春節(jié)檔大模型“超級周”來臨，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）強勢吸金

春節(jié)前夕，字節(jié)、智譜、DeepSeek、MiniMax等國產(chǎn)大模型廠商密集發(fā)布新一代旗艦?zāi)Ｐ停w視頻生成、圖像生成、通用語言及編程專項等多個賽道。這不是孤立的版本更新，而是國產(chǎn)AI從“單點突破”邁向“系統(tǒng)迭代”的集體宣言，市場對AI商業(yè)化落地的信心顯著強化。

Deepseek行情或?qū)⒃倨穑Y金搶籌上游半導(dǎo)體設(shè)備板塊，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）漲超1.5%，近20日凈流入近77億元。

【事件聚焦：春節(jié)檔大模型“超級周”，AI產(chǎn)業(yè)迎來新周期】

本周AI產(chǎn)業(yè)最重磅的信號，不是某一家廠商的獨秀，而是全行業(yè)的集中上新。

字節(jié)跳動推出“模型禮包”——Seedance 2.0視頻生成模型、Seedream 5.0圖像生成模型，以及即將發(fā)布的豆包2.0。其中Seedance 2.0憑借“導(dǎo)演級多鏡頭視頻生成”能力，迅速在社交媒體刷屏，微信指數(shù)陡峭上行。智譜則正式發(fā)布GLM-5，此前以“PonyAlpha”的匿名身份在OpenRouter上低調(diào)測試時，已收獲開發(fā)者社區(qū)的高度關(guān)注。MiniMax的M2.2側(cè)重編程能力，即將進入內(nèi)測。DeepSeek同步更新版本，支持1M Token上下文，可一次性處理《簡愛》級別的小說全文。

摩根大通將這一現(xiàn)象定義為“春節(jié)發(fā)布周期”，并指出其特殊意義：2025年DeepSeek的爆火是“時機良好的孤例”，而2026年則是“所有選手都擠進了同一窗口”。當多家廠商在同一時間節(jié)點交付旗艦級更新時，市場會加速比較測試，心智份額迅速向表現(xiàn)最優(yōu)者集中——這意味著，這是一個“積分榜重置”的關(guān)鍵窗口。

更深層次的變化在于：過去市場對國產(chǎn)大模型的認知是“追趕者”，而在編碼、長上下文、工具使用可靠性等真實工作流維度，部分國產(chǎn)模型已逼近全球前沿。這不再是民族自豪感的敘事，而是真實經(jīng)濟效益的兌現(xiàn)：更強的付費意愿、更高的API工作負載留存率，以及全球開發(fā)者對中國開源生態(tài)的重新評估。

【短期邏輯：應(yīng)用端營銷大戰(zhàn)，反哺算力需求預(yù)期】

騰訊元寶、阿里千問、百度文心等AI應(yīng)用端春節(jié)紅包營銷戰(zhàn)白熱化，C端流量爆發(fā)已驗證。營銷是表，用戶教育是里，更廣泛的AI使用習(xí)慣正在形成，推理算力需求進入非線性增長通道。

如果說2025年是“模型能力競賽”，2026年春節(jié)則是“應(yīng)用入口爭奪戰(zhàn)”。

騰訊元寶推出10億元春節(jié)紅包活動，上線14小時登頂蘋果App Store免費榜，AI生圖調(diào)用量日均增長30倍。阿里千問同步啟動30億元“春節(jié)請客計劃”，實現(xiàn)淘寶、飛豬全生態(tài)接入。百度文心自紅包活動啟動以來，文心助手月活躍用戶同比增長4倍。

這些數(shù)字的意義不在于營銷費用本身，而在于用戶行為習(xí)慣的規(guī)模化遷移。當數(shù)千萬用戶首次在春節(jié)搶紅包的場景中使用AI生成祝福語、制作拜年視頻，AI就從“技術(shù)名詞”變成了“生活工具”。摩根大通指出，“促銷獎勵會在節(jié)假日期間主導(dǎo)產(chǎn)品真實性，因此節(jié)后留存率是更可靠的信號”——但無論如何，用戶嘗試意愿已被激活。

這對算力產(chǎn)業(yè)鏈的影響是深遠的。與訓(xùn)練階段的集中、計劃性需求不同，推理需求是分散、高頻、長尾的。春節(jié)營銷帶來的流量脈沖，是對云廠商推理集群承載能力的一次壓力測試；而如果節(jié)后留存率超預(yù)期，將直接驅(qū)動云廠商上修全年推理算力采購計劃。

