鋰電池供需偏緊 電芯廠加速擴產

鋰電池廠商正在加速擴廠。

2月10日晚間，寧德時代（300750.SZ）發布公告，寧德時代新能源科技股份有限公司2026年面向專業投資者公開發行科技創新公司債券（第一期）發行規模不超過50億元（含50億元）。本期公司債券募集資金扣除發行費用后主要用于項目建設、補充營運資金、償還有息負債等符合法律法規及監管規定的用途。

上周五，國軒高科（002074.SZ）在深交所發布《2026 年度向特定對象發行A股股票預案》（下稱“預案”），擬募資50億元，總投資約130億元投建60GWh鋰電池產能。

國軒高科在2025年上半年位居國內動力鋰電池出貨量為約34GWh，位居第四位，儲能鋰電池出貨量約為25GWh，位居第七位。

從2025年下半年開始，寧德時代、遠景動力、中創新航、億緯鋰能、國軒高科等鋰電池頭部廠商紛紛計劃擴產。

根據高工產業研究院（GGII）不完全統計，2025年我國鋰電產業鏈全環節公開投資項目（含鋰電池及主要材料、固態電池、鈉電池）超282個，總投資額超8200億元，同比增長超74%。

中信建投在此前發布的報告中指出，受過去兩年價格下行周期影響，產業鏈公司擴產速度明顯放慢，且融資收緊、盈利連續虧損之下大部分公司不具備大幅擴產的能力。此前的過剩產能隨行業需求3年復合30%+的增速被逐步消化，當前材料全行業產能利用率75%以上，2026年Q2將突破80%。

遠景能源高級副總裁田慶軍向記者表示，當前鋰電池電芯供應偏緊，很多電池廠在去年已經啟動了擴產計劃，這些產能到今年三季度以后會陸續投放到市場中。他預計，2027—2028年鋰電池行業可能會出現新一輪“洗牌”。

田慶軍建議，未來或可探索由相關政府部門牽頭指導，引導電池產業實現有序、合理擴張。

電芯廠擴產意愿較強

本輪鋰電池擴產，主要由電芯廠驅動。

根據中信建投統計，2025年三季度寧德時代和鋰電（除寧德）板塊固定資產同比增速分別為16.2%、22.5%，在建工程環比分別增長6.5%、7.2%，資本開支環比分別增長0%、9.4%。

中信建投預計，2026年鋰電（除寧德時代）產能增速大約在20%左右。

電芯廠擴產的主要驅動力是2025年終端市場爆發，尤其是儲能市場爆發，電池“一芯難求”帶來的供需階段性失衡，以及推進產線更新計劃。

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2025年，我國動力和儲能電池累計銷量為1700.5GWh，累計同比增長63.6%。其中，動力電池累計銷量為1200.9GWh，占總銷量70.6%，累計同比增長51.8%；儲能電池累計銷量為499.6GWh，占總銷量29.4%，累計同比增長101.3%。

彭博新能源財經儲能分析師史家琰向記者表示，從2025年開始，國內的儲能政策、海外的關稅政策、國內外的貿易政策等一直在變化，這直接帶來了許多訂單提前釋放。

電芯產線迭代正成為電芯廠的核心競爭力。

國軒高科是鋰電池產線迭代的受益公司之一。2025年前三季度，國軒高科動力電池、儲能電池出貨量總計約63GWh，分別占比70%、30%。三代電芯是國軒高科銷量增長的主要動力，2025年前三季度三代電芯出貨量占比已經提升至20%。

據了解，國軒高科三代電芯與此前產品最大的不同是使用磷酸錳鐵鋰化學體系。磷酸錳鐵鋰因使用錳元素，能夠實現10%—15%的成本下降，低溫性能也更好。

國軒高科管理層曾在2025年半年度業績說明會上表示，三代電芯產能占比將逐步提升至一半，規模約70—80GWh，南京和蕪湖兩個新工廠建設計劃即為彌補三代電芯產能與市場需求的缺口。

在預案中，國軒高科表示，隨著近年來綠色低碳產業的爆發式增長，新能源電池市場的需求日趨擴大，動力電池及儲能電池的出貨量持續增長。同時，下游客戶對于新能源電池產品的各項要求也日益提升，電池頭部企業的市場競爭趨于白熱化。通過實施本次募集資金投資項目，公司能夠進一步擴大新質產能，更好地滿足不斷增長的市場需求，為新老客戶提供穩定可靠的供貨保障。同時，公司也能夠加強規模化優勢，優化產業鏈布局，匯聚優質產業資源，從而提升公司的核心競爭力并鞏固市場地位。

關于鋰電池市場空間、產線迭代等問題，截至發稿，記者未收到回復。

儲能電芯方面，2025年恰逢行業從原有的300Ah電芯產線切換到更大的電芯產線。

天合儲能相關負責人向記者表示，2025年儲能電池以314Ah為主，相比于傳統的280Ah電芯，提升幅度有限，2026年部分電池會升級為587Ah電芯。下一代500Ah+或者600Ah+儲能電池可以有效實現降本，但電芯越大，安全性系數普遍越低。此外如果廠商切換到600Ah+以上技術，產線需要從卷繞轉向疊片，需要重新設計產線。天合儲能當前使用的是自研自產的314Ah電芯。

儲能集成廠商謹慎考慮電池擴產計劃

電池廠通常會為車用動力電池配置相應規模的PACK工廠，儲能電池市場則相對專業化，儲能集成商和電池廠是不同的企業，因此“一芯難求”現象更為普遍。但綜合記者采訪，盡管儲能集成商在尋求電池供應上存在挑戰，但對于自身擴產電池產能仍抱有謹慎態度。

“今年6月30日之前可生產的儲能電池，基本上都被終端拿現金鎖定了。”田慶軍說。

據田慶軍介紹，盡管國內儲能價格開始上漲，但國內市場“內卷”嚴重，且海外市場儲能售價更高，還有出口退稅政策帶來的返利，許多企業更愿意滿足國際市場需求，2026年國內市場交貨壓力很大。

田慶軍表示，因為遠景自身有電芯生產能力，暫時未出現儲能電池供應不足的情況，但現在自身能夠外供的電芯很少。

據他觀察，當前市場上已經有自身電池產能不足，但EPC訂單較多的企業出現了交付緊張，不得不高價采購電芯的情況。

據記者了解，持有訂單的儲能集成商對自身擴產電池產能的可能性普遍持謹慎態度。記者采訪的儲能集成廠普遍認為，未來儲能電池需求仍將上升，但鋰電池產能增速可能遠高于需求增速，再投資電池廠很可能不劃算。

記者就未來是否投建電芯廠咨詢了陽光電源。陽光電源方面向記者表示，目前公司暫未有電芯生產線，不確定未來是否布局電芯生產線。

陽光電源2025年上半年儲能電池系統出貨量約20GWh，2025年全年出貨量暫未披露。陽光電源公司管理層曾表示：“公司上半年發貨已接近去年全年，下半年發貨可能還會高于上半年。”

天合儲能持有約40GWh儲能集成產能和20GWh電芯產能，其相關負責人向記者介紹，相比于電芯產能，儲能集成產能資產更輕，折舊攤銷絕對量較少。

該相關負責人也向記者表示，在當前儲能行業競爭格局下，公司自有電芯產能將優先保障高價值客戶的供應，低價訂單或將通過外購電芯的方式進行匹配。

（作者 潘俊田）

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潘俊田

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