緊盯今晚！黃金新一輪“過山車”或許才剛剛拉開帷幕......

進入2026年，黃金市場經歷了戲劇性的“過山車”行情。1月，現貨黃金價格從4500美元/盎司飆升至5598.75美元的歷史峰值，單月漲幅突破24%。

然而月底金價連續兩個交易日暴跌，單日跌幅高達9%，創下1980年以來最大單日跌幅，最低觸及4440美元/盎司。

進入2月，市場情緒迅速修復，金價反彈至5050美元/盎司上方，但在2月5日再次出現盤中跳水，日內波動超過200美元。截至最新數據，黃金現貨價格交投于5060美元/盎司附近。

今晚21:30，全球黃金交易員將屏息緊盯屏幕，一份可能改寫歷史的美國就業報告即將發布，背后隱藏著高達百萬就業崗位的統計“黑洞”。

非農數據炸彈今晚引爆！

今晚21:30，美國1月非農就業數據即將公布，表面上是常規月度發布，實則攜帶足以重塑市場認知的“數據炸彈”。

這份因政府停擺而推遲的報告其特殊性在于它包含了美國勞工統計局（BLS）的年度基準修正。這種修正常規基于更全面的“就業和工資季度普查”（QCEW）數據，但今年的修正幅度可能史無前例。

根據去年9月的初步估算，截至2025年3月的一年內，就業人數可能被高估多達91.1萬人。

高盛預計最終修正值可能在75萬至90萬人之間，而美聯儲主席鮑威爾曾暗示修正可能接近60萬人。

華爾街對1月新增就業的預測呈現明顯分歧。市場共識中值顯示1月非農新增就業崗位為7萬人，略高于去年12月的5萬人。

然而多家機構持更加悲觀的態度，道明證券和高盛均預計僅增加4.5萬個就業崗位。

花旗的預測看似樂觀，預計新增13.5萬人，但該機構明確指出，這一數值源于季節性扭曲，“經合理調整后，就業增長接近零”。

穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪的觀點更為激進，他認為預期值應該是零，并警告“不久后就可能看到就業負增長”。

主要機構對1月非農新增就業人數的預測：

機構名稱預測新增就業人數(萬)主要觀點市場共識中值 7 略高于12月的5萬人 高盛 4.5 低于共識預期，失業率風險偏向下降至4.3% 道明證券 4.5 就業增長將保持低迷 花旗 13.5 經合理調整后，就業增長接近零

失業率方面，市場普遍預計將維持在4.4%的低位，平均時薪環比增速預計持平在0.3%，但同比增速可能從3.8%下滑至3.6%。

非農如何攪動金市？

當前黃金市場走勢由多重因素共同驅動。地緣政治風險首當其沖，美國和伊朗對抗緊張局勢持續、美國政府加征關稅等事件導致全球避險情緒升高。

貨幣政策預期是影響黃金價格的基本因素。盡管美聯儲在1月政策會議上保持利率不變，但市場普遍押注美聯儲將在今年啟動降息周期。

芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，目前市場預計3月降息25個基點的概率約為15%。

全球央行持續增加黃金儲備是黃金價格一路攀升的“結構性”因素。2025年，全球央行購金需求依然保持高位，官方機構增持863噸黃金。

中國央行已連續15個月增持黃金，1月底黃金儲備達到7419萬盎司。

黃金市場主要驅動因素：

驅動因素當前狀態對黃金的影響地緣政治風險 美國和伊朗緊張局勢持續 推升避險需求 貨幣政策預期 市場押注美聯儲年內降息 降低持有黃金的機會成本 央行購金 全球央行持續增持，中國連續15個月購買 結構性支撐價格 美元走勢 美元指數近期走軟 使黃金對其他貨幣持有者更便宜 實際利率 美債收益率全線下跌 增強黃金的相對吸引力

非農如何攪動金市？

非農就業數據通過多重渠道影響黃金價格。它直接影響市場對美聯儲政策的預期。若就業數據弱于預期，可能強化降息預期，打壓美元并提振黃金。

數據還通過“美元指數—美債收益率—實際利率”鏈條對黃金價格產生影響。弱于預期的就業數據通常導致美元走軟和實際利率下降，對黃金構成雙重利好。

此外，本次報告中的年度基準修正可能系統性改變市場對美國經濟健康狀況的評估。如果修正證實就業市場比此前認知的更為疲軟，可能引發對經濟前景的重新評估，增加避險需求。

工資增長數據同樣關鍵。如果平均時薪增長低于預期，即使非農就業數據接近市場預期，美元也很難獲得上漲動力，從而為黃金提供支撐。

基于今晚非農報告可能呈現的不同結果，黃金市場可能出現以下三種情景：

若數據顯著弱于預期（新增就業低于3萬，失業率上升），市場對經濟衰退和美聯儲更快降息的押注將飆升，可能推動金價迅速上漲，甚至突破近期阻力位。

若數據大致符合預期（新增就業6-8萬），市場可能將注意力轉向工資增長和年度修正細節。修正幅度若接近或超過初步預估，仍可能引發對經濟韌性的質疑，為黃金提供支撐。

若數據意外強勁（新增就業超過10萬），可能短暫打壓降息預期，令金價承壓。但在央行購金和地緣風險支撐下，預計跌幅有限。

多家國際機構對黃金持樂觀態度。德意志銀行確認6000美元/盎司的目標價，認為推動金價上漲的主要驅動因素均未改變。

摩根大通私人銀行更是將2026年底金價目標上調至6150美元/盎司。

丹麥銀行分析師指出，工資增長放緩可能對消費者活動產生負面影響，并為美聯儲采取溫和行動鋪平道路，這支持了美聯儲提前降息的理由，對黃金形成利好。

今晚9點半數據發布前，黃金交易員的手指懸在交易按鈕上。無論是哪種情景，市場的平靜恰恰是風暴即將來臨的預兆。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，在大量重要經濟數據公布之前，這是市場的自然反應。

金價在關鍵阻力位5000美元關口附近震蕩，既是前期暴漲行情的50%回撤位，也是成交密集區。

當非農數據在屏幕上跳動的瞬間，黃金新一輪的“過山車”或許才剛剛拉開帷幕......