海外方面，谷歌、Meta、亞馬遜2026年資本開支指引已遠超預(yù)期，同比增速普遍在50%-100%區(qū)間。微軟在業(yè)績會上明確表示“算力供應(yīng)仍處于緊張狀態(tài)”。真實算力缺口+產(chǎn)能瓶頸，構(gòu)成了算力硬件景氣度的雙重保障。

【中長期邏輯：三大驅(qū)動力重塑AI產(chǎn)業(yè)價值分配】

AI投資主線正從“訓(xùn)練驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“推理驅(qū)動”。需求遷移、技術(shù)代際升級、國產(chǎn)算力自主可控，共同構(gòu)筑3-5年維度的長周期景氣。

跳出春節(jié)行情的情緒催化，AI產(chǎn)業(yè)的中長期投資邏輯正在變得更加清晰和結(jié)構(gòu)化。

第一，需求側(cè)的結(jié)構(gòu)性遷移：從訓(xùn)練到推理。

過去兩年，算力需求的核心是“訓(xùn)練”，客戶是少數(shù)幾家頭部云廠商。2026年起，推理需求將成為算力增長的主引擎。推理是持續(xù)、高頻、分布式的需求，與用戶規(guī)模、應(yīng)用場景深度綁定，其市場空間遠大于訓(xùn)練。2026年英偉達Rubin架構(gòu)GPU出貨量有望保持高雙位數(shù)增長，配套光模塊、服務(wù)器、CPU等環(huán)節(jié)的需求同步放大。如果DeepSeek實現(xiàn)效率優(yōu)先的跨越式提升，將加速從‘模型構(gòu)建’向‘能力內(nèi)嵌’的轉(zhuǎn)變——當AI功能成為高頻App的默認配置，推理需求的規(guī)模將是現(xiàn)在的數(shù)倍。

第二，供給側(cè)的代際升級與空間拓容。

光模塊是當前算力產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績兌現(xiàn)最清晰、壁壘最高的環(huán)節(jié)。行業(yè)正處在800G向1.6T代際切換的關(guān)鍵窗口，2026年1.6T光模塊需求量有望達到2000-3000萬個量級，較2025年增長超10倍。更長遠的變化在于“光入柜內(nèi)”：隨著單服務(wù)器內(nèi)芯片數(shù)量激增，光通信技術(shù)將從柜間互連向柜內(nèi)互連滲透，這一市場空間預(yù)計是當前柜外市場的4-5倍。

第三，國產(chǎn)算力的第二增長曲線。

地緣政治持續(xù)收緊的背景下，國產(chǎn)算力自主可控已從“備選”上升為“必選”。國內(nèi)智算中心建設(shè)、國產(chǎn)GPU廠商加速上市、運營商對自主可控供應(yīng)鏈的傾斜，正在為國內(nèi)光模塊、服務(wù)器、連接器廠商創(chuàng)造新的增量市場。“海外高端需求+國內(nèi)自主可控”的雙輪驅(qū)動模式，將顯著增強國內(nèi)供應(yīng)鏈企業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性與成長韌性。

【競爭格局演變：模型層“商品化”與平臺層“話語權(quán)”再分配】

大模型正從“核心護城河”演變?yōu)椤暗湍Σ恋妮斎搿薄．斈Ｐ湍芰呁⒄{(diào)用成本持續(xù)下降，差異化轉(zhuǎn)向推廣能力、工作流歸屬與產(chǎn)品迭代速度——這對擁有強勢用戶觸點的互聯(lián)網(wǎng)巨頭是利好，對純模型開發(fā)商則提出更高商業(yè)化要求。

隨著模型質(zhì)量趨同、API定價透明化，單純依靠“模型更強”已不足以構(gòu)建長期壁壘。差異化轉(zhuǎn)向三個維度：推廣能力（誰能更低成本獲客）、工作流歸屬（用戶是在誰的界面里完成AI任務(wù)）、產(chǎn)品迭代速度（誰能更快將模型能力轉(zhuǎn)化為功能體驗）。

