，牛散定增的“造富神話”確實令人矚目。

以葛衛東為例。他在2017年布局西藏藥業定增，成為其定增投資的巔峰之作。

2017年5月，西藏藥業的非公開發行方案落地，葛衛東以36.48元/股的發行價格，獲配291.19萬股，成為公司第七大股東，獲配金額為1.06億元，鎖定期為三年。

參與定增后，西藏藥業價格持續走低，葛衛東卻還不斷增持西藏藥業，到了2017年年報公布的時候，葛衛東繼續加倉西藏藥業，共持有781.19萬股，占總股本的4.35%。一直到2020年一季度末，其持股一直未動。

2020年4月，西藏藥業實施2019年年度利潤分配方案，除了派現外，還進行了10轉4，葛衛東的持股數也因此應增加至1093.67萬股。但2020年中報中，葛衛東已經退出前十大股東行列。只是西藏藥業的前十大股東名單中又出現了新的名字——葛貴蘭（據稱是葛衛東的姐姐），持股數量同樣為1093.67萬股，占總股本的4.41%。

2020年，西藏藥業站上風口成為當年大牛股，當年漲幅超過300%。隨著股價走高，葛貴蘭開始減持。2020年第三季度，葛貴蘭減持686.01萬股至407.66萬股；2020年四季度，西藏藥業股價開始轉頭向下，葛貴蘭則于2020年年報時退出了十大股東行列。根據當時有媒體測算，葛衛東在西藏藥業上獲益至少4億元以上。

值得一提的是，作為資本市場風云人物，葛衛東定增入股雖賺足眼球，但也不意味著他就不會面臨回撤甚至虧損。

如上所述，在2017年參與西藏藥業定增后，葛衛東也曾遭遇西藏藥業股價長期低迷。而在2023年，他參與的兩只科技股項目也曾遭遇大幅回撤。

2023年10月，葛衛東參與了思瑞浦的定增項目，以149.53 元/股的價格認購了192.60萬股。然而，2024年4月，在其所認購股份解禁時，思瑞浦的股價已經下跌至90元左右，較定增發行價浮虧近40%。2023年12月，葛衛東又參與了鉑力特的定增項目，以94.50 元/股的價格認購了158.73萬股。但到了2024年6月解禁時，鉑力特的股價跌破60元大關，葛衛東也遭遇了所持股份大幅回撤。

而有“章盟主”之稱的章建平，則曾經在定增方面遭遇過重大挫折。

2016年，章建平斥資11.2億認購樂視網定增股，成為樂視前十大股東之一 。2017年4月，因計劃調整收購樂視影業方案，樂視網開始停牌。在長達9個多月的停牌期間，樂視系的危機相繼爆發。2018年1月復牌后，樂視網遭遇了連續12個跌停。最終，樂視網因財務造假而退市，章建平在樂視上損失慘重。這一案例也成為A股定增史上最慘烈的虧損案例之一，至今仍被市場提及，警示著定增投資的巨大風險。

分析師看好定增落地后

對江淮汽車業績提振作用

那么回到最新的江淮汽車定增，如何看待兩位“牛散”在滬指4100點左右、江淮汽車歷史高位攜手入局？

從上述梳理的歷史信息來看，“牛散”參與定增后成功全身而退，并非代表中途沒經歷過回撤。而是否回撤，與當時市場整體環境有密切關系。例如葛衛東入股西藏藥業、思瑞浦、鉑力特，均是市場熊市期，這一階段入股更容易遭遇回撤。但最終決定其賺與賠的是市場走勢與所投資標的基本面的共振。

在滬指4100點敏感區間，兩位“牛散”敢于重金布局江淮汽車且接受六個月限售期，一定程度上體現出其對資本市場中期走勢與江淮汽車基本面改善的信心。

對于本次定增對江淮汽車的影響，開源證券認為，在定增項目落地的背景下，尊界有望憑借轎車、MPV、SUV等多元化產品矩陣，迎來廣闊發展空間；尤其是MPV車型定位將低于S800，有望成為尊界2026年銷量的又一重要支撐，定增落地將為后續尊界車型的及時交付提供重要支撐。

開源證券指出，當前公司股價對應2026年、2027年PS（市銷率）為1.4、0.8倍，看好尊界作為國內超豪華汽車市場標桿的發展前景，給予“買入”評級。

兩大頂級投資者在股價高位、接受半年鎖定期的重金入局，既是對江淮汽車高端化與智能化轉型的看好，也折射出對A股中期行情的信心。但歷史經驗表明，牛散參與定增并非“穩賺不賠”。股價走勢最終仍將與公司業績兌現、產品落地進度息息相關。江淮汽車能否借助尊界系列打開盈利空間、真正扭轉虧損局面，將是檢驗本次投資成敗的關鍵。

（免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。）

記者|王硯丹

編輯|陳柯名葉峰 杜恒峰

校對|段煉

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