中國再拋美債，不再救美元，美財長：中美絕不能脫鉤斷鏈

2026年開年不久，一樁來自中國的技術性的市場調整，掀起了金融圈一場大波瀾。

近期外媒聲稱，中國根據市場情況動態調整資產結構，建議銀行持續降低對美國國債的持倉比例。這消息傳出，美債市場立刻作出劇烈反應，美元和美債價格雙雙下跌，收益率飆升，美財長緊急放話：中美絕不能脫鉤斷鏈。

2月10號，美國財政部長貝森特就中美關系進行最新表態，他直言，“當前的美中關系處于一個相當舒適的位置，我們將會是競爭對手，但我們不希望與中國‘脫鉤’，不過確實需要‘去風險’”。

貝森特的話，可以視為美國在對華戰略上從極端對抗轉向可控競爭、務實博弈的一種表態，算是在一定程度上承認了中美經濟深度綁定、脫鉤代價不可承受。同時，也是寄希望通過中美不能脫鉤斷鏈的表態，為即將到來的中美高層經貿磋商營造緩和氛圍，試圖通過對話施壓中方在貿易順差、市場開放、采購承諾等方面作出讓步，同時關鍵的是，穩住中國對美債的拋售速度。

曾經，我們是美債最大的接盤俠，中國買美債是從20世紀80年代開始的。到了1994年，中國經濟開始起飛，外貿順差越來越多，手里美元堆積如山，怎么用這些錢保值增值成了大課題。

后來中國決定大規模增持美債，當時的理由很充分，首先是美元認可度高，全球各個國家都能用；其次是，美國經濟繁榮穩定，是全球頭號超級大國，過去兩百年國體沒變，安全性有保障；三來買美債的利息不錯，保值增值，讓外匯不白白躺著。全球其他國家買美債是類似的邏輯。

我國在2013年左右，峰值一度超過1.3萬億美元，穩坐全球最大持有國位置。

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但是現在呢？截至2026年初，中國持有的美債規模已經暴跌到了6826億美元，創下了整整17年來的最低點！腰斬式調整持續十余年。這中間消失的，正是超過5000億美元的龐大體量！中國曾經是美國最大的海外債權國，如今這一位置已經發生變化。

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我們賣了美債的錢去哪了？答案是：黃金，以及實實在在的戰略物資。中國央行已經連續18個月增持黃金，把廢紙換成硬通貨。2月7號，我國公布了黃金儲備數據，截至2026年1月末，中國黃金儲備為7419萬盎司，較去年12月末的7415萬盎司增加4萬盎司。

過去，美債被視為“全球最安全資產”，安全是主要的，利息高不高都是次要的。但現在，美國國債總額已經像脫韁野馬，突破了38萬億美元。每年的利息支出，就超過1.2萬億美元，相當于每個美國家庭背了28萬美元的債！超過了他們的軍費開支，這份“安全”正在大打折扣，其信用評級被穆迪、惠譽接連下調。

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更麻煩的是，美聯儲政策反復搖擺，政治極化加劇財政不可持續性，這些都讓美債價格波動劇烈，去年多次出現單日大幅跳水。

而且近幾年美國信用體系被美國頻繁使用金融制裁和貿易限制工具削弱。今天制裁這個，明天威脅那個，凍結資產、搞金融制裁，美元原本是一個中立的交易媒介，卻越來越頻繁地帶著地緣政治的尖刀，使得單一依賴美元資產的風險上升。美國越這么搞，別人就越想逃離美元體系。越來越多國家擔心，說不定哪天就因為美國的地緣政治博弈，自己的資產就沒了，這就是美元信用在動搖。

于是，一場靜默的資產大遷徙開始了。而中國的做法是把手里美元作為低息貸款借給一些發展中國家，比如印尼、阿根廷這些債臺高筑的國家，讓他們拿去還掉自己的美債。這樣，那些國家債務壓力減輕，中國也間接減持了。

這些國家轉頭和中國加強貿易合作，用人民幣結算，賺了錢后再以人民幣還款。中國借出美元，收回人民幣，既推動了人民幣國際化，又實現了互利共贏。而且全球多邊主義呼聲越來越高，中國作為經濟強國，自然要調整策略。

說白了，這并不是在賭美元明天就崩盤，而是在預防美元崩盤的那一天，不會對自己國家的資產造成永久性傷害。

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這樣不走傳統市場渠道的操作，基于各國自愿合作，美國根本無法施壓或阻攔。

中方的減持，已經產生了連鎖反應，全球前八大美債持有國家和地區，呈現出“四增四減”的格局，印度、沙特等新興市場國家，也在不同程度地減少美債持倉。

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中方若持續拋售美債，那么其他國家很可能會跟風拋售，美國想要再發行新的國債，就必須提高利率，吸引資本買入，美元作為全球儲備貨幣的價值已經在逐漸被削弱了。

美國國務卿魯比奧在最新的采訪之中終于說了一句大實話：已經有半個世界不再把美元當成全球儲備貨幣了。

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現在中國拋售，其他國家也在“去美元化”，實現“儲備多元化”，全球債市遭遇拋售潮，美債、日債領跌，美債收益率一旦失控，美國財政部連利息都要還不起了。更讓全球央行擔心的是美元的“武器化”和政策的“神仙打架”。

如今美元在全球外匯儲備中的占比，已經跌到了大約40%，創下至少20年來的新低，黃金反而超越了美債，成了頭號儲備資產。

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自1996年以來，黃金首次在各國央行儲備中的占比超過了美債

特朗普曾說要加關稅填窟窿，但關稅戰打到現在，赤字沒減多少，反而推高通脹；之前加稅25%想狂攬2640億，現在好了，特朗普的關稅讓物價上漲，中國的拋售帶動的拋售潮，美債利息支出爆炸。

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美國說要減稅刺激經濟，但減稅就意味著財政收入更少，只能借得更多。這本質上是就是用未來的錢填今天的坑，而坑越挖越大。

中國從減持美債并運回黃金，這一系列動作很明顯并非簡單的市場行為，而是基于全球貨幣體系“重構期”的提前布局，其考量不僅限于投資收益率，而是涉及到金融主權、貨幣信用等多個領域。

人民幣國際化，正是沿著擴大跨境使用、推動大宗商品人民幣計價結算、夯實金融基礎設施這條路穩步前進，在關鍵的區域和市場領域逐步建立起繞開美元的、可靠的“替代選擇”。

美債危機的一個發展方向是，美國控制不了債務，美債價格大跌，利率大漲，流動性缺失。中國大規模拋售美債不只是甩掉資產那么簡單，而是基于美聯邦債務規模持續膨脹、財政赤字難以收斂，疊加美債收益率波動帶來的估值風險，以及近年來美元被頻繁武器化、海外資產安全面臨不確定性的前提下，做出的風險規避操作。

而且美元走下坡路已成定局，全球希望貨幣體系多元化，而不是一家獨大。而黃金作為不依賴任何主權信用、無法被凍結制裁的硬通貨，天然具備對沖貨幣貶值、債務風險與地緣沖突的功能，中國的清醒在于，在風暴來臨前默默加固船艙，并且不再救美元，過去美元等同硬通貨的時代，正在悄然結束。