AI 算力倒逼電力革命，節后這個方向不容錯過！

當谷歌、Meta的萬卡算力集群晝夜運轉，一場看不見的“電力危機”正在蔓延。AI數據中心的功耗從以往的50MW飆升至120MW甚至1GW，老舊電網不堪重負。

而燃氣輪機，這個被譽為“工業皇冠上的明珠”的設備，正憑借啟動快、效率高、適配性強的優勢，成為解決算力供電缺口的核心答案，行業迎來供需錯配的黃金周期。

01四重邏輯支撐，燃氣輪機景氣度上行

這波燃氣輪機板塊的強勢，絕非短期炒作，而是“需求爆發 + 供給剛性約束 + 技術壁壘支撐 + 海外景氣傳導”四重邏輯的深度共振，行業已從傳統強周期屬性，疊加 AI 算力帶來的成長屬性，進入實質性上行周期。

AI 算力爆發帶來的用電缺口，是行業增長的核心引擎，且需求呈現結構性分化特征。更關鍵的是，生成式 AI 對電力的渴求并非線性增長，而是指數級攀升。根據美國能源部數據，2023 年 AI 數據中心用電量已占全美用電量的 4.4%，預計 2030 年將升至 16%，對應發電能力需求達 104-130GW。

美國電網基礎設施平均壽命超 35 年，老化嚴重，而核電（建設周期 8-14 年）、風光儲（并網滯后 + 穩定性不足）、地熱能（地域限制 + 7 年以上建設周期）等方案，均無法短期解決電力缺口。

燃氣輪機具備啟動速度快、建設周期短、經濟性凸顯、高可靠度等多重優勢，成為 AI 數據中心的標配供電方案。

（燃氣輪機相比于柴油機優勢明顯，來源：國金證券）

全球燃氣輪機市場呈現寡頭壟斷格局，三菱重工、西門子能源、GE Vernova（GEV）三大巨頭占據全球 76.3% 份額，而遠期全球燃氣輪機訂單預計將達到 100GW / 年，而當前全球制造產能僅約 60GW，遠期產能缺口約 40%，供需矛盾極為突出。

目前全球燃機部分熱門機型訂單排期至 2028-2030 年，交付周期 3-5 年。

（來源：Energynewsbeat）

從海外龍頭的訂單與擴產節奏來看，景氣度上行趨勢明確且具備持續性：

1、GEV 2025 年 Q1-Q3 新簽燃氣輪機訂單 114 臺，同比增長 46%，公司已將燃機年產能 20GW 的目標前移至 2026 年上半年，當前訂單已排至 2028-2029 年。

2、西門子能源 2025 年 Q1-Q3 燃氣服務業務新簽訂單增至 182 億歐元，同比增長 42%，單 Q3 燃氣輪機新簽訂單 86 臺，同比激增 231%。西門子能源近期宣布未來兩年內將在美國投10億美元，用來造燃氣輪機。

3、卡特彼勒（CAT）子公司 Solar Turbines 作為工業級燃氣輪機領軍者，10MW 以下小型燃氣輪機全球市占率超 60%，其訂單增速也保持在 30% 以上，進一步驗證行業高景氣。

海外龍頭訂單暴增的背后，是供給端的剛性約束。燃氣輪機供應鏈高度復雜，與航空、軍工產業深度共享上游資源，核心零部件（尤其是高溫葉片）擴產周期長達 3-5 年，且全球高溫葉片寡頭因資本開支謹慎、熟練工人短缺等原因，并未同步大規模擴產，導致葉片等熱端部件成為最大擴產瓶頸。

在此背景下，海外龍頭正加速向中國供應鏈轉移訂單，國內企業迎來 “出海窗口期”—— 國內具備完善的高端制造產業鏈，且核心零部件企業已突破關鍵技術，能夠快速響應海外龍頭的訂單需求，形成 “海外訂單暴增→海外龍頭產能不足→訂單外溢至國內→國內企業業績兌現” 的傳導路徑，這也是國內燃氣輪機板塊走強的核心底層邏輯之一。

此外，技術壁壘帶來的行業集中度提升，進一步強化了核心企業的盈利韌性。燃氣輪機的核心技術壁壘集中在熱端部件（渦輪葉片、燃燒室、導向葉片），其制造難度較高，技術壁壘導致行業進入門檻極高，中小廠商難以切入，核心企業能夠持續享受行業高景氣帶來的量價齊升紅利，且盈利穩定性更強。

02聚焦三大細分方向，把握產業紅利

從產業發展規律與投資邏輯來看，后續布局需聚焦“海外需求傳導 + 技術壁壘 + 國產替代”三大主線，區分優先級、聚焦核心標的，兼顧短期業績兌現與長期成長空間，具體可分為三大細分方向，每個方向均對應明確的產業邏輯與業績兌現路徑：

1、海外布局 + 集成能力龍頭，短期更具業績彈性，是布局的核心優先級。這類企業的核心競爭力，并非單純的 “制造能力”，而是 “技術授權 + 本地化服務 + 客戶綁定” 的綜合優勢，能夠深度切入海外 AI 數據中心場景，直接受益于海外訂單外溢與行業量價齊升。

2、核心零部件供應商具備長期競爭力，是布局的 “壓艙石”，重點聚焦熱端部件與精密鑄件領域。燃氣輪機核心零部件的價值量分布高度集中，其中葉片（尤其是單晶葉片）價值量占比達 35%，是技術壁壘最高、供需缺口最大的細分環節，其次是機匣、燃燒器、環類零件等，價值量占比合計達 40%，這類環節直接受益于海外龍頭擴產與訂單外溢，且業績確定性強、持續性久。

3、國產替代先鋒聚焦 “技術突破 + 本土需求”，是長期布局的核心方向，重點關注重型燃機與配套材料環節。國內燃氣輪機國產化進程逐步加速，當前已實現 F 級 50MW 重型燃機的商業化運行，技術成熟度持續提升。

此外，可關注燃氣輪機控制系統、余熱鍋爐（HRSG）部件等配套環節，這類環節是國產替代的薄弱環節，也是后續政策扶持的重點，隨著國內燃氣輪機國產化率提升，這類配套企業有望逐步實現進口替代，具備較大的成長空間。

03結語

AI算力需求爆發帶來的電力缺口，正在重塑全球能源供給格局，燃氣輪機作為短期最優供電方案，行業迎來“量價齊升”的黃金發展期。海外龍頭訂單翻倍驗證行業高景氣，國內企業憑借技術突破和海外布局，正從零部件配套逐步向集成領域突破。

后續隨著行業數據持續驗證，燃氣輪機板塊有望迎來更多催化。建議重點把握海外需求落地+技術壁壘+國產替代三大主線，關注核心零部件、海外集成龍頭及國產替代先鋒，后續可進一步跟蹤北美數據中心建設進度及國內“兩機專項”政策推進情況。

格隆匯研究院持續跟蹤燃氣輪機全產業鏈，不僅聚焦技術突破與產能擴張節奏，更從全球競爭格局、國產替代推進進度、AI需求爆發等多維度，深度挖掘行業投資機會。

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