在這一框架下，不同參與者的受益程度分化明顯：

對純模型開發(fā)商而言，這既是機遇也是挑戰(zhàn)。大模型能力提升將直接轉(zhuǎn)化為API變現(xiàn)，但往后看，商業(yè)化的挑戰(zhàn)性也更加顯著，期待后續(xù)表現(xiàn)。

【行情邏輯重構(gòu)：從國產(chǎn)替代到全球算力映射，“先進制程擴產(chǎn)+存儲擴產(chǎn)”雙催化】

半導(dǎo)體設(shè)備板塊的驅(qū)動邏輯已從單純的國內(nèi)替代，升級為與全球AI算力周期強關(guān)聯(lián)。海外存儲龍頭資本開支提升，直接催化國內(nèi)設(shè)備公司預(yù)期。

過去市場將半導(dǎo)體設(shè)備視為純粹的國產(chǎn)替代主題，行情隨政策與國內(nèi)晶圓廠招標節(jié)奏波動。但當前階段，行業(yè)邏輯發(fā)生重要轉(zhuǎn)變：存儲擴產(chǎn)的核心驅(qū)動力來自全球AI算力建設(shè)，海外GPU出貨量、存儲巨頭資本開支計劃等已成為預(yù)判國內(nèi)設(shè)備公司訂單的重要先行指標。

例如，美光、海力士等企業(yè)上調(diào)資本開支，預(yù)示存儲產(chǎn)能擴張加速，往往帶動A股設(shè)備板塊情緒上揚。這意味著半導(dǎo)體設(shè)備板塊與海外算力鏈（如光模塊、PCB）類似，具備了“全球需求、中國供給”的產(chǎn)業(yè)映射特征。這種邏輯拓寬了行業(yè)的成長空間，也使得板塊走勢與全球科技周期關(guān)聯(lián)更加緊密，提升了行情的持續(xù)性與可跟蹤性。

【聚焦投資工具：半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）為核心配置載體，規(guī)模超200億元】

半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）覆蓋設(shè)備與材料龍頭，規(guī)模大、流動性佳，是高效布局設(shè)備賽道的工具。板塊當前估值分位低于芯片設(shè)計類指數(shù)，具備配置性價比。

從投資布局角度看，半導(dǎo)體設(shè)備賽道專業(yè)性強、細分環(huán)節(jié)多，個股波動較大，通過ETF布局可分散風險，把握行業(yè)整體機遇。半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）持倉集中于刻蝕、薄膜沉積、清洗、量測等環(huán)節(jié)的國內(nèi)龍頭企業(yè)，同時在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域也有布局，涵蓋硅片、光刻膠、特種氣體等關(guān)鍵材料公司。

半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）是目前市場規(guī)模最大、流動性最佳的半導(dǎo)體設(shè)備主題產(chǎn)品，資金進出便利。從估值角度看，當前設(shè)備板塊經(jīng)過調(diào)整，估值分位處于歷史中低水平，相比漲幅較大的芯片設(shè)計類指數(shù)，安全邊際更優(yōu)，且未來業(yè)績能見度高。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，截止2025年2月12日。指數(shù)成分股僅供參考，不代表投資建議。

2026年春節(jié)，國產(chǎn)大模型的“超級周”不是終點，而是AI產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)驗證”走向“價值創(chuàng)造”的認知拐點。

短期看，應(yīng)用端營銷大戰(zhàn)已驗證C端流量爆發(fā)潛力，反哺推理算力需求預(yù)期；

中期看，海外Capex超預(yù)期與國產(chǎn)算力自主可控共振，算力硬件景氣度持續(xù)；

長期看，模型能力收斂、調(diào)用成本下降，AI正從“核心護城河”演變?yōu)椤盎A(chǔ)設(shè)施”——真正的價值捕獲者，將是擁有用戶觸點、工作流歸屬與產(chǎn)品迭代速度的平臺與企業(yè)。

建議把握AI算力景氣機遇，同時關(guān)注后續(xù)模型突破機遇、海外存儲龍頭資本開支動向及國產(chǎn)高端設(shè)備突破進展，通過半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）進行中長期配置，分享行業(yè)成長紅利。

風險提示：數(shù)據(jù)來源ifind，截至2026.2.12，半導(dǎo)體設(shè)備ETF規(guī)模為217.97億，在跟蹤同一指數(shù)的5只ETF產(chǎn)品中排名第一。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。